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停运3年后被拆除，有轨电车为什么“跑不起来”了？
近期@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下**#。
5月10日至5月19日#@#，新一批储蓄国债正式开售@*%#。5月11日下午%#%，记者电话咨询广东多家银行网点**，额度均已售罄@@*%#。而在前一日%##，地方债柜台发售份额也遭热抢%#*。5月9日%#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*##@，据多名当地银行经理透露%*#*，开售当日@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%@*%。
有市场分析人士认为**@*，受去年国债增发以及地方化债的影响@*%@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**@%，市场上“安全资产”较为稀缺#*@。不过#*，近期政策导向已经逐渐明朗##*#。近期#%@，有关负责人表示%*##@，今年计划发行的政府债券规模也不�#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%##%#。受访业内人士多认为*@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@#@%，在监管推进下#**，专项债发行也将放量@%，未来“资产荒”有望缓解%*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%#@。财政部公告显示%#@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@，最大发行总额300亿元%@%##。其中@%@，第三期期限为3年@**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@#，最大发行额150亿元%%。
从利率上看*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*%，五年期票面利率为2.5%@@**#，低于去年同期水平@%。不过记者注意到*@%@，与国有大行定期存款利率相比*@，储蓄国债仍具备一定优势%@@**。记者据银行官网信息梳理#@#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%**%*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@%*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@**，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@*#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@#@%，五年期定期存款平均利率为2.388%%@@%，均略低于储蓄国债利率#@%%。
市场抢购热情也仍在持续%#*%@。5月11日下午##@*%，记者咨询多家国有银行客户经理%*，均表示额度已售罄*#。
“额度基本‘秒空’%*##。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者#*@#，很多客户上次没有抢到额度**#，这次都早早来线下网点排队等发售*#@@。网点最早7点就已经有客户来排队了*%。
另一名股份行支行主管告诉记者%*%#，该行额度是区域共享的@%。当天所在网点的两名客户购买完成后@%**，区域额度就基本告罄#%。“我去的网点额度应该不多%@#@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@**#%。”广州一名储户告诉记者##**，“本来打算买五年期的储蓄国债#*，最终因为额度不够%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@%@%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@%%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##@@，但也出现“秒光”盛况%%%%#。
5月9日至11日@#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#*#。根据广东省财政厅公告#%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%*%，债券代码：2405278)@@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债****，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%%，其中*@%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#。
从利率上看%*@，该地方债五年期票面利率为2.20%%%，低于同期限储蓄国债@@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@#*@。
虽然利率优势并不明显*@*@，但当天柜台发售依然火爆**@#@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天**%#@，利率更低%@%%%，但提前咨询者依然较多@@%%。”一名国有行内部人士告诉记者%*%%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%**@*，基本全为个人投资者认购*#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*#@#。不少机构认为#@%，受去年国债增发以及地方化债的影响%#@@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@%，市场“安全资产”相对稀缺%@。
2024年一季度*%*#，长期国债收益率出现下行%*%*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@*##，分别下行27BP、38BP@%#%#。机构对于资产荒的讨论渐盛%*@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@@，政府债券供给高峰或即将来临%%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%@@。
根据国盛证券研报#%%#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@，发行节奏仍慢于去年同期%##，后续有望加速*#@##。
但4月以来@###@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%#@@。4月下旬##，财政部表示#%*，将根据超长期特别国债项目分配情况*##*#，及时启动超长期特别国债发行工作%##。4月30日%#*%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@#，保持必要的财政支出强度”@*%#*。5月10日%***，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%%%，今年计划发行的政府债券规模也不�#%#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%**。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@#。5月13日@@%#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%。
频频表态背后@#*#，不少机构判断政府债供给高峰将至*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元****，其中新增一般债39亿元*%*，新增专项债921亿元#%#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*%%。
据樊信江预测%*，5月国债净融资或达7500亿元%#%#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元###，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##*%。“假设供给在5～6月充分释放%##%，利率债供给规模约为4万亿元##%%，同比多增2.2万亿元@@%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@%。据她测算#@@%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*##*#。
不过@@%@，市场也有声音认为政府债供给增加#%#*，对目前“资产荒”影响有限#@。一名银行债券交易员认为@@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@##，仍有各路资金抢购#%*%，市场需求较大**@。因此#@@*，即便5月～6月政府债券供给加大%##*@，“资产荒”也有可能持续*#@#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%#，大行、非银机构缺资产*#@#*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%#，与2016年低点的比较来看##@%，进一步下行的空间比较有限#*，未来可能还将在当前位置震荡@%#@。