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近期**，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@。
5月10日至5月19日#*#，新一批储蓄国债正式开售@@@##。5月11日下午%#，记者电话咨询广东多家银行网点#%，额度均已售罄%@%。而在前一日**#，地方债柜台发售份额也遭热抢@%*@#。5月9日@@%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%%*@，据多名当地银行经理透露%@#，开售当日###，多数网点的地方债额度已被抢购一空####。
有市场分析人士认为#%，受去年国债增发以及地方化债的影响%#***，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@%，市场上“安全资产”较为稀缺@@。不过@###，近期政策导向已经逐渐明朗*%%##。近期**@，有关负责人表示**#*，今年计划发行的政府债券规模也不�%*%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**@*。受访业内人士多认为@*##%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%##%，在监管推进下@@%@，专项债发行也将放量*%#，未来“资产荒”有望缓解**#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##@%*。财政部公告显示%###%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@*，最大发行总额300亿元@@。其中*##%，第三期期限为3年***%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#%%*#，最大发行额150亿元#@@@@。
从利率上看*##*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#，五年期票面利率为2.5%##%，低于去年同期水平#*#*。不过记者注意到%*@，与国有大行定期存款利率相比@%#%，储蓄国债仍具备一定优势*@*@。记者据银行官网信息梳理#@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##*%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#*@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%*%*，五年期定期存款平均利率为2.388%*@*%%，均略低于储蓄国债利率*###。
市场抢购热情也仍在持续**。5月11日下午@@*#，记者咨询多家国有银行客户经理*%，均表示额度已售罄%%。
“额度基本‘秒空’*@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%%，很多客户上次没有抢到额度*#%，这次都早早来线下网点排队等发售%#@%%。网点最早7点就已经有客户来排队了@@。
另一名股份行支行主管告诉记者#*@%@，该行额度是区域共享的%@*%。当天所在网点的两名客户购买完成后%%@#，区域额度就基本告罄%%*%。“我去的网点额度应该不多#*#*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@%#@。”广州一名储户告诉记者@%#，“本来打算买五年期的储蓄国债*#，最终因为额度不够##**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%*##，但也出现“秒光”盛况#@%#。
5月9日至11日#%%@*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##**。根据广东省财政厅公告%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*%，债券代码：2405278)%##%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#%@，其中*#@##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%@#。
从利率上看*%，该地方债五年期票面利率为2.20%*@，低于同期限储蓄国债%%@%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@*。
虽然利率优势并不明显*%，但当天柜台发售依然火爆#@@%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#%#，利率更低@#%#，但提前咨询者依然较多**。”一名国有行内部人士告诉记者@@*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#@，基本全为个人投资者认购%#%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后**#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**%。不少机构认为%@@#，受去年国债增发以及地方化债的影响##@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#*%，市场“安全资产”相对稀缺#*%@%。
2024年一季度**##，长期国债收益率出现下行@%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%###，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%，分别下行27BP、38BP*@%@。机构对于资产荒的讨论渐盛**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##*%，政府债券供给高峰或即将来临%##，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*%。
根据国盛证券研报%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#**，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@，发行节奏仍慢于去年同期#*%*，后续有望加速#@#。
但4月以来*#*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高##。4月下旬%%%@#，财政部表示#*#@#，将根据超长期特别国债项目分配情况%#%，及时启动超长期特别国债发行工作%@。4月30日@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#@**，保持必要的财政支出强度”#%#%*。5月10日*#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*，今年计划发行的政府债券规模也不�%*@#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%@*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%#**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**@。5月13日%@#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*@。
频频表态背后*%，不少机构判断政府债供给高峰将至#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*@*，其中新增一般债39亿元#%*，新增专项债921亿元#%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@。
据樊信江预测%@@#@，5月国债净融资或达7500亿元***%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%#%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@##。“假设供给在5～6月充分释放##%#%，利率债供给规模约为4万亿元*#@，同比多增2.2万亿元@***。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%*#*。据她测算@@**#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%%*。
不过@#，市场也有声音认为政府债供给增加@#*%*，对目前“资产荒”影响有限%#%%。一名银行债券交易员认为%##@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%**，仍有各路资金抢购#*%#@，市场需求较大*%*。因此##，即便5月～6月政府债券供给加大%@*@，“资产荒”也有可能持续%###。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@*，大行、非银机构缺资产%#*@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@%@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**#*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%@##，与2016年低点的比较来看*@*%，进一步下行的空间比较有限@@，未来可能还将在当前位置震荡#*%。