“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:48:35
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近期#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下##。
5月10日至5月19日*##，新一批储蓄国债正式开售**。5月11日下午%**@#，记者电话咨询广东多家银行网点%@，额度均已售罄*%@%。而在前一日*%@@#，地方债柜台发售份额也遭热抢@@%#。5月9日@#@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#*，据多名当地银行经理透露####%，开售当日%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@@。
有市场分析人士认为##，受去年国债增发以及地方化债的影响#*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##*@，市场上“安全资产”较为稀缺%*@#*。不过@%，近期政策导向已经逐渐明朗@#。近期#*#*，有关负责人表示@@，今年计划发行的政府债券规模也不�%#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**。受访业内人士多认为#**%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#*，在监管推进下#%%，专项债发行也将放量#@，未来“资产荒”有望缓解%@*@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*@%%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##*%。财政部公告显示@#%%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%@，最大发行总额300亿元##。其中*@@%%，第三期期限为3年@#@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@%%#，最大发行额150亿元*###。
从利率上看%*%*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@%**，五年期票面利率为2.5%*@#，低于去年同期水平#*#*@。不过记者注意到*%，与国有大行定期存款利率相比%%*，储蓄国债仍具备一定优势*##。记者据银行官网信息梳理*%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#@%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@%%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@*%*，五年期定期存款平均利率为2.388%%#@，均略低于储蓄国债利率#%。
市场抢购热情也仍在持续*%%##。5月11日下午@*，记者咨询多家国有银行客户经理**@，均表示额度已售罄##*%。
“额度基本‘秒空’*@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者***%@，很多客户上次没有抢到额度#*#@，这次都早早来线下网点排队等发售@**@@。网点最早7点就已经有客户来排队了***%。
另一名股份行支行主管告诉记者@@@%%，该行额度是区域共享的%*@#*。当天所在网点的两名客户购买完成后*@，区域额度就基本告罄##。“我去的网点额度应该不多#%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@#%。”广州一名储户告诉记者%#，“本来打算买五年期的储蓄国债****%，最终因为额度不够#%#*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@@*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##*#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#，但也出现“秒光”盛况*%*@#。
5月9日至11日#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#@#%。根据广东省财政厅公告#@#@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%，债券代码：2405278)@*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%*@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@，其中%%#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##*#@。
从利率上看@##，该地方债五年期票面利率为2.20%#*，低于同期限储蓄国债%@@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%@。
虽然利率优势并不明显#%*#*，但当天柜台发售依然火爆##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售###@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%，利率更低@@*，但提前咨询者依然较多*#%。”一名国有行内部人士告诉记者**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@*@#，基本全为个人投资者认购**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@*%。不少机构认为**%#，受去年国债增发以及地方化债的影响@#**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*#，市场“安全资产”相对稀缺*#%#。
2024年一季度@#%@，长期国债收益率出现下行%%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%**%#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%##，分别下行27BP、38BP@*。机构对于资产荒的讨论渐盛**%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**，政府债券供给高峰或即将来临#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@#。
根据国盛证券研报*@#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元***%，发行节奏仍慢于去年同期@%###，后续有望加速#@*。
但4月以来@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*@#%%。4月下旬#@@%，财政部表示#*，将根据超长期特别国债项目分配情况%#*，及时启动超长期特别国债发行工作#*@%*。4月30日##%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@，保持必要的财政支出强度”*@。5月10日%**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@@##，今年计划发行的政府债券规模也不蠤**#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@。5月13日**%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**%%。
频频表态背后@@*%#，不少机构判断政府债供给高峰将至%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**%*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元**，其中新增一般债39亿元@*%，新增专项债921亿元@%%%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*#。
据樊信江预测%#%%，5月国债净融资或达7500亿元@*##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*%#%。“假设供给在5～6月充分释放*#%#@，利率债供给规模约为4万亿元@*%@，同比多增2.2万亿元#@%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#%@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%%*@。据她测算#**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%*。
不过*#，市场也有声音认为政府债供给增加@##*，对目前“资产荒”影响有限#@%#。一名银行债券交易员认为*%*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%##**，仍有各路资金抢购@#，市场需求较大@*#。因此#@*#，即便5月～6月政府债券供给加大%*%%#，“资产荒”也有可能持续%#%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%**@，大行、非银机构缺资产*#%%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*##@#，与2016年低点的比较来看%@，进一步下行的空间比较有限%@@，未来可能还将在当前位置震荡%%*。
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