“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:50:00
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近期%#%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@@#。
5月10日至5月19日#%，新一批储蓄国债正式开售*%。5月11日下午**#%，记者电话咨询广东多家银行网点%#*#@，额度均已售罄*@#*。而在前一日*%%#，地方债柜台发售份额也遭热抢*%**。5月9日*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%，据多名当地银行经理透露*#@**，开售当日%#%#@，多数网点的地方债额度已被抢购一空##。
有市场分析人士认为##%，受去年国债增发以及地方化债的影响%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场上“安全资产”较为稀缺**。不过%@，近期政策导向已经逐渐明朗%#%@@。近期@#，有关负责人表示%@，今年计划发行的政府债券规模也不�%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。受访业内人士多认为**@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*%#%，在监管推进下*@，专项债发行也将放量%*%*，未来“资产荒”有望缓解#%*@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%##。财政部公告显示@@*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%@*，最大发行总额300亿元#*。其中%**#，第三期期限为3年@%%@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#*%，最大发行额150亿元#***#。
从利率上看*%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%#，五年期票面利率为2.5%@@@，低于去年同期水平@*。不过记者注意到@**，与国有大行定期存款利率相比@%#%，储蓄国债仍具备一定优势%#。记者据银行官网信息梳理%%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示@#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@##，五年期定期存款平均利率为2.388%@*%#*，均略低于储蓄国债利率%*。
市场抢购热情也仍在持续@*#。5月11日下午%%，记者咨询多家国有银行客户经理%%%%@，均表示额度已售罄@%%%%。
“额度基本‘秒空’%#**。基本开售当天上午网点就已经没有额度##%#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@**，很多客户上次没有抢到额度#*，这次都早早来线下网点排队等发售@#*#。网点最早7点就已经有客户来排队了#%@#*。
另一名股份行支行主管告诉记者*#，该行额度是区域共享的*%%。当天所在网点的两名客户购买完成后@#*#，区域额度就基本告罄#*##。“我去的网点额度应该不多%%%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%#@*。”广州一名储户告诉记者@#，“本来打算买五年期的储蓄国债**，最终因为额度不够*@%#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@***@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@**@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*，但也出现“秒光”盛况*@%*#。
5月9日至11日**，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@%*。根据广东省财政厅公告**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*%%，债券代码：2405278)##%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**%%#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*#%@，其中#%##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**@。
从利率上看%%%@#，该地方债五年期票面利率为2.20%#***%，低于同期限储蓄国债%@#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*。
虽然利率优势并不明显#@***，但当天柜台发售依然火爆*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*##。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@*%，利率更低%**#，但提前咨询者依然较多#@*。”一名国有行内部人士告诉记者@@**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@%，基本全为个人投资者认购%@#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@#@。不少机构认为@#@，受去年国债增发以及地方化债的影响*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%*，市场“安全资产”相对稀缺%%。
2024年一季度**，长期国债收益率出现下行%%@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@@*，分别下行27BP、38BP*%。机构对于资产荒的讨论渐盛@#%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*@#，政府债券供给高峰或即将来临@**#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**#。
根据国盛证券研报*@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%，发行节奏仍慢于去年同期@%，后续有望加速%*#@。
但4月以来#@%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*@。4月下旬##，财政部表示@%#%，将根据超长期特别国债项目分配情况%@@，及时启动超长期特别国债发行工作@%。4月30日@*@%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*#%@，保持必要的财政支出强度”%*##%。5月10日#*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@%%，今年计划发行的政府债券规模也不�%@#*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@@*。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##。5月13日***，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%##@。
频频表态背后#*#，不少机构判断政府债供给高峰将至%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**@*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@*@#%，其中新增一般债39亿元##*@*，新增专项债921亿元%@#*%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%*。
据樊信江预测##@@@，5月国债净融资或达7500亿元###%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#%%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#@。“假设供给在5～6月充分释放**，利率债供给规模约为4万亿元*%**，同比多增2.2万亿元*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@%。据她测算@%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##。
不过@@*#*，市场也有声音认为政府债供给增加#%@，对目前“资产荒”影响有限***%。一名银行债券交易员认为#*@%@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%%，仍有各路资金抢购*#*，市场需求较大%%@。因此@#*%%，即便5月～6月政府债券供给加大@@#*，“资产荒”也有可能持续%@#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@#@，大行、非银机构缺资产@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**%%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@@*@，与2016年低点的比较来看@%*%%，进一步下行的空间比较有限%*%，未来可能还将在当前位置震荡*@#**。
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