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国产C919飞机订单爆发，大规模商用还有多远
近期%%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#*#。
5月10日至5月19日*@*，新一批储蓄国债正式开售*#。5月11日下午%*#*，记者电话咨询广东多家银行网点@%@@@，额度均已售罄*@。而在前一日#%###，地方债柜台发售份额也遭热抢@%%#。5月9日*#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##，据多名当地银行经理透露@%@%@，开售当日#*@#%，多数网点的地方债额度已被抢购一空###@#。
有市场分析人士认为*#，受去年国债增发以及地方化债的影响@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@*@%，市场上“安全资产”较为稀缺*@。不过@%**，近期政策导向已经逐渐明朗@*%@*。近期%*，有关负责人表示@#@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤##*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#。受访业内人士多认为@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@，在监管推进下**，专项债发行也将放量*%%，未来“资产荒”有望缓解@%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*%%#。财政部公告显示#*@##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#，最大发行总额300亿元%**@。其中*@*%，第三期期限为3年*%@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%%%，最大发行额150亿元@%@。
从利率上看##%%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@@*@，五年期票面利率为2.5%%**#，低于去年同期水平%@#%。不过记者注意到@@*@，与国有大行定期存款利率相比%*，储蓄国债仍具备一定优势#@*@@。记者据银行官网信息梳理%%##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@#@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#@%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%#，五年期定期存款平均利率为2.388%@@*，均略低于储蓄国债利率%%%@%。
市场抢购热情也仍在持续*%*@*。5月11日下午*@，记者咨询多家国有银行客户经理%*@，均表示额度已售罄##**。
“额度基本‘秒空’**@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者*%%#，很多客户上次没有抢到额度#*#，这次都早早来线下网点排队等发售#%**%。网点最早7点就已经有客户来排队了%%@*@。
另一名股份行支行主管告诉记者@*@@#，该行额度是区域共享的*%@%@。当天所在网点的两名客户购买完成后#@#*，区域额度就基本告罄@@*%%。“我去的网点额度应该不多%@#%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%。”广州一名储户告诉记者*%*@@，“本来打算买五年期的储蓄国债%#@*，最终因为额度不够**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*@%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##，但也出现“秒光”盛况#%%#。
5月9日至11日*@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%。根据广东省财政厅公告#%@#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**@@，债券代码：2405278)%@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@，其中##@%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*@@。
从利率上看#*@，该地方债五年期票面利率为2.20%%*@%，低于同期限储蓄国债%#@*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*#。
虽然利率优势并不明显%*，但当天柜台发售依然火爆#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@，利率更低%%，但提前咨询者依然较多*@#。”一名国有行内部人士告诉记者#*@@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*%@%，基本全为个人投资者认购@%%%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%@。不少机构认为@**@，受去年国债增发以及地方化债的影响%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#*@，市场“安全资产”相对稀缺@@#@%。
2024年一季度%#%%%，长期国债收益率出现下行#*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#*，分别下行27BP、38BP@@#。机构对于资产荒的讨论渐盛@%%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*#%**，政府债券供给高峰或即将来临#@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%@%*。
根据国盛证券研报@@%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@，发行节奏仍慢于去年同期@@，后续有望加速%**#。
但4月以来@%%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%。4月下旬#*@，财政部表示#%#@，将根据超长期特别国债项目分配情况@#*%，及时启动超长期特别国债发行工作*##。4月30日%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@*，保持必要的财政支出强度”@@##。5月10日#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*#*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@%%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@@##。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@%。5月13日#@@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@。
频频表态背后**@#，不少机构判断政府债供给高峰将至%%*#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#*@，其中新增一般债39亿元#*#*，新增专项债921亿元@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#*@*。
据樊信江预测%%，5月国债净融资或达7500亿元*#@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%#%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##。“假设供给在5～6月充分释放@####，利率债供给规模约为4万亿元@*%*%，同比多增2.2万亿元@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@#@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@。据她测算%@##%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##。
不过%#，市场也有声音认为政府债供给增加@%，对目前“资产荒”影响有限*@。一名银行债券交易员认为@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@*%*，仍有各路资金抢购%@##@，市场需求较大#@%。因此@@@，即便5月～6月政府债券供给加大@%@@，“资产荒”也有可能持续*#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%%@@，大行、非银机构缺资产*##。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%@%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@**#，与2016年低点的比较来看@@，进一步下行的空间比较有限##，未来可能还将在当前位置震荡##。