“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:54:49
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近期%%@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*@#。
5月10日至5月19日%**#*，新一批储蓄国债正式开售*%%。5月11日下午%#%#，记者电话咨询广东多家银行网点*#@，额度均已售罄@#。而在前一日**#*，地方债柜台发售份额也遭热抢#@@#。5月9日%**#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%#，据多名当地银行经理透露#%*%%，开售当日##，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@。
有市场分析人士认为#*#@，受去年国债增发以及地方化债的影响%%*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#*%，市场上“安全资产”较为稀缺@@*%%。不过#@，近期政策导向已经逐渐明朗%*@**。近期%#*%@，有关负责人表示*#*%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@#。受访业内人士多认为#*@#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地##*@*，在监管推进下%#，专项债发行也将放量@%，未来“资产荒”有望缓解@*%@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@。财政部公告显示@**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*#@%，最大发行总额300亿元%%*%#。其中#@*，第三期期限为3年*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@#*@，最大发行额150亿元@#。
从利率上看*#@#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@，五年期票面利率为2.5%@*@，低于去年同期水平%@%@%。不过记者注意到**%@，与国有大行定期存款利率相比@#%**，储蓄国债仍具备一定优势#*。记者据银行官网信息梳理*%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%###@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**@#@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@*%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%，五年期定期存款平均利率为2.388%@%，均略低于储蓄国债利率@#%#。
市场抢购热情也仍在持续#*。5月11日下午@#@%，记者咨询多家国有银行客户经理%#%#，均表示额度已售罄%*。
“额度基本‘秒空’*@**%。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%%**。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%，很多客户上次没有抢到额度@*#**，这次都早早来线下网点排队等发售#*@#。网点最早7点就已经有客户来排队了**@。
另一名股份行支行主管告诉记者%*%#，该行额度是区域共享的@@*#@。当天所在网点的两名客户购买完成后#%%，区域额度就基本告罄%%#。“我去的网点额度应该不多@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%%@。”广州一名储户告诉记者@*，“本来打算买五年期的储蓄国债@#*#*，最终因为额度不够**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%%%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低**%，但也出现“秒光”盛况%#@。
5月9日至11日*%@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%。根据广东省财政厅公告%##@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%*%#，债券代码：2405278)#**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@#，其中@%***，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##**@。
从利率上看*%@*%，该地方债五年期票面利率为2.20%@%，低于同期限储蓄国债%##%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##*%。
虽然利率优势并不明显*%#%*，但当天柜台发售依然火爆%#@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*@@#，利率更低@%#，但提前咨询者依然较多@%#*。”一名国有行内部人士告诉记者@%%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**%%，基本全为个人投资者认购*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@。不少机构认为#%%#@，受去年国债增发以及地方化债的影响@@*#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*@#@，市场“安全资产”相对稀缺*#。
2024年一季度#**，长期国债收益率出现下行#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%@@，分别下行27BP、38BP%*%。机构对于资产荒的讨论渐盛@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%###，政府债券供给高峰或即将来临*#@*@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#%*%。
根据国盛证券研报%#*##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**@，发行节奏仍慢于去年同期**%#，后续有望加速*%%#*。
但4月以来**%%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*。4月下旬*#，财政部表示%*，将根据超长期特别国债项目分配情况**%@，及时启动超长期特别国债发行工作#%。4月30日%%%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*##@@，保持必要的财政支出强度”@**。5月10日%**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@*@#*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**%。债券市场供求有望进一步趋于均衡*##%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@#*@@。5月13日#@@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#*@@。
频频表态背后##%#@，不少机构判断政府债供给高峰将至%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*%%@，其中新增一般债39亿元#%%**，新增专项债921亿元**。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%。
据樊信江预测@%*#%，5月国债净融资或达7500亿元*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元**，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元***%。“假设供给在5～6月充分释放#@##，利率债供给规模约为4万亿元%@%@，同比多增2.2万亿元#@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##@%。据她测算%%%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#%。
不过%#@%，市场也有声音认为政府债供给增加%@@%，对目前“资产荒”影响有限@%%@。一名银行债券交易员认为%%%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%%#，仍有各路资金抢购%#%%*，市场需求较大@@%。因此%##，即便5月～6月政府债券供给加大@*#@，“资产荒”也有可能持续*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%，大行、非银机构缺资产@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为**%%*，与2016年低点的比较来看##*，进一步下行的空间比较有限%@*%@，未来可能还将在当前位置震荡%#@%#。
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