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河北南皮3万亩紫花苜蓿迎首茬收获
近期@@%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@@。
5月10日至5月19日@@*%，新一批储蓄国债正式开售%@*。5月11日下午*@@，记者电话咨询广东多家银行网点@%，额度均已售罄#*@*。而在前一日@#*，地方债柜台发售份额也遭热抢@*%。5月9日%#**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*@@，据多名当地银行经理透露@#@%@，开售当日##**@，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*#*#。
有市场分析人士认为**#%*，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#%，市场上“安全资产”较为稀缺@@。不过*%#，近期政策导向已经逐渐明朗%@*@*。近期%%#，有关负责人表示%#，今年计划发行的政府债券规模也不�##@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#*。受访业内人士多认为@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**%@，在监管推进下%%，专项债发行也将放量@@@#@，未来“资产荒”有望缓解*@##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##%**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@##@*。财政部公告显示@**@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@@*，最大发行总额300亿元%**。其中#*，第三期期限为3年*@*@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%%，最大发行额150亿元%**@#。
从利率上看***#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##，五年期票面利率为2.5%%@@%#，低于去年同期水平%@#@。不过记者注意到*@@@*，与国有大行定期存款利率相比@@，储蓄国债仍具备一定优势@%。记者据银行官网信息梳理%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@@#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@*@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*#@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%@*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*%，五年期定期存款平均利率为2.388%%@#**，均略低于储蓄国债利率#*@@。
市场抢购热情也仍在持续@#%。5月11日下午%@，记者咨询多家国有银行客户经理##**，均表示额度已售罄@@*。
“额度基本‘秒空’*#@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#%*，很多客户上次没有抢到额度*#%，这次都早早来线下网点排队等发售%#@@%。网点最早7点就已经有客户来排队了#@。
另一名股份行支行主管告诉记者#@%%，该行额度是区域共享的%#*@。当天所在网点的两名客户购买完成后#%@*，区域额度就基本告罄@**@。“我去的网点额度应该不多#*#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**%@。”广州一名储户告诉记者%*#@@，“本来打算买五年期的储蓄国债@**##，最终因为额度不够@*%##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#***。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时**%*#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%***，但也出现“秒光”盛况%@%%%。
5月9日至11日%@%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#*%@。根据广东省财政厅公告%#@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%，债券代码：2405278)*#*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%##*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*，其中#%*#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##@#*。
从利率上看#%@#%，该地方债五年期票面利率为2.20%@#%#%，低于同期限储蓄国债@*%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#*。
虽然利率优势并不明显@#%%，但当天柜台发售依然火爆*%#*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%*%，利率更低#@，但提前咨询者依然较多#%。”一名国有行内部人士告诉记者%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%##%，基本全为个人投资者认购*@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%**@。不少机构认为#*#@@，受去年国债增发以及地方化债的影响#%#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@*@，市场“安全资产”相对稀缺@*%%#。
2024年一季度@%，长期国债收益率出现下行%*%##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%%%，分别下行27BP、38BP###。机构对于资产荒的讨论渐盛@*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#***，政府债券供给高峰或即将来临%#%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%%。
根据国盛证券研报##%#@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%%*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%@*，发行节奏仍慢于去年同期*@*%，后续有望加速%@%*#。
但4月以来@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*@@*。4月下旬**@*，财政部表示#%%##，将根据超长期特别国债项目分配情况%@%#，及时启动超长期特别国债发行工作%@。4月30日@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@%%，保持必要的财政支出强度”#*@。5月10日@@*#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#*###，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#@@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*@%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##%*#。5月13日#*##%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#*@。
频频表态背后#%#，不少机构判断政府债供给高峰将至@*@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@@，其中新增一般债39亿元#@，新增专项债921亿元*#*@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*%%。
据樊信江预测%%%，5月国债净融资或达7500亿元*%@#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#*。“假设供给在5～6月充分释放@#，利率债供给规模约为4万亿元%@#，同比多增2.2万亿元##*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@***，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%**#*。据她测算*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@#*。
不过@*，市场也有声音认为政府债供给增加*%%%，对目前“资产荒”影响有限%#%#。一名银行债券交易员认为%#@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*###，仍有各路资金抢购*%#，市场需求较大*##。因此%**%@，即便5月～6月政府债券供给加大*##%，“资产荒”也有可能持续**。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%#*@，大行、非银机构缺资产#%*@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#%##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为**，与2016年低点的比较来看**#，进一步下行的空间比较有限%%%，未来可能还将在当前位置震荡@#。