“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:59:12
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近期***，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%%%%。
5月10日至5月19日@@*，新一批储蓄国债正式开售**%。5月11日下午*#，记者电话咨询广东多家银行网点%##*，额度均已售罄%**%%。而在前一日%@%*%，地方债柜台发售份额也遭热抢%##*%。5月9日@**@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债***#@，据多名当地银行经理透露%@，开售当日%*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@。
有市场分析人士认为%#*，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#%，市场上“安全资产”较为稀缺@*#。不过%%@@#，近期政策导向已经逐渐明朗#@@@*。近期#*，有关负责人表示%#@@，今年计划发行的政府债券规模也不�%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%。受访业内人士多认为%##，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#@，在监管推进下@@%@，专项债发行也将放量%**@，未来“资产荒”有望缓解@%#%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**@*#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%*##。财政部公告显示*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#，最大发行总额300亿元@####。其中#@#，第三期期限为3年###%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*%@@，最大发行额150亿元%*@%。
从利率上看%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@%，五年期票面利率为2.5%#%*，低于去年同期水平@@%。不过记者注意到%###%，与国有大行定期存款利率相比*%*，储蓄国债仍具备一定优势%*#。记者据银行官网信息梳理#@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%%@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%*%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@##*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%#%@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*%*@，五年期定期存款平均利率为2.388%@#%*，均略低于储蓄国债利率@#@*。
市场抢购热情也仍在持续%@。5月11日下午@@%*#，记者咨询多家国有银行客户经理*%，均表示额度已售罄@%@%。
“额度基本‘秒空’#*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@*#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*##，很多客户上次没有抢到额度%***，这次都早早来线下网点排队等发售@%%#。网点最早7点就已经有客户来排队了@@%。
另一名股份行支行主管告诉记者*%#@，该行额度是区域共享的%*。当天所在网点的两名客户购买完成后@%，区域额度就基本告罄%@%@#。“我去的网点额度应该不多@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%##。”广州一名储户告诉记者#*%*，“本来打算买五年期的储蓄国债@%%，最终因为额度不够@#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%*#%，但也出现“秒光”盛况**。
5月9日至11日**%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%**@#。根据广东省财政厅公告*@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*%*#@，债券代码：2405278)##@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%#@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%，其中@#*%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*。
从利率上看*@，该地方债五年期票面利率为2.20%@*，低于同期限储蓄国债##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#*@*%。
虽然利率优势并不明显#**#，但当天柜台发售依然火爆%%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@@%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天**#，利率更低%%#，但提前咨询者依然较多**。”一名国有行内部人士告诉记者**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*，基本全为个人投资者认购%%*#@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*#%。不少机构认为*#@，受去年国债增发以及地方化债的影响*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##%@#，市场“安全资产”相对稀缺%##@。
2024年一季度%#%@，长期国债收益率出现下行*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@##@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*%#*，分别下行27BP、38BP@#%*#。机构对于资产荒的讨论渐盛%##@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%*#，政府债券供给高峰或即将来临@*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@*@*。
根据国盛证券研报@@#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%*#，发行节奏仍慢于去年同期##@，后续有望加速*@%#。
但4月以来%%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@*%%。4月下旬%@@%，财政部表示%%#@%，将根据超长期特别国债项目分配情况**，及时启动超长期特别国债发行工作@*%。4月30日%%@##，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*@，保持必要的财政支出强度”@###。5月10日**%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##*%@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%#%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#@。5月13日#@%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#。
频频表态背后*%##，不少机构判断政府债供给高峰将至***#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%@*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*，其中新增一般债39亿元%%，新增专项债921亿元*#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*@*##。
据樊信江预测@*#*%，5月国债净融资或达7500亿元@@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@%#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##@*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@#%。“假设供给在5～6月充分释放@%@*%，利率债供给规模约为4万亿元%@#，同比多增2.2万亿元*@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@@%。据她测算*#@%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**#。
不过*@，市场也有声音认为政府债供给增加**#，对目前“资产荒”影响有限@@%*。一名银行债券交易员认为%%*#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@@，仍有各路资金抢购#*%，市场需求较大**%*。因此%@，即便5月～6月政府债券供给加大*@@，“资产荒”也有可能持续%#*@#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%#，大行、非银机构缺资产*%*##。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%@*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%@*，与2016年低点的比较来看%@，进一步下行的空间比较有限@@，未来可能还将在当前位置震荡@#。
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