“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:38:03
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近期**@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%#@%。
5月10日至5月19日%#，新一批储蓄国债正式开售#*。5月11日下午#@#%，记者电话咨询广东多家银行网点%#*##，额度均已售罄*%。而在前一日%*#，地方债柜台发售份额也遭热抢%%。5月9日%#%%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%**，据多名当地银行经理透露@#**，开售当日@%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空**#@。
有市场分析人士认为**，受去年国债增发以及地方化债的影响@*@#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@，市场上“安全资产”较为稀缺@*%*。不过@@，近期政策导向已经逐渐明朗%@*。近期#*#*，有关负责人表示%@，今年计划发行的政府债券规模也不�*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%@%*。受访业内人士多认为%%@@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*@%，在监管推进下%@*#%，专项债发行也将放量*%@，未来“资产荒”有望缓解%#*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@@*。财政部公告显示#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@@%*，最大发行总额300亿元@*。其中*@*##，第三期期限为3年@@%##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**%#@，最大发行额150亿元@#@。
从利率上看#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@%%%，五年期票面利率为2.5%%@*#，低于去年同期水平@*#@#。不过记者注意到@@，与国有大行定期存款利率相比*%#，储蓄国债仍具备一定优势*@@*#。记者据银行官网信息梳理%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@#*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%@*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%@，五年期定期存款平均利率为2.388%%#@，均略低于储蓄国债利率*@。
市场抢购热情也仍在持续@%。5月11日下午@**@@，记者咨询多家国有银行客户经理%*%@，均表示额度已售罄#%#**。
“额度基本‘秒空’#@**。基本开售当天上午网点就已经没有额度*##*#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%%@，很多客户上次没有抢到额度%@@，这次都早早来线下网点排队等发售@#。网点最早7点就已经有客户来排队了#*@。
另一名股份行支行主管告诉记者###，该行额度是区域共享的##。当天所在网点的两名客户购买完成后%##*，区域额度就基本告罄*%*#*。“我去的网点额度应该不多%*#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**。”广州一名储户告诉记者%@，“本来打算买五年期的储蓄国债**，最终因为额度不够%#%%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##*，但也出现“秒光”盛况*%@#@。
5月9日至11日*#*#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@。根据广东省财政厅公告##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#%#，债券代码：2405278)%@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*@，其中%@*##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#%。
从利率上看%%@#*，该地方债五年期票面利率为2.20%#%@，低于同期限储蓄国债@@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@*%。
虽然利率优势并不明显@*%#，但当天柜台发售依然火爆@*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%#%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@#*，利率更低@%%@%，但提前咨询者依然较多#@*#@。”一名国有行内部人士告诉记者%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%@@，基本全为个人投资者认购%@@%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注##@%%。不少机构认为%##，受去年国债增发以及地方化债的影响%##*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓***@#，市场“安全资产”相对稀缺@%。
2024年一季度%#，长期国债收益率出现下行@@**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@##%，分别下行27BP、38BP*@*%%。机构对于资产荒的讨论渐盛**@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@%，政府债券供给高峰或即将来临%##**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@@#。
根据国盛证券研报@%*@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元##@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#，发行节奏仍慢于去年同期#@##，后续有望加速%@*。
但4月以来@@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%@。4月下旬@%%#，财政部表示*@*，将根据超长期特别国债项目分配情况%#@%，及时启动超长期特别国债发行工作@*##。4月30日**#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%*#，保持必要的财政支出强度”**。5月10日@#**#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**，今年计划发行的政府债券规模也不�#@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*。5月13日@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%#%%%。
频频表态背后%###，不少机构判断政府债供给高峰将至%%*#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*，其中新增一般债39亿元#*%#，新增专项债921亿元*#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%@%。
据樊信江预测%@%@，5月国债净融资或达7500亿元%%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%*##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@*%%。“假设供给在5～6月充分释放#*%#@，利率债供给规模约为4万亿元####%，同比多增2.2万亿元%**@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#*#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##%**。据她测算*@@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#%。
不过%%@%，市场也有声音认为政府债供给增加@%，对目前“资产荒”影响有限*##*@。一名银行债券交易员认为%#%%@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**%，仍有各路资金抢购*#%#*，市场需求较大*@%#%。因此%%#%，即便5月～6月政府债券供给加大#@*#，“资产荒”也有可能持续@%#%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@，大行、非银机构缺资产#**@*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@**@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%%，与2016年低点的比较来看***@@，进一步下行的空间比较有限@*，未来可能还将在当前位置震荡@@*%@。
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