近期##@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*。

　　5月10日至5月19日@##，新一批储蓄国债正式开售##%@*。5月11日下午#%@%，记者电话咨询广东多家银行网点#*，额度均已售罄*##*。而在前一日##，地方债柜台发售份额也遭热抢@@#*。5月9日@%#%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*##，据多名当地银行经理透露@%@**，开售当日%*%*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@。

　　有市场分析人士认为@*%，受去年国债增发以及地方化债的影响@*@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@#，市场上“安全资产”较为稀缺#*。不过@*，近期政策导向已经逐渐明朗@%@@。近期#**#，有关负责人表示%@#%@，今年计划发行的政府债券规模也不�**。�未来发行节奏还会加��*%*%%。受访业内人士多认为*#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%%*，在监管推进下%%，专项债发行也将放量@%#**，未来“资产荒”有望缓解@*@。

　　储蓄国债抢购热潮持续

　　5月10日@*%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**@。财政部公告显示@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%%%，最大发行总额300亿元*%@。其中*@*，第三期期限为3年%#%*%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%，最大发行额150亿元*%*#。

　　从利率上看##%%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#%%#，五年期票面利率为2.5%#%*%，低于去年同期水平*@*。不过记者注意到%%@#，与国有大行定期存款利率相比@*%，储蓄国债仍具备一定优势@*@%*。记者据银行官网信息梳理%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%*%，五年期定期存款平均利率为2.388%%@%，均略低于储蓄国债利率@#%##。

　　市场抢购热情也仍在持续%%@。5月11日下午%%%@，记者咨询多家国有银行客户经理*@，均表示额度已售罄%#**。

　　“额度基本‘秒空’@*@**。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@*#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@**@，很多客户上次没有抢到额度%%%#*，这次都早早来线下网点排队等发售##@。网点最早7点就已经有客户来排队了@%#*。

　　另一名股份行支行主管告诉记者##%%*，该行额度是区域共享的#*@%#。当天所在网点的两名客户购买完成后*%#，区域额度就基本告罄##%%@。“我去的网点额度应该不多***。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了###。”广州一名储户告诉记者*@，“本来打算买五年期的储蓄国债%#%%#，最终因为额度不够%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@**#。”

　　广东地方债柜台发售“秒光”

　　储蓄国债热销的同时%@%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*@#%，但也出现“秒光”盛况%%*##。

　　5月9日至11日%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*#@。根据广东省财政厅公告#%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%，债券代码：2405278)*%%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@*，其中#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%##*。

　　从利率上看*@@%%，该地方债五年期票面利率为2.20%@#，低于同期限储蓄国债***，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#**。

　　虽然利率优势并不明显*@@，但当天柜台发售依然火爆@#@##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天*#**，利率更低#@，但提前咨询者依然较多*#%%。”一名国有行内部人士告诉记者@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%，基本全为个人投资者认购%%%。

　　未来资产荒是否缓解？

　　部分银行“一债难求”背后*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**@。不少机构认为@*@，受去年国债增发以及地方化债的影响***，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**@#，市场“安全资产”相对稀缺@*。

　　2024年一季度##@@#，长期国债收益率出现下行*#@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@*##，分别下行27BP、38BP*%。机构对于资产荒的讨论渐盛**。

　　未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*#，政府债券供给高峰或即将来临@#*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**%。

　　根据国盛证券研报#*%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@%#，发行节奏仍慢于去年同期*%##，后续有望加速*%@@%。

　　但4月以来%###%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%。4月下旬###，财政部表示%#，将根据超长期特别国债项目分配情况#*%，及时启动超长期特别国债发行工作**%。4月30日%@@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#%，保持必要的财政支出强度”#%。5月10日#**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#*@，今年计划发行的政府债券规模也不�*%%%。�未来发行节奏还会加��#@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%*%。5月13日%##*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**@*。

　　频频表态背后*%，不少机构判断政府债供给高峰将至@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%#%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##@，其中新增一般债39亿元#@，新增专项债921亿元**@%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%%#@。

　　据樊信江预测%%*，5月国债净融资或达7500亿元*#*@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@%@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*#。“假设供给在5～6月充分释放@*，利率债供给规模约为4万亿元@##，同比多增2.2万亿元%@@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%#。据她测算##*@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#。

　　不过@%@#，市场也有声音认为政府债供给增加@*，对目前“资产荒”影响有限@##*。一名银行债券交易员认为%@@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@@@@，仍有各路资金抢购@#@**，市场需求较大*@%%。因此#**，即便5月～6月政府债券供给加大##@@*，“资产荒”也有可能持续*%#。

　　“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#，大行、非银机构缺资产*#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#*#，与2016年低点的比较来看#***@，进一步下行的空间比较有限%@，未来可能还将在当前位置震荡**#%%。