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近期#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@**@。
5月10日至5月19日@%#*，新一批储蓄国债正式开售@%#。5月11日下午@*#@@，记者电话咨询广东多家银行网点@*###，额度均已售罄@%*。而在前一日##，地方债柜台发售份额也遭热抢@*。5月9日@%%#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**，据多名当地银行经理透露@%*@，开售当日@*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空##*%@。
有市场分析人士认为%@%@%，受去年国债增发以及地方化债的影响*%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*#，市场上“安全资产”较为稀缺#@。不过#@*@*，近期政策导向已经逐渐明朗*@@#。近期@@%%，有关负责人表示#%**%，今年计划发行的政府债券规模也不�*##@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@#**。受访业内人士多认为##，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%%，在监管推进下#%，专项债发行也将放量##@，未来“资产荒”有望缓解*%@*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%*%@@。财政部公告显示@%%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@@@#，最大发行总额300亿元*#。其中#@%*%，第三期期限为3年*%%%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@*#，最大发行额150亿元##。
从利率上看%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@%#，五年期票面利率为2.5%%*@#%，低于去年同期水平*%*。不过记者注意到##%@%，与国有大行定期存款利率相比*%@*，储蓄国债仍具备一定优势%#。记者据银行官网信息梳理#@*##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等***@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*#*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*，五年期定期存款平均利率为2.388%%%，均略低于储蓄国债利率#%%#。
市场抢购热情也仍在持续@%##*。5月11日下午%@，记者咨询多家国有银行客户经理#*@，均表示额度已售罄**@@*。
“额度基本‘秒空’#%#*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度**%@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%%，很多客户上次没有抢到额度%@，这次都早早来线下网点排队等发售@**。网点最早7点就已经有客户来排队了#@#%。
另一名股份行支行主管告诉记者#*，该行额度是区域共享的*%#。当天所在网点的两名客户购买完成后*@*，区域额度就基本告罄*%@%。“我去的网点额度应该不多@%*#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%。”广州一名储户告诉记者%@，“本来打算买五年期的储蓄国债#@，最终因为额度不够**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%，但也出现“秒光”盛况@*#@。
5月9日至11日%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债###*%。根据广东省财政厅公告@%##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%，债券代码：2405278)**%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@*，其中%@#@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%%%。
从利率上看***，该地方债五年期票面利率为2.20%***#，低于同期限储蓄国债%#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%。
虽然利率优势并不明显%**，但当天柜台发售依然火爆**#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#*@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#，利率更低**，但提前咨询者依然较多%**#%。”一名国有行内部人士告诉记者%#*%*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*@，基本全为个人投资者认购*@*@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#%%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*%#%。不少机构认为%@%@%，受去年国债增发以及地方化债的影响**@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%%，市场“安全资产”相对稀缺*@@%#。
2024年一季度@##%，长期国债收益率出现下行%*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@**%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@**#*，分别下行27BP、38BP%*@。机构对于资产荒的讨论渐盛%##@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%*，政府债券供给高峰或即将来临@@#%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面##。
根据国盛证券研报*%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@%#%，发行节奏仍慢于去年同期%%@@，后续有望加速%#。
但4月以来#%%%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*@。4月下旬**#@*，财政部表示*#，将根据超长期特别国债项目分配情况@*，及时启动超长期特别国债发行工作#*。4月30日*#@%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%###，保持必要的财政支出强度”@@*。5月10日*@%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@#%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@#。5月13日%*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*##。
频频表态背后*##，不少机构判断政府债供给高峰将至%##。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#%%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%，其中新增一般债39亿元%#@%，新增专项债921亿元%%#@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*@@%。
据樊信江预测@*%**，5月国债净融资或达7500亿元%@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%*。“假设供给在5～6月充分释放**%%#，利率债供给规模约为4万亿元%*#%#，同比多增2.2万亿元@@*@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%*%。据她测算*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@*%。
不过@#，市场也有声音认为政府债供给增加@@#*，对目前“资产荒”影响有限%@##*。一名银行债券交易员认为#*#%@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**%，仍有各路资金抢购*@，市场需求较大#%*。因此@#@@，即便5月～6月政府债券供给加大@*##@，“资产荒”也有可能持续#%**。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#，大行、非银机构缺资产*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**@%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为##@@，与2016年低点的比较来看*%@，进一步下行的空间比较有限@#*%，未来可能还将在当前位置震荡*#*。