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习言道｜中匈两国为新型国际关系树立起一个典范
近期@@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@。
5月10日至5月19日@%@@*，新一批储蓄国债正式开售@%@%@。5月11日下午#@@，记者电话咨询广东多家银行网点%%%%，额度均已售罄@%%@%。而在前一日@%@%@，地方债柜台发售份额也遭热抢%*@。5月9日@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%**%#，据多名当地银行经理透露@%，开售当日%@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@%*%。
有市场分析人士认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*#%，市场上“安全资产”较为稀缺%%%#。不过##，近期政策导向已经逐渐明朗@*。近期#*%@#，有关负责人表示#@*%，今年计划发行的政府债券规模也不�%%%%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@@#。受访业内人士多认为%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%**@%，在监管推进下#@#，专项债发行也将放量@#@，未来“资产荒”有望缓解%%#*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@##@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@#。财政部公告显示*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*##@，最大发行总额300亿元%@**@。其中###，第三期期限为3年@@%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@@%，最大发行额150亿元*%#*#。
从利率上看#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*@%，五年期票面利率为2.5%%#*，低于去年同期水平@***。不过记者注意到#@*@%，与国有大行定期存款利率相比*%%**，储蓄国债仍具备一定优势%%*。记者据银行官网信息梳理*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*%%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*，五年期定期存款平均利率为2.388%*%@%%，均略低于储蓄国债利率@#@#*。
市场抢购热情也仍在持续#**#。5月11日下午**%，记者咨询多家国有银行客户经理*@#*，均表示额度已售罄@@%%%。
“额度基本‘秒空’*@##。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%#*##，很多客户上次没有抢到额度#%@，这次都早早来线下网点排队等发售*%*%。网点最早7点就已经有客户来排队了**%。
另一名股份行支行主管告诉记者@*@，该行额度是区域共享的%%。当天所在网点的两名客户购买完成后@@#，区域额度就基本告罄*@。“我去的网点额度应该不多@#*%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%@。”广州一名储户告诉记者@@#，“本来打算买五年期的储蓄国债@#@#，最终因为额度不够#@*@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%@*#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%@@，但也出现“秒光”盛况@*。
5月9日至11日##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%。根据广东省财政厅公告@@*%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**，债券代码：2405278)*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%，其中*%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*%#%。
从利率上看#**#*，该地方债五年期票面利率为2.20%*@，低于同期限储蓄国债@@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@**#。
虽然利率优势并不明显%*，但当天柜台发售依然火爆#%#@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天**，利率更低**##，但提前咨询者依然较多#@。”一名国有行内部人士告诉记者#@%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#%@，基本全为个人投资者认购@@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#%@%。不少机构认为%*%@，受去年国债增发以及地方化债的影响%%*@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#**，市场“安全资产”相对稀缺@##%@。
2024年一季度@#%，长期国债收益率出现下行**%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@，分别下行27BP、38BP##。机构对于资产荒的讨论渐盛*%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#@*%，政府债券供给高峰或即将来临%@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#。
根据国盛证券研报%#*%#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元**，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@**，发行节奏仍慢于去年同期*%#%%，后续有望加速*%%*#。
但4月以来#*##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%。4月下旬%@@，财政部表示*%，将根据超长期特别国债项目分配情况*@#%*，及时启动超长期特别国债发行工作%*@*%。4月30日%@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%，保持必要的财政支出强度”*%*。5月10日%@%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@，今年计划发行的政府债券规模也不�%%@*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@%%。5月13日*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*#%*。
频频表态背后#@%*%，不少机构判断政府债供给高峰将至%%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%@#，其中新增一般债39亿元@%@*，新增专项债921亿元%@@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@*%@。
据樊信江预测#%#，5月国债净融资或达7500亿元#*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%**。“假设供给在5～6月充分释放%#%@，利率债供给规模约为4万亿元%*@*，同比多增2.2万亿元*@*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*#。据她测算*##*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@。
不过#*#，市场也有声音认为政府债供给增加@@*#%，对目前“资产荒”影响有限@*@#@。一名银行债券交易员认为%%#@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#**，仍有各路资金抢购@%*%@，市场需求较大%#***。因此*@***，即便5月～6月政府债券供给加大%%@%*，“资产荒”也有可能持续@#*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#，大行、非银机构缺资产%#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@#@%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*@，与2016年低点的比较来看**@*，进一步下行的空间比较有限*@#@，未来可能还将在当前位置震荡#**。