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近期%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#@*。
5月10日至5月19日#*，新一批储蓄国债正式开售#@@。5月11日下午%##，记者电话咨询广东多家银行网点@*##*，额度均已售罄%%。而在前一日###@，地方债柜台发售份额也遭热抢###%@。5月9日%##*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@，据多名当地银行经理透露%@%@#，开售当日##@**，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@。
有市场分析人士认为%#**，受去年国债增发以及地方化债的影响*#***，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%##*@，市场上“安全资产”较为稀缺##*#。不过%#，近期政策导向已经逐渐明朗*@#。近期@%%*@，有关负责人表示*@%*，今年计划发行的政府债券规模也不�**@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*@#。受访业内人士多认为#%#%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@@*%，在监管推进下*@，专项债发行也将放量%*#，未来“资产荒”有望缓解%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@**#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**%#。财政部公告显示*#@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*，最大发行总额300亿元@@@@。其中#%#，第三期期限为3年*%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%%*，最大发行额150亿元@%%。
从利率上看%*@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%**#，五年期票面利率为2.5%%@%#%，低于去年同期水平*@@#。不过记者注意到%#，与国有大行定期存款利率相比%%@@，储蓄国债仍具备一定优势*%。记者据银行官网信息梳理@%##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%*%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#%%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*%@*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%@@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@##，五年期定期存款平均利率为2.388%%%@@，均略低于储蓄国债利率%%@@*。
市场抢购热情也仍在持续@%*。5月11日下午#*#，记者咨询多家国有银行客户经理#*，均表示额度已售罄@%。
“额度基本‘秒空’#*#*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#*%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者####*，很多客户上次没有抢到额度#%%@，这次都早早来线下网点排队等发售@@@@*。网点最早7点就已经有客户来排队了%@@%@。
另一名股份行支行主管告诉记者%*#**，该行额度是区域共享的*%@#@。当天所在网点的两名客户购买完成后@%%*，区域额度就基本告罄#%#*%。“我去的网点额度应该不多#*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%*@@。”广州一名储户告诉记者%**，“本来打算买五年期的储蓄国债#*#%，最终因为额度不够%*##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@%#，但也出现“秒光”盛况%%#。
5月9日至11日#%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#。根据广东省财政厅公告*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#，债券代码：2405278)*%%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@##，其中@####，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@。
从利率上看@@**，该地方债五年期票面利率为2.20%%*#，低于同期限储蓄国债@%%#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%%。
虽然利率优势并不明显**，但当天柜台发售依然火爆*@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售###%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#*#，利率更低@#，但提前咨询者依然较多@#。”一名国有行内部人士告诉记者***，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#*#，基本全为个人投资者认购@*#*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@*%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%#。不少机构认为@#，受去年国债增发以及地方化债的影响@%%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%#@#，市场“安全资产”相对稀缺*#。
2024年一季度%*#，长期国债收益率出现下行@#*#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*%**，分别下行27BP、38BP#@@@。机构对于资产荒的讨论渐盛#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@%%，政府债券供给高峰或即将来临##*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**@。
根据国盛证券研报*#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%@%，发行节奏仍慢于去年同期*@，后续有望加速@%*。
但4月以来@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#@。4月下旬%#@@，财政部表示@*@#，将根据超长期特别国债项目分配情况%@*@@，及时启动超长期特别国债发行工作#*#%。4月30日@%@%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*@#*，保持必要的财政支出强度”@*@。5月10日#*@#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@*%*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#*@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@。5月13日#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*@%。
频频表态背后*@*，不少机构判断政府债供给高峰将至%***。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@**@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元**，其中新增一般债39亿元%*@，新增专项债921亿元@#%@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%。
据樊信江预测*#*，5月国债净融资或达7500亿元*##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%%@@。“假设供给在5～6月充分释放#@#@，利率债供给规模约为4万亿元%%@%，同比多增2.2万亿元%#@@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%%##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%#。据她测算@**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@@。
不过##*，市场也有声音认为政府债供给增加*%，对目前“资产荒”影响有限*@@%。一名银行债券交易员认为@*%*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*%#@，仍有各路资金抢购****，市场需求较大*@%*%。因此#@@*%，即便5月～6月政府债券供给加大%@@%*，“资产荒”也有可能持续%#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#*@#，大行、非银机构缺资产%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*##%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#*%%，与2016年低点的比较来看@*#@*，进一步下行的空间比较有限%**，未来可能还将在当前位置震荡@**。