“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:31:41
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近期@#%##，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@#。
5月10日至5月19日@%#*，新一批储蓄国债正式开售%*@。5月11日下午##@%，记者电话咨询广东多家银行网点@**#%，额度均已售罄@*%。而在前一日*@@%，地方债柜台发售份额也遭热抢#*。5月9日*#%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@%@，据多名当地银行经理透露##**@，开售当日%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#。
有市场分析人士认为*#%，受去年国债增发以及地方化债的影响@%*%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*#%，市场上“安全资产”较为稀缺@%。不过@%@@，近期政策导向已经逐渐明朗*@*。近期#@，有关负责人表示@*%，今年计划发行的政府债券规模也不�%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@*#@。受访业内人士多认为*@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地##，在监管推进下*%，专项债发行也将放量%#**#，未来“资产荒”有望缓解#**@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%#*@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%*%。财政部公告显示%**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@@，最大发行总额300亿元*#%#@。其中#@%*，第三期期限为3年%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@*%*，最大发行额150亿元%*@@%。
从利率上看*@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#%#，五年期票面利率为2.5%*%*#，低于去年同期水平*%#*。不过记者注意到%@%*，与国有大行定期存款利率相比%#@@%，储蓄国债仍具备一定优势%@%#。记者据银行官网信息梳理@@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#*@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*%%##。融360数字科技研究院市场数据监测显示*#%%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#**，五年期定期存款平均利率为2.388%#%，均略低于储蓄国债利率%#*#。
市场抢购热情也仍在持续*@。5月11日下午#**，记者咨询多家国有银行客户经理***@，均表示额度已售罄%*@*。
“额度基本‘秒空’#@#%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度*#*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#*，很多客户上次没有抢到额度**@，这次都早早来线下网点排队等发售@*%。网点最早7点就已经有客户来排队了@#%。
另一名股份行支行主管告诉记者@%**，该行额度是区域共享的@**@#。当天所在网点的两名客户购买完成后*#%%，区域额度就基本告罄*#。“我去的网点额度应该不多@#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*%#。”广州一名储户告诉记者**%@#，“本来打算买五年期的储蓄国债*#，最终因为额度不够@%#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%%，但也出现“秒光”盛况*@#*。
5月9日至11日%%%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#%。根据广东省财政厅公告##%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%*%，债券代码：2405278)***#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%，其中*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#*。
从利率上看****，该地方债五年期票面利率为2.20%@*，低于同期限储蓄国债@%%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%%#。
虽然利率优势并不明显%*#，但当天柜台发售依然火爆@*%#@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#%%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#*@，利率更低*%%**，但提前咨询者依然较多%#。”一名国有行内部人士告诉记者**%%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**%，基本全为个人投资者认购@%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#*#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%。不少机构认为%@@，受去年国债增发以及地方化债的影响#**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##，市场“安全资产”相对稀缺#*#。
2024年一季度*%*#@，长期国债收益率出现下行@@#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*，分别下行27BP、38BP*@#。机构对于资产荒的讨论渐盛#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@@%，政府债券供给高峰或即将来临@%@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@##*@。
根据国盛证券研报*%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元**%%*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%，发行节奏仍慢于去年同期#@%%*，后续有望加速#@。
但4月以来**#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%#@。4月下旬##，财政部表示*@*%，将根据超长期特别国债项目分配情况%*#，及时启动超长期特别国债发行工作*@%。4月30日@#*#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*%，保持必要的财政支出强度”#%@%*。5月10日#*%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%%，今年计划发行的政府债券规模也不�*%%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*#@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@@@。5月13日**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*。
频频表态背后@%，不少机构判断政府债供给高峰将至@**%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@*%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#%%#%，其中新增一般债39亿元*%@@#，新增专项债921亿元%#%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@#。
据樊信江预测#@%，5月国债净融资或达7500亿元%**，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@@#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%@。“假设供给在5～6月充分释放%@@@*，利率债供给规模约为4万亿元@#*，同比多增2.2万亿元@*%#%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%@#。据她测算*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*。
不过#%*@@，市场也有声音认为政府债供给增加#%，对目前“资产荒”影响有限*%*。一名银行债券交易员认为*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#，仍有各路资金抢购%*%*，市场需求较大**@**。因此#%*，即便5月～6月政府债券供给加大*#@@，“资产荒”也有可能持续###@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##，大行、非银机构缺资产@#%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%%%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#@%##，与2016年低点的比较来看##@%，进一步下行的空间比较有限@**@#，未来可能还将在当前位置震荡%@@。
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