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东西问·中外对话｜当鄂温克族歌唱家遇上美国乡村音乐人
近期*@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@*@。
5月10日至5月19日#%%#，新一批储蓄国债正式开售*@#。5月11日下午@*，记者电话咨询广东多家银行网点*#*@，额度均已售罄****。而在前一日%%@%*，地方债柜台发售份额也遭热抢##。5月9日##*%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**@%，据多名当地银行经理透露##@，开售当日@**，多数网点的地方债额度已被抢购一空*##。
有市场分析人士认为#@@@，受去年国债增发以及地方化债的影响#*#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@@*，市场上“安全资产”较为稀缺@##%*。不过#***，近期政策导向已经逐渐明朗@#%@*。近期*%，有关负责人表示**@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%@。受访业内人士多认为@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*#，在监管推进下%#%#%，专项债发行也将放量@**#，未来“资产荒”有望缓解*@@##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##*#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@*@%。财政部公告显示%@%*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%@#@，最大发行总额300亿元@#%。其中#@，第三期期限为3年%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%*，最大发行额150亿元%*%。
从利率上看%*%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##，五年期票面利率为2.5%##%%，低于去年同期水平*%#*%。不过记者注意到@@，与国有大行定期存款利率相比%@%#，储蓄国债仍具备一定优势##%。记者据银行官网信息梳理%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@**%#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进***@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*，五年期定期存款平均利率为2.388%%%%#*，均略低于储蓄国债利率@*#*。
市场抢购热情也仍在持续@@#%%。5月11日下午#*#*，记者咨询多家国有银行客户经理@@@@，均表示额度已售罄@%%*。
“额度基本‘秒空’@*%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%，很多客户上次没有抢到额度@*%##，这次都早早来线下网点排队等发售*%#@。网点最早7点就已经有客户来排队了%@%%。
另一名股份行支行主管告诉记者#%#@@，该行额度是区域共享的#%@*。当天所在网点的两名客户购买完成后*%，区域额度就基本告罄#%##。“我去的网点额度应该不多@%@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#@。”广州一名储户告诉记者#@，“本来打算买五年期的储蓄国债#%*，最终因为额度不够@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*%##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##*，但也出现“秒光”盛况@#%#。
5月9日至11日*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*。根据广东省财政厅公告**##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%##*，债券代码：2405278)*##@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*##，其中@@%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%@。
从利率上看@#*@*，该地方债五年期票面利率为2.20%*#，低于同期限储蓄国债#@**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**%。
虽然利率优势并不明显#*，但当天柜台发售依然火爆*#%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@*%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@%**，利率更低*%#%，但提前咨询者依然较多*@%**。”一名国有行内部人士告诉记者%%@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*%%，基本全为个人投资者认购#%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#**，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%@@。不少机构认为%**，受去年国债增发以及地方化债的影响@**#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*，市场“安全资产”相对稀缺#**%。
2024年一季度#%*，长期国债收益率出现下行@%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#@*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@%，分别下行27BP、38BP*%##。机构对于资产荒的讨论渐盛@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#，政府债券供给高峰或即将来临%#*@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%#@。
根据国盛证券研报@#*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%，发行节奏仍慢于去年同期@#*，后续有望加速*#@%。
但4月以来@#%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@。4月下旬%@#，财政部表示%#，将根据超长期特别国债项目分配情况@*，及时启动超长期特别国债发行工作%**。4月30日%*@%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@%%#，保持必要的财政支出强度”@***。5月10日*##，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称###，今年计划发行的政府债券规模也不�%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@**。5月13日@*%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@。
频频表态背后@#@%%，不少机构判断政府债供给高峰将至#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%**#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#，其中新增一般债39亿元#*@*，新增专项债921亿元*#@@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%@%。
据樊信江预测**%，5月国债净融资或达7500亿元##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元**@%。“假设供给在5～6月充分释放*#**，利率债供给规模约为4万亿元%*@，同比多增2.2万亿元%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#*@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*#@。据她测算*%%#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%。
不过*##@，市场也有声音认为政府债供给增加%%@，对目前“资产荒”影响有限#@@@。一名银行债券交易员认为*#@#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%@，仍有各路资金抢购#%%%，市场需求较大%***。因此*%**，即便5月～6月政府债券供给加大#*@*，“资产荒”也有可能持续*****。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#***@，大行、非银机构缺资产*###*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*##%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@##，与2016年低点的比较来看%%@@，进一步下行的空间比较有限%##%，未来可能还将在当前位置震荡#@。