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近期**##，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@%#%。
5月10日至5月19日*#，新一批储蓄国债正式开售%##%*。5月11日下午@##，记者电话咨询广东多家银行网点*@，额度均已售罄#@#。而在前一日*%*#，地方债柜台发售份额也遭热抢@*@*%。5月9日@@##*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债***，据多名当地银行经理透露*#@%@，开售当日*%@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@%*%。
有市场分析人士认为*@*#*，受去年国债增发以及地方化债的影响@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%，市场上“安全资产”较为稀缺%%%%%。不过%*@@，近期政策导向已经逐渐明朗#@。近期%@，有关负责人表示**，今年计划发行的政府债券规模也不�**%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@。受访业内人士多认为*%%@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#，在监管推进下#*#@，专项债发行也将放量@*，未来“资产荒”有望缓解##%@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#%@%。财政部公告显示%@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#@@#，最大发行总额300亿元@#@。其中*@#，第三期期限为3年%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**，最大发行额150亿元##%。
从利率上看%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%@，五年期票面利率为2.5%#%，低于去年同期水平#%#。不过记者注意到#%*%，与国有大行定期存款利率相比*@**#，储蓄国债仍具备一定优势#*#。记者据银行官网信息梳理##@@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%****@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#*@@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%%%，五年期定期存款平均利率为2.388%@**#，均略低于储蓄国债利率*#@@。
市场抢购热情也仍在持续@##%。5月11日下午*#，记者咨询多家国有银行客户经理%%@@#，均表示额度已售罄#**。
“额度基本‘秒空’@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@%*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者**@@，很多客户上次没有抢到额度@#@，这次都早早来线下网点排队等发售**%#。网点最早7点就已经有客户来排队了*%@%。
另一名股份行支行主管告诉记者#@，该行额度是区域共享的#@#*@。当天所在网点的两名客户购买完成后*#*，区域额度就基本告罄#*。“我去的网点额度应该不多##%#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@#@%。”广州一名储户告诉记者*%%#%，“本来打算买五年期的储蓄国债#%%%#，最终因为额度不够#@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#@%，但也出现“秒光”盛况%%%#。
5月9日至11日@***，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@。根据广东省财政厅公告%%@#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@，债券代码：2405278)%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@#，其中%%##@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@@。
从利率上看#@%@%，该地方债五年期票面利率为2.20%@%*#*，低于同期限储蓄国债***#%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#*@%。
虽然利率优势并不明显***，但当天柜台发售依然火爆@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@%@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天##，利率更低*#*，但提前咨询者依然较多@#**%。”一名国有行内部人士告诉记者@%##*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@，基本全为个人投资者认购%#@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@**#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%#**。不少机构认为%%%**，受去年国债增发以及地方化债的影响**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*，市场“安全资产”相对稀缺#*%#。
2024年一季度@*，长期国债收益率出现下行%*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%**#%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%*##，分别下行27BP、38BP%*#**。机构对于资产荒的讨论渐盛**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@%@，政府债券供给高峰或即将来临#%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%*@。
根据国盛证券研报%**%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@*@@，发行节奏仍慢于去年同期##*，后续有望加速@#%%。
但4月以来*#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%**@%。4月下旬*@*@，财政部表示%@#，将根据超长期特别国债项目分配情况#@*，及时启动超长期特别国债发行工作@%**#。4月30日%%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@*#@，保持必要的财政支出强度”%#@。5月10日@@%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@@@%，今年计划发行的政府债券规模也不�##@*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#%%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%##@%。5月13日*@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**。
频频表态背后**，不少机构判断政府债供给高峰将至##。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@##，其中新增一般债39亿元#@*，新增专项债921亿元*%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#*。
据樊信江预测@@@，5月国债净融资或达7500亿元#@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%%*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%#。“假设供给在5～6月充分释放@*%%，利率债供给规模约为4万亿元%#%@，同比多增2.2万亿元*%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为***，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%#。据她测算@%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@@@@。
不过#@@，市场也有声音认为政府债供给增加#**%，对目前“资产荒”影响有限#*#@#。一名银行债券交易员认为*%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@，仍有各路资金抢购*#，市场需求较大#*。因此@***，即便5月～6月政府债券供给加大@**，“资产荒”也有可能持续%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@，大行、非银机构缺资产@%%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@*#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%，与2016年低点的比较来看*#，进一步下行的空间比较有限@*，未来可能还将在当前位置震荡#@%。
