“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 14:14:41
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近期@%*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%%#。
5月10日至5月19日%@%@，新一批储蓄国债正式开售@***。5月11日下午*@*%，记者电话咨询广东多家银行网点%@*@@，额度均已售罄*#@。而在前一日%@#@，地方债柜台发售份额也遭热抢@#%。5月9日%@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**@**，据多名当地银行经理透露@**#@，开售当日%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@。
有市场分析人士认为%%*%#，受去年国债增发以及地方化债的影响@%@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#@*%，市场上“安全资产”较为稀缺%@*。不过@#*，近期政策导向已经逐渐明朗@%*@*。近期@#@，有关负责人表示@#@#，今年计划发行的政府债券规模也不�**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@@%。受访业内人士多认为***，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@，在监管推进下%%#@，专项债发行也将放量@*%@，未来“资产荒”有望缓解**@*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@%。财政部公告显示%%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@*，最大发行总额300亿元%*%#*。其中%#，第三期期限为3年*#*@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@，最大发行额150亿元%@%。
从利率上看%@#@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@*，五年期票面利率为2.5%#*%，低于去年同期水平@#*。不过记者注意到**，与国有大行定期存款利率相比%%*，储蓄国债仍具备一定优势#@。记者据银行官网信息梳理%#%@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*#@#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*#**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@@*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%*，五年期定期存款平均利率为2.388%*#@，均略低于储蓄国债利率%@%。
市场抢购热情也仍在持续#%@。5月11日下午%%#@，记者咨询多家国有银行客户经理%*，均表示额度已售罄%%*%。
“额度基本‘秒空’*#*%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度*#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#%##，很多客户上次没有抢到额度@@#%#，这次都早早来线下网点排队等发售**#@。网点最早7点就已经有客户来排队了#@#。
另一名股份行支行主管告诉记者@%，该行额度是区域共享的##%@*。当天所在网点的两名客户购买完成后%##，区域额度就基本告罄##。“我去的网点额度应该不多@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%@@#。”广州一名储户告诉记者@*%，“本来打算买五年期的储蓄国债*@*@，最终因为额度不够*@##*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%%#，但也出现“秒光”盛况@@*。
5月9日至11日@#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*@*@。根据广东省财政厅公告##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%##*，债券代码：2405278)*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#*，其中%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*@*。
从利率上看@*，该地方债五年期票面利率为2.20%%%@%@，低于同期限储蓄国债@@@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%*%%。
虽然利率优势并不明显#@@@，但当天柜台发售依然火爆**。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%@#，利率更低%*@*，但提前咨询者依然较多##*@。”一名国有行内部人士告诉记者@***#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#**，基本全为个人投资者认购@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@*@#*。不少机构认为#*#%，受去年国债增发以及地方化债的影响#@%#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓###，市场“安全资产”相对稀缺%@#。
2024年一季度**，长期国债收益率出现下行#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#@，分别下行27BP、38BP@@。机构对于资产荒的讨论渐盛****。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**%，政府债券供给高峰或即将来临@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%。
根据国盛证券研报#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@，发行节奏仍慢于去年同期@*@@，后续有望加速**@。
但4月以来#*#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#@。4月下旬@**，财政部表示@@%%，将根据超长期特别国债项目分配情况*@，及时启动超长期特别国债发行工作%%%。4月30日*#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%%@，保持必要的财政支出强度”#%。5月10日%@*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#*#，今年计划发行的政府债券规模也不�%*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*#%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@@。5月13日*#**@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%。
频频表态背后%%##，不少机构判断政府债供给高峰将至%%###。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元***，其中新增一般债39亿元@*，新增专项债921亿元*#@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@。
据樊信江预测@@%@，5月国债净融资或达7500亿元*@**@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@@@。“假设供给在5～6月充分释放%%@#，利率债供给规模约为4万亿元*@，同比多增2.2万亿元*@@@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%@。据她测算##，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*。
不过@@%，市场也有声音认为政府债供给增加#%#，对目前“资产荒”影响有限**@%。一名银行债券交易员认为%@@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**%*%，仍有各路资金抢购@*#*，市场需求较大@%%%*。因此#%，即便5月～6月政府债券供给加大#%@%，“资产荒”也有可能持续%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@*@#，大行、非银机构缺资产@*#*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@#**，与2016年低点的比较来看*##@#，进一步下行的空间比较有限@*@，未来可能还将在当前位置震荡*#%*#。
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