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5月9日央行开展20亿元7天期逆回购操作
近期%@*@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@。
5月10日至5月19日%*@，新一批储蓄国债正式开售%*%。5月11日下午##%，记者电话咨询广东多家银行网点#%%，额度均已售罄*##@*。而在前一日*#*，地方债柜台发售份额也遭热抢@@。5月9日@@@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##%，据多名当地银行经理透露##@#，开售当日#%@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%*#%。
有市场分析人士认为@#@，受去年国债增发以及地方化债的影响@@@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@，市场上“安全资产”较为稀缺*##%。不过@##@%，近期政策导向已经逐渐明朗####。近期@#*%，有关负责人表示*@#**，今年计划发行的政府债券规模也不�#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@。受访业内人士多认为@#%%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%@@%，在监管推进下**#%，专项债发行也将放量@*%，未来“资产荒”有望缓解@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#@@。财政部公告显示#@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%%，最大发行总额300亿元%@。其中@%，第三期期限为3年#%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%**@，最大发行额150亿元%*。
从利率上看*#%%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*，五年期票面利率为2.5%%@#*%，低于去年同期水平*#%。不过记者注意到**%**，与国有大行定期存款利率相比%#*，储蓄国债仍具备一定优势#@@#%。记者据银行官网信息梳理#@##*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@@*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%*，五年期定期存款平均利率为2.388%#**，均略低于储蓄国债利率*@。
市场抢购热情也仍在持续@#。5月11日下午@*，记者咨询多家国有银行客户经理@**，均表示额度已售罄%*@*。
“额度基本‘秒空’@*@@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@%%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#*#，很多客户上次没有抢到额度@@%*@，这次都早早来线下网点排队等发售#**%。网点最早7点就已经有客户来排队了*#。
另一名股份行支行主管告诉记者@@@*@，该行额度是区域共享的@%**。当天所在网点的两名客户购买完成后**#@%，区域额度就基本告罄@#。“我去的网点额度应该不多%*@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%@。”广州一名储户告诉记者#@%*，“本来打算买五年期的储蓄国债#@##，最终因为额度不够%@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@%@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#%，但也出现“秒光”盛况%*@。
5月9日至11日@#@%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@##@。根据广东省财政厅公告@@#%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%@%，债券代码：2405278)@#%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#@，其中%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*@*。
从利率上看*@*#，该地方债五年期票面利率为2.20%@@*，低于同期限储蓄国债**%*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%#@*。
虽然利率优势并不明显*%*，但当天柜台发售依然火爆@@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@@，利率更低#%*@@，但提前咨询者依然较多#@#*@。”一名国有行内部人士告诉记者@**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@**#@，基本全为个人投资者认购@@@#@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*@%#。不少机构认为#*，受去年国债增发以及地方化债的影响@@@%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*，市场“安全资产”相对稀缺@%*。
2024年一季度#*，长期国债收益率出现下行***@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@#，分别下行27BP、38BP*@*。机构对于资产荒的讨论渐盛@***。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%*%%%，政府债券供给高峰或即将来临*@@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面##。
根据国盛证券研报@##*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@##@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*@#*，发行节奏仍慢于去年同期#**@*，后续有望加速%%##*。
但4月以来*@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#。4月下旬@%*@，财政部表示*%，将根据超长期特别国债项目分配情况%%%，及时启动超长期特别国债发行工作#*@*%。4月30日%*@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%%#，保持必要的财政支出强度”#%。5月10日%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#@*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*****。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@@@。5月13日#**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**%。
频频表态背后#%，不少机构判断政府债供给高峰将至@*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#%@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%##，其中新增一般债39亿元%**，新增专项债921亿元*#@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%**。
据樊信江预测*@#，5月国债净融资或达7500亿元@##@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%%@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%#@*。“假设供给在5～6月充分释放%%，利率债供给规模约为4万亿元*%*，同比多增2.2万亿元*##%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@。据她测算@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@%#%。
不过#*@@*，市场也有声音认为政府债供给增加@%@%，对目前“资产荒”影响有限@#*@@。一名银行债券交易员认为@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@*，仍有各路资金抢购%@%%@，市场需求较大##*。因此*#*#@，即便5月～6月政府债券供给加大@*#，“资产荒”也有可能持续#%%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*，大行、非银机构缺资产*%#**。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*##%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#，与2016年低点的比较来看@%**，进一步下行的空间比较有限@#%#，未来可能还将在当前位置震荡#%@*%。