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近期%@%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@%。
5月10日至5月19日@**@*，新一批储蓄国债正式开售@**%@。5月11日下午*#@，记者电话咨询广东多家银行网点*%@，额度均已售罄@*#**。而在前一日%@，地方债柜台发售份额也遭热抢%@@。5月9日%#*#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%，据多名当地银行经理透露%@%#，开售当日#*@*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%。
有市场分析人士认为@*%#@，受去年国债增发以及地方化债的影响#%#@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%#@，市场上“安全资产”较为稀缺#*#。不过%#@#，近期政策导向已经逐渐明朗@*@。近期***，有关负责人表示%***，今年计划发行的政府债券规模也不蠤##*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@%*。受访业内人士多认为#@*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**@#%，在监管推进下@@#**，专项债发行也将放量%*，未来“资产荒”有望缓解%@*#*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@%。财政部公告显示%#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@@%*，最大发行总额300亿元@%%#。其中@*@，第三期期限为3年*%%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年###%#，最大发行额150亿元@@%*。
从利率上看#@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#@@#，五年期票面利率为2.5%*#*，低于去年同期水平###。不过记者注意到*#*%，与国有大行定期存款利率相比%@，储蓄国债仍具备一定优势#%。记者据银行官网信息梳理*@#@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%*@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@#%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%#，五年期定期存款平均利率为2.388%@@，均略低于储蓄国债利率#*%##。
市场抢购热情也仍在持续@@@@。5月11日下午#@##，记者咨询多家国有银行客户经理##@%*，均表示额度已售罄##%%@。
“额度基本‘秒空’*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@，很多客户上次没有抢到额度#@，这次都早早来线下网点排队等发售@@*@@。网点最早7点就已经有客户来排队了%#%*。
另一名股份行支行主管告诉记者####，该行额度是区域共享的#%@*#。当天所在网点的两名客户购买完成后**，区域额度就基本告罄##*%。“我去的网点额度应该不多##%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*%%@。”广州一名储户告诉记者#@#%，“本来打算买五年期的储蓄国债##%，最终因为额度不够*%#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@#*#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%##，但也出现“秒光”盛况%**。
5月9日至11日%##*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@#%@。根据广东省财政厅公告*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%*@，债券代码：2405278)*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%%%，其中#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*@##。
从利率上看@%#，该地方债五年期票面利率为2.20%#%#，低于同期限储蓄国债%###，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**。
虽然利率优势并不明显%#%@，但当天柜台发售依然火爆*%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**。地方债发行时间早于储蓄国债一天%*@，利率更低#@@@#，但提前咨询者依然较多@@。”一名国有行内部人士告诉记者##*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*%，基本全为个人投资者认购@@@@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%%#*%。不少机构认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响**@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*#@，市场“安全资产”相对稀缺%**#。
2024年一季度%%*，长期国债收益率出现下行@*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%**%#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@#**，分别下行27BP、38BP%*@#。机构对于资产荒的讨论渐盛%%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%%*，政府债券供给高峰或即将来临@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@*。
根据国盛证券研报**，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*#*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#，发行节奏仍慢于去年同期%%%@%，后续有望加速##%@%。
但4月以来#%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%@@%。4月下旬%@#@，财政部表示***，将根据超长期特别国债项目分配情况%%#，及时启动超长期特别国债发行工作@#%@#。4月30日*##，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@**，保持必要的财政支出强度”**#@。5月10日#%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@#，今年计划发行的政府债券规模也不�#%%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@##%。5月13日#%%*%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%。
频频表态背后%*@，不少机构判断政府债供给高峰将至*#@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#%*，其中新增一般债39亿元%#*%*，新增专项债921亿元#@##@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%%*#。
据樊信江预测#*，5月国债净融资或达7500亿元*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*#**，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*@%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%@。“假设供给在5～6月充分释放%#%，利率债供给规模约为4万亿元#%*，同比多增2.2万亿元%**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@%#*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*#。据她测算@##，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@*@。
不过#@#，市场也有声音认为政府债供给增加#@，对目前“资产荒”影响有限*#*。一名银行债券交易员认为@#@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@#，仍有各路资金抢购@%*##，市场需求较大*%。因此*#%，即便5月～6月政府债券供给加大*%%##，“资产荒”也有可能持续*%#*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@%*，大行、非银机构缺资产%##*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态##@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%**，与2016年低点的比较来看**##@，进一步下行的空间比较有限**%#，未来可能还将在当前位置震荡%@#。