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【追光的你】这些中国青年“经典站位”，高燃又好哭！
近期##*%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下**%。
5月10日至5月19日@@*@@，新一批储蓄国债正式开售@@#%*。5月11日下午*%@，记者电话咨询广东多家银行网点%%，额度均已售罄%%%。而在前一日*%@@*，地方债柜台发售份额也遭热抢%%。5月9日*#%*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*%#，据多名当地银行经理透露#@*#%，开售当日*#%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%**。
有市场分析人士认为*%*#，受去年国债增发以及地方化债的影响*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%*@，市场上“安全资产”较为稀缺*@。不过*##*，近期政策导向已经逐渐明朗#%%。近期*%*，有关负责人表示*#**，今年计划发行的政府债券规模也不�%@@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@%**。受访业内人士多认为@*@**，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*#@，在监管推进下*#@#，专项债发行也将放量@%*#@，未来“资产荒”有望缓解***。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#%。财政部公告显示%##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%，最大发行总额300亿元#**。其中@@，第三期期限为3年*%@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@#**，最大发行额150亿元@@。
从利率上看#@*@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#*#*，五年期票面利率为2.5%**，低于去年同期水平#%#*#。不过记者注意到*@，与国有大行定期存款利率相比%@#%#，储蓄国债仍具备一定优势@%*@#。记者据银行官网信息梳理@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%*@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*@@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@#@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%#，五年期定期存款平均利率为2.388%***%，均略低于储蓄国债利率*@@%%。
市场抢购热情也仍在持续#@**。5月11日下午@*#@，记者咨询多家国有银行客户经理@@%*@，均表示额度已售罄*#*。
“额度基本‘秒空’*%***。基本开售当天上午网点就已经没有额度%##。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@*@，很多客户上次没有抢到额度@%@*，这次都早早来线下网点排队等发售@**@#。网点最早7点就已经有客户来排队了*%%##。
另一名股份行支行主管告诉记者%%#%，该行额度是区域共享的@***。当天所在网点的两名客户购买完成后*@@#*，区域额度就基本告罄#@#*。“我去的网点额度应该不多@%@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@%。”广州一名储户告诉记者%##@，“本来打算买五年期的储蓄国债*%%*#，最终因为额度不够*@#*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%%，但也出现“秒光”盛况@%**。
5月9日至11日#*@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@@。根据广东省财政厅公告%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*%#%，债券代码：2405278)@@%##。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%@#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#*%，其中%#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%*。
从利率上看@%，该地方债五年期票面利率为2.20%@**，低于同期限储蓄国债##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**。
虽然利率优势并不明显@%*@%，但当天柜台发售依然火爆*@%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**%@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@%**，利率更低**，但提前咨询者依然较多#*@。”一名国有行内部人士告诉记者*#%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%##*，基本全为个人投资者认购*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注###*。不少机构认为@#@#，受去年国债增发以及地方化债的影响*@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场“安全资产”相对稀缺@%。
2024年一季度%%@@，长期国债收益率出现下行##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@***，分别下行27BP、38BP@@*。机构对于资产荒的讨论渐盛%@%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*#，政府债券供给高峰或即将来临#%@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%*#@。
根据国盛证券研报*%#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##*，发行节奏仍慢于去年同期%#，后续有望加速@@*%。
但4月以来%*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#%。4月下旬#@%@，财政部表示*@*@@，将根据超长期特别国债项目分配情况**#%，及时启动超长期特别国债发行工作%%。4月30日#*#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%，保持必要的财政支出强度”@%%*%。5月10日**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@，今年计划发行的政府债券规模也不�%**#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@。债券市场供求有望进一步趋于均衡##*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@###。5月13日*@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%@%@。
频频表态背后%*，不少机构判断政府债供给高峰将至##*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@%%@，其中新增一般债39亿元*#**，新增专项债921亿元#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%。
据樊信江预测%%##*，5月国债净融资或达7500亿元##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元###。“假设供给在5～6月充分释放%*，利率债供给规模约为4万亿元@@*%*，同比多增2.2万亿元@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#%@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%*#*。据她测算*##**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#*@*。
不过@##%*，市场也有声音认为政府债供给增加%#，对目前“资产荒”影响有限%**@*。一名银行债券交易员认为*%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%@，仍有各路资金抢购%*@，市场需求较大#%@#%。因此@**，即便5月～6月政府债券供给加大*%#%，“资产荒”也有可能持续@#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**@，大行、非银机构缺资产##*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%#@，与2016年低点的比较来看%*%#，进一步下行的空间比较有限@%%*%，未来可能还将在当前位置震荡*@。