“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:46:05
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中新网北京丰台通报某小区私挖地下通道事件：已立案调查
近期@#@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@#@。
5月10日至5月19日%%%#%，新一批储蓄国债正式开售*#。5月11日下午*#@，记者电话咨询广东多家银行网点#@#，额度均已售罄@%##。而在前一日%#*，地方债柜台发售份额也遭热抢**#%%。5月9日#**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#@，据多名当地银行经理透露%%#%#，开售当日@%%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#**#。
有市场分析人士认为*@@，受去年国债增发以及地方化债的影响@%*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%##，市场上“安全资产”较为稀缺%*。不过*@@，近期政策导向已经逐渐明朗@#*@*。近期####@，有关负责人表示%*%#@，今年计划发行的政府债券规模也不�#@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。受访业内人士多认为%#@@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地***，在监管推进下%*%，专项债发行也将放量#@，未来“资产荒”有望缓解##%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##。财政部公告显示@%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%*%%，最大发行总额300亿元*@##。其中%%%@*，第三期期限为3年@*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%@%，最大发行额150亿元*#*@。
从利率上看**#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#，五年期票面利率为2.5%%@@，低于去年同期水平@*@。不过记者注意到%%%，与国有大行定期存款利率相比%*#，储蓄国债仍具备一定优势@@*#@。记者据银行官网信息梳理@@*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*@%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%##@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%#，五年期定期存款平均利率为2.388%%@%@#，均略低于储蓄国债利率%@%。
市场抢购热情也仍在持续#@。5月11日下午**@@%，记者咨询多家国有银行客户经理@%，均表示额度已售罄#*。
“额度基本‘秒空’@*##*。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*，很多客户上次没有抢到额度*%%%%，这次都早早来线下网点排队等发售@%@@@。网点最早7点就已经有客户来排队了%@#@%。
另一名股份行支行主管告诉记者%##，该行额度是区域共享的**。当天所在网点的两名客户购买完成后@%*%，区域额度就基本告罄@%。“我去的网点额度应该不多**%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@。”广州一名储户告诉记者*%*，“本来打算买五年期的储蓄国债##%%，最终因为额度不够@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%@#@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*，但也出现“秒光”盛况**。
5月9日至11日%%#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*##。根据广东省财政厅公告#**%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%，债券代码：2405278)@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*，其中@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#*。
从利率上看**%，该地方债五年期票面利率为2.20%@%@@@，低于同期限储蓄国债@@#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##%%。
虽然利率优势并不明显*%#，但当天柜台发售依然火爆@%@**。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*@。地方债发行时间早于储蓄国债一天#**%%，利率更低@*#，但提前咨询者依然较多@%%##。”一名国有行内部人士告诉记者@*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#%*，基本全为个人投资者认购@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**。不少机构认为**%*，受去年国债增发以及地方化债的影响%%@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%#，市场“安全资产”相对稀缺**。
2024年一季度%@@*@，长期国债收益率出现下行@@%%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#***，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%，分别下行27BP、38BP*%@*。机构对于资产荒的讨论渐盛*#@@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%，政府债券供给高峰或即将来临@#*%%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@。
根据国盛证券研报%##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##*@，发行节奏仍慢于去年同期@#，后续有望加速@@*@#。
但4月以来%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#@#*。4月下旬#%#%，财政部表示%#，将根据超长期特别国债项目分配情况**@@@，及时启动超长期特别国债发行工作@@#@。4月30日*@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*#*，保持必要的财政支出强度”@%#。5月10日*%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@%%，今年计划发行的政府债券规模也不�#@@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**##。5月13日**#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@@*#。
频频表态背后#*@%%，不少机构判断政府债供给高峰将至%#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%#，其中新增一般债39亿元@%%%#，新增专项债921亿元#%@#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#**。
据樊信江预测#%#%，5月国债净融资或达7500亿元%@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#@。“假设供给在5～6月充分释放#**，利率债供给规模约为4万亿元@%@@，同比多增2.2万亿元*#*##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*%。据她测算***@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**%。
不过%@#**，市场也有声音认为政府债供给增加@#*，对目前“资产荒”影响有限**@##。一名银行债券交易员认为@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**，仍有各路资金抢购%#@%，市场需求较大##*@。因此*%@#，即便5月～6月政府债券供给加大%**##，“资产荒”也有可能持续@#%@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#，大行、非银机构缺资产%%*#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%@*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#@@*%，与2016年低点的比较来看**@*#，进一步下行的空间比较有限@#，未来可能还将在当前位置震荡%%#。
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