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5月10日人民币对美元中间价报7.1011元上调17个基点
近期@*#%，政府债在个人投资者中的热度居高不下#**@*。
5月10日至5月19日%*@*，新一批储蓄国债正式开售@%*#。5月11日下午##，记者电话咨询广东多家银行网点*%，额度均已售罄@#。而在前一日@@#，地方债柜台发售份额也遭热抢%*@%。5月9日#@*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%，据多名当地银行经理透露%#*@*，开售当日%*@##，多数网点的地方债额度已被抢购一空#**。
有市场分析人士认为@*，受去年国债增发以及地方化债的影响#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#@#，市场上“安全资产”较为稀缺#%%。不过@%%%%，近期政策导向已经逐渐明朗%%%#*。近期%@*，有关负责人表示@*，今年计划发行的政府债券规模也不�*@#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##*%。受访业内人士多认为%##%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@，在监管推进下#@*，专项债发行也将放量*@#，未来“资产荒”有望缓解%*@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@@@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%#@%。财政部公告显示*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*##@，最大发行总额300亿元##@@#。其中@*%#%，第三期期限为3年@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@，最大发行额150亿元@##%*。
从利率上看@@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%###*，五年期票面利率为2.5%*#，低于去年同期水平##*#*。不过记者注意到@%*@@，与国有大行定期存款利率相比#%%，储蓄国债仍具备一定优势*#**。记者据银行官网信息梳理**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进###*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*###%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%###*%，均略低于储蓄国债利率@**#*。
市场抢购热情也仍在持续%**。5月11日下午*#，记者咨询多家国有银行客户经理#%@%，均表示额度已售罄%#*@。
“额度基本‘秒空’*#**。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%##。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@%，很多客户上次没有抢到额度*@*%，这次都早早来线下网点排队等发售###%。网点最早7点就已经有客户来排队了#**。
另一名股份行支行主管告诉记者%*，该行额度是区域共享的###@。当天所在网点的两名客户购买完成后%%，区域额度就基本告罄*%%#。“我去的网点额度应该不多#%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了***@。”广州一名储户告诉记者####，“本来打算买五年期的储蓄国债#*@，最终因为额度不够%#**@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%%*#，但也出现“秒光”盛况##。
5月9日至11日@@%#%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*#%@。根据广东省财政厅公告*@@@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*##*，债券代码：2405278)@@#%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元****，其中**%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#。
从利率上看*%#@，该地方债五年期票面利率为2.20%@%#，低于同期限储蓄国债#@%#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*#@%。
虽然利率优势并不明显#%##，但当天柜台发售依然火爆@@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@#*@，利率更低@*%%，但提前咨询者依然较多##@%。”一名国有行内部人士告诉记者****，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%，基本全为个人投资者认购@@#@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@##*。不少机构认为*%@#@，受去年国债增发以及地方化债的影响%%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%，市场“安全资产”相对稀缺*#。
2024年一季度**###，长期国债收益率出现下行@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%@，分别下行27BP、38BP%@。机构对于资产荒的讨论渐盛%*#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@#*#，政府债券供给高峰或即将来临%@@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%@#。
根据国盛证券研报##*#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*#%，发行节奏仍慢于去年同期**#，后续有望加速@@#@*。
但4月以来*#@%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#*#。4月下旬%@@，财政部表示%@%，将根据超长期特别国债项目分配情况*#%%#，及时启动超长期特别国债发行工作@%*%*。4月30日@#%*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@#*，保持必要的财政支出强度”###@@。5月10日##%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@@#，今年计划发行的政府债券规模也不�#*@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%%**。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**%#@。5月13日@*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@@。
频频表态背后###，不少机构判断政府债供给高峰将至#%@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%，其中新增一般债39亿元#@，新增专项债921亿元##*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%。
据樊信江预测%%@%*，5月国债净融资或达7500亿元**@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@**%#。“假设供给在5～6月充分释放%#@*，利率债供给规模约为4万亿元@*%，同比多增2.2万亿元##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%*%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%#@%。据她测算##%*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##@。
不过@@@@，市场也有声音认为政府债供给增加#%*，对目前“资产荒”影响有限@%#。一名银行债券交易员认为@*%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@，仍有各路资金抢购**@*%，市场需求较大@#%#@。因此@#%，即便5月～6月政府债券供给加大%@%%@，“资产荒”也有可能持续*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@#@，大行、非银机构缺资产%@*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%#*@，与2016年低点的比较来看%%#，进一步下行的空间比较有限*%@#@，未来可能还将在当前位置震荡*@@@。