“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:49:25
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近期@@#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*。
5月10日至5月19日#@#@#，新一批储蓄国债正式开售%@*#。5月11日下午#%，记者电话咨询广东多家银行网点%%#@，额度均已售罄##*。而在前一日**#%#，地方债柜台发售份额也遭热抢@@%#。5月9日**%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@##@，据多名当地银行经理透露*@%#，开售当日%#%，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@*。
有市场分析人士认为%@#%@，受去年国债增发以及地方化债的影响@#%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#@@，市场上“安全资产”较为稀缺@##%*。不过***，近期政策导向已经逐渐明朗*%*@@。近期**%，有关负责人表示@#，今年计划发行的政府债券规模也不�%%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@。受访业内人士多认为#*##%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%，在监管推进下%@，专项债发行也将放量##@*，未来“资产荒”有望缓解##*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@%。财政部公告显示#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@@#*%，最大发行总额300亿元**。其中#@，第三期期限为3年**#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@，最大发行额150亿元*%*。
从利率上看@***，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@*@@，五年期票面利率为2.5%@@*，低于去年同期水平*@@@。不过记者注意到#*%@，与国有大行定期存款利率相比%@**，储蓄国债仍具备一定优势*%**%。记者据银行官网信息梳理@@*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*####。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#%#%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%%，五年期定期存款平均利率为2.388%##%@，均略低于储蓄国债利率%@%%@。
市场抢购热情也仍在持续##**。5月11日下午#@##%，记者咨询多家国有银行客户经理%#@@，均表示额度已售罄*@#。
“额度基本‘秒空’*%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*@#*。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#@，很多客户上次没有抢到额度##*，这次都早早来线下网点排队等发售*%%。网点最早7点就已经有客户来排队了#@。
另一名股份行支行主管告诉记者**@*，该行额度是区域共享的*#。当天所在网点的两名客户购买完成后#%@%#，区域额度就基本告罄@*。“我去的网点额度应该不多%%*%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@。”广州一名储户告诉记者#%，“本来打算买五年期的储蓄国债**，最终因为额度不够%@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*@#@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##@**，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低###@*，但也出现“秒光”盛况*#@#。
5月9日至11日@%@*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@*@*。根据广东省财政厅公告%%@%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%*，债券代码：2405278)@*#@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@#，其中%#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#%**。
从利率上看#@，该地方债五年期票面利率为2.20%@*#@@，低于同期限储蓄国债#%*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@#。
虽然利率优势并不明显%**，但当天柜台发售依然火爆*%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@**@#，利率更低@#，但提前咨询者依然较多*#%。”一名国有行内部人士告诉记者@*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@##*#，基本全为个人投资者认购##*@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**。不少机构认为#*#%，受去年国债增发以及地方化债的影响**#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%#，市场“安全资产”相对稀缺@#%*@。
2024年一季度#@@#%，长期国债收益率出现下行#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*##@，分别下行27BP、38BP##。机构对于资产荒的讨论渐盛##***。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%**，政府债券供给高峰或即将来临%%*@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@。
根据国盛证券研报@%*#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元##*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*##%*，发行节奏仍慢于去年同期@%@@@，后续有望加速@%。
但4月以来@*@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#@。4月下旬@@，财政部表示%%%，将根据超长期特别国债项目分配情况@@，及时启动超长期特别国债发行工作@**。4月30日%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%%，保持必要的财政支出强度”*@*@。5月10日#%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@*%，今年计划发行的政府债券规模也不�%@%##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡**%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#%#@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*@。5月13日%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%*%。
频频表态背后%###，不少机构判断政府债供给高峰将至*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@#%*，其中新增一般债39亿元**%#%，新增专项债921亿元@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%。
据樊信江预测##@#，5月国债净融资或达7500亿元#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元**，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*##*。“假设供给在5～6月充分释放@#*%，利率债供给规模约为4万亿元@*@，同比多增2.2万亿元@*#%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##@*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@@#*。据她测算%*#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*。
不过%@#，市场也有声音认为政府债供给增加*##*，对目前“资产荒”影响有限@@。一名银行债券交易员认为@%@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*，仍有各路资金抢购%***，市场需求较大%@#@#。因此@*#@，即便5月～6月政府债券供给加大%#%%%，“资产荒”也有可能持续@%#@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%，大行、非银机构缺资产@***。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%#@#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%*@，与2016年低点的比较来看#@，进一步下行的空间比较有限@*%@，未来可能还将在当前位置震荡%%@%。
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