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在匈牙利古都“穿越”秦汉文明
近期@*##@，政府债在个人投资者中的热度居高不下**。
5月10日至5月19日**@，新一批储蓄国债正式开售%*#。5月11日下午**%#*，记者电话咨询广东多家银行网点*##，额度均已售罄%*。而在前一日%#*%，地方债柜台发售份额也遭热抢#@*。5月9日#%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@，据多名当地银行经理透露*@@@*，开售当日*#%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@##。
有市场分析人士认为*%*，受去年国债增发以及地方化债的影响%#%##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@%，市场上“安全资产”较为稀缺*#%。不过#@##*，近期政策导向已经逐渐明朗*@@*。近期#%@*，有关负责人表示#@，今年计划发行的政府债券规模也不�**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%。受访业内人士多认为#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@#**，在监管推进下%##%，专项债发行也将放量*#%#，未来“资产荒”有望缓解%@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%#*。财政部公告显示**#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种**%%，最大发行总额300亿元%*#*。其中*#，第三期期限为3年%##%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@，最大发行额150亿元#%*。
从利率上看%*#%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#***，五年期票面利率为2.5%%*@@，低于去年同期水平%#%#。不过记者注意到*%*，与国有大行定期存款利率相比@@##*，储蓄国债仍具备一定优势#@#*。记者据银行官网信息梳理*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*#*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示##*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@@，五年期定期存款平均利率为2.388%*%，均略低于储蓄国债利率%#。
市场抢购热情也仍在持续@%。5月11日下午@#@，记者咨询多家国有银行客户经理##@@@，均表示额度已售罄*%@#。
“额度基本‘秒空’%***%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#%，很多客户上次没有抢到额度#@#*#，这次都早早来线下网点排队等发售*@#。网点最早7点就已经有客户来排队了%@*%#。
另一名股份行支行主管告诉记者@#@*，该行额度是区域共享的@#。当天所在网点的两名客户购买完成后#@@%@，区域额度就基本告罄#%%*。“我去的网点额度应该不多%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%%#。”广州一名储户告诉记者%%%@#，“本来打算买五年期的储蓄国债@*%#@，最终因为额度不够@#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*，但也出现“秒光”盛况@*。
5月9日至11日@#*%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#**##。根据广东省财政厅公告*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@**@，债券代码：2405278)*@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@，其中@#%##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*##*@。
从利率上看#@#%%，该地方债五年期票面利率为2.20%%#**@，低于同期限储蓄国债@*#@@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率***。
虽然利率优势并不明显#@*，但当天柜台发售依然火爆#@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@*##，利率更低%%@#*，但提前咨询者依然较多**。”一名国有行内部人士告诉记者%#*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#@@，基本全为个人投资者认购##@@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#。不少机构认为#*，受去年国债增发以及地方化债的影响###*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓###%，市场“安全资产”相对稀缺%@#。
2024年一季度##%，长期国债收益率出现下行%@#*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#@**%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@，分别下行27BP、38BP##%。机构对于资产荒的讨论渐盛*#*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%@*，政府债券供给高峰或即将来临**#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%%。
根据国盛证券研报%*#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%@*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*，发行节奏仍慢于去年同期@##@，后续有望加速#%。
但4月以来%**%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%##。4月下旬*@%%，财政部表示*#**%，将根据超长期特别国债项目分配情况#%#，及时启动超长期特别国债发行工作@@#。4月30日##%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*，保持必要的财政支出强度”*%@%。5月10日**#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#@#*，今年计划发行的政府债券规模也不�%%#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#**@。5月13日@##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%*##。
频频表态背后*@@@，不少机构判断政府债供给高峰将至*#*%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#@%，其中新增一般债39亿元*@%#，新增专项债921亿元%***。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*%@@。
据樊信江预测**##，5月国债净融资或达7500亿元@*#%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#@#。“假设供给在5～6月充分释放**%，利率债供给规模约为4万亿元#%*，同比多增2.2万亿元@##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%。据她测算#**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@。
不过*%@，市场也有声音认为政府债供给增加#@##*，对目前“资产荒”影响有限@#@%。一名银行债券交易员认为#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*@，仍有各路资金抢购***%#，市场需求较大%#*#。因此%@@，即便5月～6月政府债券供给加大*%#*，“资产荒”也有可能持续###*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#，大行、非银机构缺资产%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%##*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#**@，与2016年低点的比较来看@@，进一步下行的空间比较有限#%@%，未来可能还将在当前位置震荡##@。