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近期@%%%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@*#@。
5月10日至5月19日%*，新一批储蓄国债正式开售*@。5月11日下午**，记者电话咨询广东多家银行网点##%，额度均已售罄@*@@。而在前一日%#@%，地方债柜台发售份额也遭热抢***#%。5月9日%#@#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*，据多名当地银行经理透露@%@@，开售当日%@*%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空##。
有市场分析人士认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响#@@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%##，市场上“安全资产”较为稀缺@*#。不过%@%，近期政策导向已经逐渐明朗#@*#。近期#%#%，有关负责人表示*%@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%@。受访业内人士多认为@%@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%%@@，在监管推进下*#@*，专项债发行也将放量%#%*#，未来“资产荒”有望缓解*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%*%*。财政部公告显示*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*%*，最大发行总额300亿元%#@@#。其中**，第三期期限为3年%@**%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#%*，最大发行额150亿元@*@#@。
从利率上看**#%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@##，五年期票面利率为2.5%@*#，低于去年同期水平*@*@。不过记者注意到@#，与国有大行定期存款利率相比@%#，储蓄国债仍具备一定优势*#%#%。记者据银行官网信息梳理%@#%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##@，五年期定期存款平均利率为2.388%@*%*#，均略低于储蓄国债利率##。
市场抢购热情也仍在持续**。5月11日下午*%@*，记者咨询多家国有银行客户经理#@*@，均表示额度已售罄%%*。
“额度基本‘秒空’*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@**#@，很多客户上次没有抢到额度%*，这次都早早来线下网点排队等发售**@。网点最早7点就已经有客户来排队了@@%。
另一名股份行支行主管告诉记者##@，该行额度是区域共享的#*@#。当天所在网点的两名客户购买完成后*%，区域额度就基本告罄#*@%。“我去的网点额度应该不多***#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#*#。”广州一名储户告诉记者###，“本来打算买五年期的储蓄国债*%%@*，最终因为额度不够%##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时**，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#，但也出现“秒光”盛况#%。
5月9日至11日%%*#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债###%。根据广东省财政厅公告#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**%，债券代码：2405278)@@#**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*，其中@###%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**。
从利率上看%*%%#，该地方债五年期票面利率为2.20%@*#@，低于同期限储蓄国债*%*#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@%#*。
虽然利率优势并不明显#%#，但当天柜台发售依然火爆@#%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天**@%#，利率更低%@*%，但提前咨询者依然较多*@#%#。”一名国有行内部人士告诉记者**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄##*%%，基本全为个人投资者认购*@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%#*%。不少机构认为##，受去年国债增发以及地方化债的影响@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*%*@，市场“安全资产”相对稀缺#*%%。
2024年一季度@#%%，长期国债收益率出现下行@%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#@，分别下行27BP、38BP#@*@#。机构对于资产荒的讨论渐盛@***。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%%，政府债券供给高峰或即将来临#@*%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*##。
根据国盛证券研报*##@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%*#，发行节奏仍慢于去年同期%%#，后续有望加速*%@。
但4月以来@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@%%*。4月下旬%@，财政部表示##*#，将根据超长期特别国债项目分配情况%%#*@，及时启动超长期特别国债发行工作#@*%*。4月30日@%*##，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%%%，保持必要的财政支出强度”@*%。5月10日##，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##*#，今年计划发行的政府债券规模也不�#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%***。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%%。5月13日*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@@@。
频频表态背后@@%@*，不少机构判断政府债供给高峰将至*%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#@*%，其中新增一般债39亿元%*@，新增专项债921亿元@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@。
据樊信江预测%##，5月国债净融资或达7500亿元##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#@%。“假设供给在5～6月充分释放%#@，利率债供给规模约为4万亿元%##，同比多增2.2万亿元%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@##*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*#。据她测算*@*@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@*#。
不过**，市场也有声音认为政府债供给增加#%#%@，对目前“资产荒”影响有限%@*。一名银行债券交易员认为**，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%#*，仍有各路资金抢购*@*，市场需求较大@%%@#。因此%@%#*，即便5月～6月政府债券供给加大@#*，“资产荒”也有可能持续%#*@@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@@@，大行、非银机构缺资产%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**#@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@**@，与2016年低点的比较来看##%%*，进一步下行的空间比较有限##*@，未来可能还将在当前位置震荡%#。