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近期@*%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%@#%。
5月10日至5月19日#@，新一批储蓄国债正式开售**%*。5月11日下午%##**，记者电话咨询广东多家银行网点*%###，额度均已售罄*@*%@。而在前一日%%%*，地方债柜台发售份额也遭热抢#@**%。5月9日#*@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%*@，据多名当地银行经理透露%%@，开售当日*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#%。
有市场分析人士认为*#，受去年国债增发以及地方化债的影响**%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场上“安全资产”较为稀缺*@%。不过#%%#@，近期政策导向已经逐渐明朗###。近期*##*，有关负责人表示*##%，今年计划发行的政府债券规模也不�**@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*。受访业内人士多认为%*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@*#*，在监管推进下%#%#，专项债发行也将放量@%，未来“资产荒”有望缓解%*###。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*@%@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%@*@。财政部公告显示@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@@*@，最大发行总额300亿元#**#。其中@%%，第三期期限为3年@#@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#@%，最大发行额150亿元#@。
从利率上看@#@#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%**，五年期票面利率为2.5%#@，低于去年同期水平@*#。不过记者注意到@%*#，与国有大行定期存款利率相比#**@@，储蓄国债仍具备一定优势%%。记者据银行官网信息梳理*%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%**%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%%@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”***#。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#，五年期定期存款平均利率为2.388%%%*@，均略低于储蓄国债利率###。
市场抢购热情也仍在持续*%*#。5月11日下午@***%，记者咨询多家国有银行客户经理*%%#%，均表示额度已售罄*#%#@。
“额度基本‘秒空’@%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#@**。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#，很多客户上次没有抢到额度%%@#%，这次都早早来线下网点排队等发售%**。网点最早7点就已经有客户来排队了%*@*。
另一名股份行支行主管告诉记者%%@**，该行额度是区域共享的%%**。当天所在网点的两名客户购买完成后%@%，区域额度就基本告罄%@*#。“我去的网点额度应该不多%*%@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##。”广州一名储户告诉记者#*，“本来打算买五年期的储蓄国债*%，最终因为额度不够%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@%，但也出现“秒光”盛况*%。
5月9日至11日%%@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##%@。根据广东省财政厅公告@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#@，债券代码：2405278)@@#@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*@**，其中@@%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#。
从利率上看#*#，该地方债五年期票面利率为2.20%@#%@，低于同期限储蓄国债*%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**。
虽然利率优势并不明显*%@%，但当天柜台发售依然火爆%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##%@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天##%#，利率更低#%，但提前咨询者依然较多*%。”一名国有行内部人士告诉记者@#@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@@，基本全为个人投资者认购#%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**@。不少机构认为*@，受去年国债增发以及地方化债的影响@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%@*，市场“安全资产”相对稀缺*@##。
2024年一季度*#，长期国债收益率出现下行*%*%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%@#，分别下行27BP、38BP@%***。机构对于资产荒的讨论渐盛@%#@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*%#@，政府债券供给高峰或即将来临@#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**#。
根据国盛证券研报%**@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元**#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@**，发行节奏仍慢于去年同期#*，后续有望加速#@##。
但4月以来@#**，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#。4月下旬%%%%*，财政部表示#*，将根据超长期特别国债项目分配情况*%%，及时启动超长期特别国债发行工作##%。4月30日*@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%*，保持必要的财政支出强度”*@%。5月10日@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##%*，今年计划发行的政府债券规模也不�*#@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%##@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**%#。5月13日%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@%。
频频表态背后@*#，不少机构判断政府债供给高峰将至#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%%%，其中新增一般债39亿元*@，新增专项债921亿元*#*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*@。
据樊信江预测%#**，5月国债净融资或达7500亿元@@*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*%@@。“假设供给在5～6月充分释放@%@*@，利率债供给规模约为4万亿元@#%，同比多增2.2万亿元%*#%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*#。据她测算**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%。
不过#@**，市场也有声音认为政府债供给增加@%##*，对目前“资产荒”影响有限%@**。一名银行债券交易员认为##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%##，仍有各路资金抢购%#，市场需求较大*#。因此#%@，即便5月～6月政府债券供给加大*%，“资产荒”也有可能持续#*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@%**，大行、非银机构缺资产*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@*%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为***，与2016年低点的比较来看#*，进一步下行的空间比较有限@@#%，未来可能还将在当前位置震荡@@。