“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:30:09
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中新网习近平同法国总统马克龙举行会谈
近期*@%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*@#%。
5月10日至5月19日**#%，新一批储蓄国债正式开售@***@。5月11日下午#%##，记者电话咨询广东多家银行网点@*%@，额度均已售罄#%#@#。而在前一日#*#，地方债柜台发售份额也遭热抢%@@%。5月9日%%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**，据多名当地银行经理透露%#*，开售当日*@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%***。
有市场分析人士认为%#%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@**##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%**%，市场上“安全资产”较为稀缺*#@@。不过%@@，近期政策导向已经逐渐明朗@##**。近期**，有关负责人表示%@#，今年计划发行的政府债券规模也不�#@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*##。受访业内人士多认为@#*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%，在监管推进下@@#*#，专项债发行也将放量%#%，未来“资产荒”有望缓解#*#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%**%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@。财政部公告显示*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*##，最大发行总额300亿元%%。其中@*@，第三期期限为3年*%#@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*@*，最大发行额150亿元@*%。
从利率上看*%*@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@*#*@，五年期票面利率为2.5%*#*，低于去年同期水平@%*#*。不过记者注意到@###@，与国有大行定期存款利率相比*%@@，储蓄国债仍具备一定优势*%*。记者据银行官网信息梳理##@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##@*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*#**#。融360数字科技研究院市场数据监测显示@##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%@%，五年期定期存款平均利率为2.388%##，均略低于储蓄国债利率**%#%。
市场抢购热情也仍在持续@%*。5月11日下午#%@，记者咨询多家国有银行客户经理*%，均表示额度已售罄@@%。
“额度基本‘秒空’*%@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者##，很多客户上次没有抢到额度*%#*，这次都早早来线下网点排队等发售#*@%。网点最早7点就已经有客户来排队了%%。
另一名股份行支行主管告诉记者@*@，该行额度是区域共享的#%@#。当天所在网点的两名客户购买完成后@%%@，区域额度就基本告罄##*。“我去的网点额度应该不多*#@%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%#。”广州一名储户告诉记者@**，“本来打算买五年期的储蓄国债%%#，最终因为额度不够#@#@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%@@@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%%，但也出现“秒光”盛况%%。
5月9日至11日##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%*@。根据广东省财政厅公告@%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@@*@，债券代码：2405278)@%#%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*@*，其中*%@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@*。
从利率上看@%*%#，该地方债五年期票面利率为2.20%%##@，低于同期限储蓄国债@@%@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%#。
虽然利率优势并不明显@#%，但当天柜台发售依然火爆@**#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%*%，利率更低*%#@，但提前咨询者依然较多@*%#@。”一名国有行内部人士告诉记者%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#%，基本全为个人投资者认购@#**@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@%**。不少机构认为@%@，受去年国债增发以及地方化债的影响*%%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%，市场“安全资产”相对稀缺#*%@@。
2024年一季度#*，长期国债收益率出现下行%****，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%%*@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%#，分别下行27BP、38BP%%#@*。机构对于资产荒的讨论渐盛@*@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##@#*，政府债券供给高峰或即将来临%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@#*。
根据国盛证券研报@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#*，发行节奏仍慢于去年同期##%@*，后续有望加速%*%。
但4月以来*@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高###*。4月下旬#@##*，财政部表示**@，将根据超长期特别国债项目分配情况##%@@，及时启动超长期特别国债发行工作*#*%。4月30日@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##，保持必要的财政支出强度”%#。5月10日%*#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#**%，今年计划发行的政府债券规模也不�%@#**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@@@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡*@%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*%。5月13日@@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@#*。
频频表态背后#@，不少机构判断政府债供给高峰将至@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#**@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@*#，其中新增一般债39亿元*@@，新增专项债921亿元%@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@*。
据樊信江预测%##，5月国债净融资或达7500亿元@*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#*##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%。“假设供给在5～6月充分释放%@@*%，利率债供给规模约为4万亿元*@%#，同比多增2.2万亿元@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#**，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#@#@。据她测算#@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%**。
不过@%%*，市场也有声音认为政府债供给增加@#*，对目前“资产荒”影响有限#%@*@。一名银行债券交易员认为%@#%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**，仍有各路资金抢购%*%@#，市场需求较大@*%*。因此@*，即便5月～6月政府债券供给加大##@，“资产荒”也有可能持续%#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#*##，大行、非银机构缺资产%%*@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*%*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@@*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@，与2016年低点的比较来看##%，进一步下行的空间比较有限#%%#，未来可能还将在当前位置震荡%##。
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