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图览丨这个最东边又最西边的国家，曾多次力挺中国
近期@###，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@#%。
5月10日至5月19日@%%，新一批储蓄国债正式开售%#。5月11日下午@%*%，记者电话咨询广东多家银行网点#*，额度均已售罄@#%@。而在前一日@#@%，地方债柜台发售份额也遭热抢*%。5月9日%@@@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@，据多名当地银行经理透露#*##，开售当日#%，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@**。
有市场分析人士认为*#*##，受去年国债增发以及地方化债的影响@%@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%**@，市场上“安全资产”较为稀缺##@#。不过*#*@，近期政策导向已经逐渐明朗%@@*。近期#%@@@，有关负责人表示@@%%，今年计划发行的政府债券规模也不�##*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡**。受访业内人士多认为@#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*，在监管推进下*#，专项债发行也将放量#@**，未来“资产荒”有望缓解###@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%%@#。财政部公告显示#@#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@##，最大发行总额300亿元#**#。其中*%@，第三期期限为3年##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@%*，最大发行额150亿元@@%##。
从利率上看##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*，五年期票面利率为2.5%#*%，低于去年同期水平*@。不过记者注意到*%@，与国有大行定期存款利率相比%#，储蓄国债仍具备一定优势#@。记者据银行官网信息梳理##@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@%#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#@*@#，五年期定期存款平均利率为2.388%*%@，均略低于储蓄国债利率##。
市场抢购热情也仍在持续%%。5月11日下午%*%%，记者咨询多家国有银行客户经理*#@，均表示额度已售罄*@。
“额度基本‘秒空’**@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#，很多客户上次没有抢到额度%*#，这次都早早来线下网点排队等发售##@#。网点最早7点就已经有客户来排队了#@。
另一名股份行支行主管告诉记者@%*#@，该行额度是区域共享的##%@。当天所在网点的两名客户购买完成后**%*#，区域额度就基本告罄#@。“我去的网点额度应该不多*%*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@##。”广州一名储户告诉记者#%%，“本来打算买五年期的储蓄国债#%%*，最终因为额度不够#@#*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*@%，但也出现“秒光”盛况*@@%。
5月9日至11日*#@*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@。根据广东省财政厅公告**#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@*#@，债券代码：2405278)%@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#@#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%@#，其中@#*##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%**。
从利率上看%**#%，该地方债五年期票面利率为2.20%@@#@*，低于同期限储蓄国债#@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#*#%@。
虽然利率优势并不明显*%，但当天柜台发售依然火爆%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%@，利率更低@##**，但提前咨询者依然较多##。”一名国有行内部人士告诉记者%@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*，基本全为个人投资者认购%%#%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@#%。不少机构认为*@**@，受去年国债增发以及地方化债的影响@*@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%，市场“安全资产”相对稀缺%#*#*。
2024年一季度#@，长期国债收益率出现下行@%%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#*#%，分别下行27BP、38BP*%*@@。机构对于资产荒的讨论渐盛%*%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*#@#，政府债券供给高峰或即将来临#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@。
根据国盛证券研报@@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@%#，发行节奏仍慢于去年同期%@@@，后续有望加速##%#@。
但4月以来@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#*#。4月下旬*%@，财政部表示#@%，将根据超长期特别国债项目分配情况##*，及时启动超长期特别国债发行工作*%*。4月30日%#**@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##@%@，保持必要的财政支出强度”%%%%。5月10日%%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%#，今年计划发行的政府债券规模也不�#*@**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配###*@。5月13日#@%%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**#%。
频频表态背后@#%*@，不少机构判断政府债供给高峰将至@%%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#*，其中新增一般债39亿元%@##@，新增专项债921亿元#*%*%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*#@%。
据樊信江预测#@%%，5月国债净融资或达7500亿元@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##*##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#@%#。“假设供给在5～6月充分释放%#@#%，利率债供给规模约为4万亿元*#，同比多增2.2万亿元*%#%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@%%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@。据她测算@%*#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*#。
不过@#，市场也有声音认为政府债供给增加#*，对目前“资产荒”影响有限%@%。一名银行债券交易员认为%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#*，仍有各路资金抢购%*#*%，市场需求较大*%##。因此%#%，即便5月～6月政府债券供给加大##@%%，“资产荒”也有可能持续#@##%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@@，大行、非银机构缺资产@%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%，与2016年低点的比较来看%@%，进一步下行的空间比较有限#**，未来可能还将在当前位置震荡*@#@。