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近期@@#@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%@#%。
5月10日至5月19日@@%#@，新一批储蓄国债正式开售@*##。5月11日下午%@，记者电话咨询广东多家银行网点*%@@@，额度均已售罄@*%**。而在前一日*%，地方债柜台发售份额也遭热抢#%##@。5月9日*#%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#*，据多名当地银行经理透露#%#%%，开售当日#%%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@%@。
有市场分析人士认为#%%，受去年国债增发以及地方化债的影响@@@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@%，市场上“安全资产”较为稀缺%*#@#。不过*##*%，近期政策导向已经逐渐明朗*@。近期*%，有关负责人表示*@，今年计划发行的政府债券规模也不�%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**#*#。受访业内人士多认为@@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地****，在监管推进下#@，专项债发行也将放量*%*，未来“资产荒”有望缓解##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%#@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*@。财政部公告显示#@@#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%，最大发行总额300亿元#*%%#。其中@%@%*，第三期期限为3年#@@@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%*，最大发行额150亿元%#。
从利率上看@#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*@，五年期票面利率为2.5%**，低于去年同期水平%#。不过记者注意到@%%@，与国有大行定期存款利率相比#**#，储蓄国债仍具备一定优势@*#。记者据银行官网信息梳理*%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@%#%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#@%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@**@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%@#，五年期定期存款平均利率为2.388%***@%，均略低于储蓄国债利率@*。
市场抢购热情也仍在持续%%%#%。5月11日下午#@%，记者咨询多家国有银行客户经理%@#**，均表示额度已售罄%*@#*。
“额度基本‘秒空’%%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*#，很多客户上次没有抢到额度*@@，这次都早早来线下网点排队等发售*#@。网点最早7点就已经有客户来排队了%%%#。
另一名股份行支行主管告诉记者@#*#@，该行额度是区域共享的@@%@%。当天所在网点的两名客户购买完成后%**，区域额度就基本告罄#%*@。“我去的网点额度应该不多#*@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%。”广州一名储户告诉记者**，“本来打算买五年期的储蓄国债%*%%，最终因为额度不够*%#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#**%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@**，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@，但也出现“秒光”盛况%%#@。
5月9日至11日%%%*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@。根据广东省财政厅公告*@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@*##，债券代码：2405278)%@@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%***#，其中#%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*。
从利率上看@***，该地方债五年期票面利率为2.20%%@#*，低于同期限储蓄国债%%##@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%#*。
虽然利率优势并不明显@@%，但当天柜台发售依然火爆@%#%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*%%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%*%，利率更低#*，但提前咨询者依然较多@#*%。”一名国有行内部人士告诉记者@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%#，基本全为个人投资者认购**#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*##。不少机构认为*#@@#，受去年国债增发以及地方化债的影响****，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#@，市场“安全资产”相对稀缺%@*#。
2024年一季度*%@*%，长期国债收益率出现下行#@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@%#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%*%*%，分别下行27BP、38BP*%。机构对于资产荒的讨论渐盛*%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*##，政府债券供给高峰或即将来临*@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%*#。
根据国盛证券研报@***，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%**%*，发行节奏仍慢于去年同期%@%%*，后续有望加速*@。
但4月以来%*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#**%。4月下旬*@@，财政部表示##*#，将根据超长期特别国债项目分配情况**#*，及时启动超长期特别国债发行工作@@@@#。4月30日@%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@@%，保持必要的财政支出强度”*@。5月10日@#@@%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#*%%，今年计划发行的政府债券规模也不�##*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#***，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%#%@。5月13日%*#**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*%%。
频频表态背后%@，不少机构判断政府债供给高峰将至**@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%#%%，其中新增一般债39亿元**#**，新增专项债921亿元##@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%。
据樊信江预测#@@@@，5月国债净融资或达7500亿元*@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%@*。“假设供给在5～6月充分释放@%%，利率债供给规模约为4万亿元*#**，同比多增2.2万亿元#**#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%***%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%#。据她测算%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#。
不过@*@*，市场也有声音认为政府债供给增加*#，对目前“资产荒”影响有限%%。一名银行债券交易员认为%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%***@%，仍有各路资金抢购@#@，市场需求较大@#%%。因此*%*#，即便5月～6月政府债券供给加大#***@，“资产荒”也有可能持续%@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%%，大行、非银机构缺资产%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#*#，与2016年低点的比较来看#@###，进一步下行的空间比较有限*@#%*，未来可能还将在当前位置震荡*@*%。