“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:31:51
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中新网（经济观察）中塞自贸协定“跑步前进”
近期@#%，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%*。
5月10日至5月19日%@%*，新一批储蓄国债正式开售%#*%#。5月11日下午%*#@*，记者电话咨询广东多家银行网点##，额度均已售罄*@@@%。而在前一日*@%，地方债柜台发售份额也遭热抢%*#%*。5月9日@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@#%，据多名当地银行经理透露**@#%，开售当日*#*，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*#。
有市场分析人士认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*%@，市场上“安全资产”较为稀缺%%。不过##，近期政策导向已经逐渐明朗#%***。近期*#%#，有关负责人表示@%，今年计划发行的政府债券规模也不�#@#%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@%%%。受访业内人士多认为%%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#，在监管推进下@%，专项债发行也将放量@%%，未来“资产荒”有望缓解##@##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%*#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%##。财政部公告显示*###@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*@*，最大发行总额300亿元%%#。其中##@%%，第三期期限为3年@#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**@%，最大发行额150亿元*#**。
从利率上看%*%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#*@#，五年期票面利率为2.5%%*，低于去年同期水平*@#*%。不过记者注意到@@，与国有大行定期存款利率相比*#，储蓄国债仍具备一定优势@@@#*。记者据银行官网信息梳理#*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@**@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%@%，五年期定期存款平均利率为2.388%##，均略低于储蓄国债利率*%*。
市场抢购热情也仍在持续*#%。5月11日下午%*，记者咨询多家国有银行客户经理#%*%#，均表示额度已售罄%%#。
“额度基本‘秒空’@###@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%#*。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#*@，很多客户上次没有抢到额度##%@，这次都早早来线下网点排队等发售%**。网点最早7点就已经有客户来排队了%@。
另一名股份行支行主管告诉记者@#，该行额度是区域共享的#%。当天所在网点的两名客户购买完成后#*#，区域额度就基本告罄@%##。“我去的网点额度应该不多@%##%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%。”广州一名储户告诉记者####，“本来打算买五年期的储蓄国债*@，最终因为额度不够*%*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@*%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@##，但也出现“秒光”盛况@@。
5月9日至11日#%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##。根据广东省财政厅公告**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”###*，债券代码：2405278)%@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**@*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*，其中#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**。
从利率上看%***，该地方债五年期票面利率为2.20%*#，低于同期限储蓄国债**@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@*#*。
虽然利率优势并不明显#%，但当天柜台发售依然火爆*@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*@@@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%*@*@，利率更低%#%#，但提前咨询者依然较多@**。”一名国有行内部人士告诉记者*#%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*#，基本全为个人投资者认购*@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@*。不少机构认为*@，受去年国债增发以及地方化债的影响%@@**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%#，市场“安全资产”相对稀缺%##@@。
2024年一季度#*，长期国债收益率出现下行###，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%%@，分别下行27BP、38BP%%。机构对于资产荒的讨论渐盛@@**@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@##%，政府债券供给高峰或即将来临*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@。
根据国盛证券研报@*%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*##%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%@@@，发行节奏仍慢于去年同期##*%，后续有望加速%*。
但4月以来%%*@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%*%。4月下旬**@%@，财政部表示@#@，将根据超长期特别国债项目分配情况@*%#@，及时启动超长期特别国债发行工作%*。4月30日%*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##@*@，保持必要的财政支出强度”@%%%@。5月10日%@%%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#**#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@@%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%%#%。5月13日%@%%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#。
频频表态背后@*%，不少机构判断政府债供给高峰将至@@*@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@%%，其中新增一般债39亿元*@@##，新增专项债921亿元**%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@*。
据樊信江预测%#**，5月国债净融资或达7500亿元%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元###，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元###*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%@。“假设供给在5～6月充分释放*%，利率债供给规模约为4万亿元@@#，同比多增2.2万亿元#%@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%。据她测算*@*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@%#@。
不过%%@，市场也有声音认为政府债供给增加%##%%，对目前“资产荒”影响有限#%##。一名银行债券交易员认为@#%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*#@，仍有各路资金抢购%%，市场需求较大%##。因此*%#，即便5月～6月政府债券供给加大**，“资产荒”也有可能持续*@#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@#%，大行、非银机构缺资产@@#*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@，与2016年低点的比较来看*#%@*，进一步下行的空间比较有限#@%*，未来可能还将在当前位置震荡%*#%*。
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