“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:34:23
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近期*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下##@%。
5月10日至5月19日%#，新一批储蓄国债正式开售%*。5月11日下午#*@*，记者电话咨询广东多家银行网点#%**，额度均已售罄%*#。而在前一日@@，地方债柜台发售份额也遭热抢%###%。5月9日%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%*@#，据多名当地银行经理透露%@，开售当日@%%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@%。
有市场分析人士认为*#，受去年国债增发以及地方化债的影响#%*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%@*，市场上“安全资产”较为稀缺*@%#%。不过#*@，近期政策导向已经逐渐明朗@@。近期*%#%，有关负责人表示*#%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%@*。受访业内人士多认为@#%%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#***，在监管推进下%*%@@，专项债发行也将放量%*%，未来“资产荒”有望缓解*#%@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@@%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@**。财政部公告显示@*#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#，最大发行总额300亿元@@%。其中*%@@，第三期期限为3年@#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#*，最大发行额150亿元****#。
从利率上看%@*%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#*@，五年期票面利率为2.5%%##，低于去年同期水平*@*%%。不过记者注意到*@，与国有大行定期存款利率相比@*#%，储蓄国债仍具备一定优势@*。记者据银行官网信息梳理@@*@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@，五年期定期存款平均利率为2.388%@##，均略低于储蓄国债利率@@%@%。
市场抢购热情也仍在持续**。5月11日下午*@**#，记者咨询多家国有银行客户经理%#%，均表示额度已售罄*#@#*。
“额度基本‘秒空’@*%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%###。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#，很多客户上次没有抢到额度%*@@@，这次都早早来线下网点排队等发售#@。网点最早7点就已经有客户来排队了**#**。
另一名股份行支行主管告诉记者*%%，该行额度是区域共享的*#。当天所在网点的两名客户购买完成后##%，区域额度就基本告罄%@*。“我去的网点额度应该不多%*@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%*。”广州一名储户告诉记者@%@#，“本来打算买五年期的储蓄国债@*@%@，最终因为额度不够#*#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#*%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#%%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%，但也出现“秒光”盛况**%%#。
5月9日至11日*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*%**。根据广东省财政厅公告#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@，债券代码：2405278)@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元####，其中%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**@。
从利率上看*#，该地方债五年期票面利率为2.20%#@%**，低于同期限储蓄国债@#**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%#。
虽然利率优势并不明显#*#@，但当天柜台发售依然火爆*@#@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天@*@@，利率更低*#*%%，但提前咨询者依然较多%##*。”一名国有行内部人士告诉记者%*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%，基本全为个人投资者认购%**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@。不少机构认为@%，受去年国债增发以及地方化债的影响**#%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@**，市场“安全资产”相对稀缺%#。
2024年一季度@*#@，长期国债收益率出现下行@*@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*@@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@，分别下行27BP、38BP*#。机构对于资产荒的讨论渐盛#**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#**%，政府债券供给高峰或即将来临*@@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%#。
根据国盛证券研报%#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@#*%，发行节奏仍慢于去年同期#*%，后续有望加速#%。
但4月以来@***，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@。4月下旬%*@*，财政部表示*#@，将根据超长期特别国债项目分配情况*%%*@，及时启动超长期特别国债发行工作@@@。4月30日#@*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@%@@，保持必要的财政支出强度”%@@*。5月10日*#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%@，今年计划发行的政府债券规模也不�%*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@*#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡*@*#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@#。5月13日###@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**@#。
频频表态背后*#，不少机构判断政府债供给高峰将至#@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%，其中新增一般债39亿元%@%@*，新增专项债921亿元#@#@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**。
据樊信江预测%@@%@，5月国债净融资或达7500亿元**，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%*%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%。“假设供给在5～6月充分释放#*，利率债供给规模约为4万亿元@*@@%，同比多增2.2万亿元##*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@%#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*。据她测算#%@#%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@#。
不过@%*，市场也有声音认为政府债供给增加%@，对目前“资产荒”影响有限%%@。一名银行债券交易员认为#%*%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%，仍有各路资金抢购@%@*#，市场需求较大%@。因此**#，即便5月～6月政府债券供给加大#**，“资产荒”也有可能持续%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%**，大行、非银机构缺资产#*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%##%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*@*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%#，与2016年低点的比较来看***，进一步下行的空间比较有限*##*%，未来可能还将在当前位置震荡@%。
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