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【东西问】周志清：为什么说盐源老龙头墓地生动体现青铜文化交流交融？
近期@@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下%#%。
5月10日至5月19日@*@，新一批储蓄国债正式开售**@。5月11日下午@#%%%，记者电话咨询广东多家银行网点@@*%#，额度均已售罄**。而在前一日*%%%%，地方债柜台发售份额也遭热抢%*#。5月9日%#@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@**%，据多名当地银行经理透露@#%，开售当日*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%%*。
有市场分析人士认为#@*%，受去年国债增发以及地方化债的影响@*@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#@，市场上“安全资产”较为稀缺@*@。不过*@@，近期政策导向已经逐渐明朗*###。近期%@%**，有关负责人表示@%，今年计划发行的政府债券规模也不�##%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*%*。受访业内人士多认为###，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@@@@，在监管推进下%#*%，专项债发行也将放量%@#@，未来“资产荒”有望缓解#@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%#%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%%。财政部公告显示*@%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%，最大发行总额300亿元*##。其中@%%，第三期期限为3年*%@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%##，最大发行额150亿元#%@**。
从利率上看@**#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%**，五年期票面利率为2.5%@#@%@，低于去年同期水平##。不过记者注意到*@，与国有大行定期存款利率相比%@，储蓄国债仍具备一定优势@##%。记者据银行官网信息梳理@#*%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*@@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@%@，五年期定期存款平均利率为2.388%@%*，均略低于储蓄国债利率#*#。
市场抢购热情也仍在持续*@@@。5月11日下午#*，记者咨询多家国有银行客户经理%@@#，均表示额度已售罄@##。
“额度基本‘秒空’**%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者###*%，很多客户上次没有抢到额度*%，这次都早早来线下网点排队等发售@@*@。网点最早7点就已经有客户来排队了#@#。
另一名股份行支行主管告诉记者##，该行额度是区域共享的@@*。当天所在网点的两名客户购买完成后%*%，区域额度就基本告罄#%*%。“我去的网点额度应该不多*#@*#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%。”广州一名储户告诉记者#@%，“本来打算买五年期的储蓄国债@%，最终因为额度不够#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@，但也出现“秒光”盛况#*#@#。
5月9日至11日@@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*。根据广东省财政厅公告*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@@@%，债券代码：2405278)@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@#@#，其中@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%*##。
从利率上看#***#，该地方债五年期票面利率为2.20%@*，低于同期限储蓄国债#*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@@%*。
虽然利率优势并不明显*#@，但当天柜台发售依然火爆*@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%**%，利率更低@#%%@，但提前咨询者依然较多#%#*。”一名国有行内部人士告诉记者@%@@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄***@%，基本全为个人投资者认购*@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*##%%。不少机构认为@@***，受去年国债增发以及地方化债的影响@*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@%%，市场“安全资产”相对稀缺*%。
2024年一季度*##，长期国债收益率出现下行*@@@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%@，分别下行27BP、38BP*@。机构对于资产荒的讨论渐盛*@@%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%#%@，政府债券供给高峰或即将来临#*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**。
根据国盛证券研报#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##@@#，发行节奏仍慢于去年同期%#@，后续有望加速*#%*。
但4月以来*%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#@@。4月下旬#@#@，财政部表示%*%，将根据超长期特别国债项目分配情况#*，及时启动超长期特别国债发行工作%%%。4月30日@@%#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*@，保持必要的财政支出强度”*#。5月10日*#*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#%%%，今年计划发行的政府债券规模也不�*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%#@。5月13日%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*%#%。
频频表态背后**%*%，不少机构判断政府债供给高峰将至*@#@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#@#，其中新增一般债39亿元*##*#，新增专项债921亿元@*%##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)##@。
据樊信江预测%@##，5月国债净融资或达7500亿元*#%%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%**，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@。“假设供给在5～6月充分释放%#%，利率债供给规模约为4万亿元%#@*，同比多增2.2万亿元###。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#@%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@@。据她测算%@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%#。
不过#%**，市场也有声音认为政府债供给增加#@%#%，对目前“资产荒”影响有限*@*。一名银行债券交易员认为@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%##，仍有各路资金抢购#@%##，市场需求较大@%。因此##*，即便5月～6月政府债券供给加大#*，“资产荒”也有可能持续#@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##%##，大行、非银机构缺资产***@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@@%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@**#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为**#，与2016年低点的比较来看%*%，进一步下行的空间比较有限@##，未来可能还将在当前位置震荡@#。