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相同愿景续写沪港创新“双城记”
近期#%@@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下###。
5月10日至5月19日#*@，新一批储蓄国债正式开售%@*@#。5月11日下午@%%，记者电话咨询广东多家银行网点%@#，额度均已售罄%@*。而在前一日%*，地方债柜台发售份额也遭热抢%%%%。5月9日%%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#*，据多名当地银行经理透露@@，开售当日##，多数网点的地方债额度已被抢购一空@****。
有市场分析人士认为#@%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%@##*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@%@，市场上“安全资产”较为稀缺%%@。不过*#%%，近期政策导向已经逐渐明朗#%%%*。近期%@，有关负责人表示#%#，今年计划发行的政府债券规模也不�#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%。受访业内人士多认为%#*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@#，在监管推进下#@，专项债发行也将放量*#**，未来“资产荒”有望缓解###%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#*%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**%@。财政部公告显示@#*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#**%，最大发行总额300亿元%##。其中%*%@#，第三期期限为3年%###@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#@*，最大发行额150亿元*%。
从利率上看##@%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*@%##，五年期票面利率为2.5%%%@，低于去年同期水平##。不过记者注意到#@%，与国有大行定期存款利率相比#*@#，储蓄国债仍具备一定优势%*#%。记者据银行官网信息梳理%*@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%**%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#*@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##%，五年期定期存款平均利率为2.388%**@，均略低于储蓄国债利率*%#@%。
市场抢购热情也仍在持续##*。5月11日下午*%，记者咨询多家国有银行客户经理###*@，均表示额度已售罄*%#%。
“额度基本‘秒空’%*%*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%@，很多客户上次没有抢到额度**@@，这次都早早来线下网点排队等发售%%**@。网点最早7点就已经有客户来排队了#%#*@。
另一名股份行支行主管告诉记者@@*%，该行额度是区域共享的%*%*#。当天所在网点的两名客户购买完成后#%，区域额度就基本告罄%*%@%。“我去的网点额度应该不多@@#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@%#%。”广州一名储户告诉记者*@@@%，“本来打算买五年期的储蓄国债@@%#，最终因为额度不够#%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*#@，但也出现“秒光”盛况#**。
5月9日至11日%##@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%%%。根据广东省财政厅公告*#%@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%#，债券代码：2405278)##。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@@@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元##，其中**@##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%*。
从利率上看%%%%%，该地方债五年期票面利率为2.20%@#*，低于同期限储蓄国债%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@。
虽然利率优势并不明显@#，但当天柜台发售依然火爆*@*@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@%@*，利率更低%%**%，但提前咨询者依然较多*%。”一名国有行内部人士告诉记者*@%*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%##%，基本全为个人投资者认购@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*。不少机构认为#**，受去年国债增发以及地方化债的影响#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@#，市场“安全资产”相对稀缺**。
2024年一季度##@#@，长期国债收益率出现下行*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#@@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%**%，分别下行27BP、38BP#@@。机构对于资产荒的讨论渐盛%#%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%@，政府债券供给高峰或即将来临@%#@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@#。
根据国盛证券研报@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元##*##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**#@，发行节奏仍慢于去年同期#@#，后续有望加速%*@%*。
但4月以来@@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*@#@#。4月下旬*@*%，财政部表示%%，将根据超长期特别国债项目分配情况*@#%*，及时启动超长期特别国债发行工作@%。4月30日@%@%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%*@，保持必要的财政支出强度”*#%。5月10日%%@%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%#*#，今年计划发行的政府债券规模也不�%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#**。5月13日#%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@%。
频频表态背后*@@@*，不少机构判断政府债供给高峰将至#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计##，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%%*#，其中新增一般债39亿元#%@##，新增专项债921亿元#%%@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@。
据樊信江预测****，5月国债净融资或达7500亿元%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%%@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%%#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#。“假设供给在5～6月充分释放#%@，利率债供给规模约为4万亿元%#@*%，同比多增2.2万亿元@%#*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@。据她测算*%#%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%##。
不过*#，市场也有声音认为政府债供给增加@*%，对目前“资产荒”影响有限**@%。一名银行债券交易员认为*#%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%*，仍有各路资金抢购*@，市场需求较大##%。因此%#@*，即便5月～6月政府债券供给加大#%，“资产荒”也有可能持续*%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**%，大行、非银机构缺资产%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@#@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@*，与2016年低点的比较来看%%##，进一步下行的空间比较有限@@%，未来可能还将在当前位置震荡#@。