“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:22:25
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近期%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%*@@。
5月10日至5月19日**，新一批储蓄国债正式开售@@%%。5月11日下午#%#%@，记者电话咨询广东多家银行网点*%，额度均已售罄#@@#。而在前一日*%*%%，地方债柜台发售份额也遭热抢@@*。5月9日*#%#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@，据多名当地银行经理透露@**%#，开售当日##@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#。
有市场分析人士认为%*@，受去年国债增发以及地方化债的影响*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%，市场上“安全资产”较为稀缺*@。不过%@，近期政策导向已经逐渐明朗#%#%*。近期@*，有关负责人表示**，今年计划发行的政府债券规模也不�*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@@。受访业内人士多认为%#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@@#@#，在监管推进下%#@@，专项债发行也将放量#**，未来“资产荒”有望缓解**@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@。财政部公告显示%*%##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%，最大发行总额300亿元#*。其中*#*%*，第三期期限为3年#*@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**，最大发行额150亿元*#。
从利率上看#*@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#*@#，五年期票面利率为2.5%%@##，低于去年同期水平@*@。不过记者注意到@%，与国有大行定期存款利率相比##*，储蓄国债仍具备一定优势@*#。记者据银行官网信息梳理#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#%*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#*%#%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*##@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##，五年期定期存款平均利率为2.388%*%#*，均略低于储蓄国债利率#%。
市场抢购热情也仍在持续#%%*。5月11日下午**#%*，记者咨询多家国有银行客户经理###*%，均表示额度已售罄@@。
“额度基本‘秒空’#*#@。基本开售当天上午网点就已经没有额度##。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@**，很多客户上次没有抢到额度%%，这次都早早来线下网点排队等发售*@###。网点最早7点就已经有客户来排队了**。
另一名股份行支行主管告诉记者#@@#*，该行额度是区域共享的*#%。当天所在网点的两名客户购买完成后#@，区域额度就基本告罄*####。“我去的网点额度应该不多%#%@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%%%。”广州一名储户告诉记者#**，“本来打算买五年期的储蓄国债*#@#*，最终因为额度不够@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%*@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%*，但也出现“秒光”盛况@#*。
5月9日至11日#%%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@**#*。根据广东省财政厅公告%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*#*，债券代码：2405278)@*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%，其中#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##*%。
从利率上看*#%%*，该地方债五年期票面利率为2.20%#%@*，低于同期限储蓄国债%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%#@%。
虽然利率优势并不明显**，但当天柜台发售依然火爆*%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#**@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%*，利率更低%%，但提前咨询者依然较多%%%*%。”一名国有行内部人士告诉记者#**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%@，基本全为个人投资者认购@#%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@%*。不少机构认为#%##*，受去年国债增发以及地方化债的影响*#@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**，市场“安全资产”相对稀缺@@%。
2024年一季度@@@%，长期国债收益率出现下行%#%*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%**，分别下行27BP、38BP@#*@。机构对于资产荒的讨论渐盛@@#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%###*，政府债券供给高峰或即将来临%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#*#。
根据国盛证券研报#*#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#*#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*@%，发行节奏仍慢于去年同期*####，后续有望加速@%。
但4月以来#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#。4月下旬*#**%，财政部表示#@，将根据超长期特别国债项目分配情况@%%*@，及时启动超长期特别国债发行工作#**@。4月30日%#%##，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%*，保持必要的财政支出强度”**@%。5月10日@#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%*@，今年计划发行的政府债券规模也不�#*@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%%**@。5月13日#*%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*%@%。
频频表态背后#*，不少机构判断政府债供给高峰将至*@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计###，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%，其中新增一般债39亿元@@@%*，新增专项债921亿元@***%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@#。
据樊信江预测#%，5月国债净融资或达7500亿元%%@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%%#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元###，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%。“假设供给在5～6月充分释放##%%@，利率债供给规模约为4万亿元*%*，同比多增2.2万亿元*%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为**%@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%##*。据她测算*@#%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%@#。
不过#%，市场也有声音认为政府债供给增加#*@%，对目前“资产荒”影响有限@##@%。一名银行债券交易员认为*##%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@#，仍有各路资金抢购@*#*#，市场需求较大**@。因此#*%*，即便5月～6月政府债券供给加大@@，“资产荒”也有可能持续#*@%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#，大行、非银机构缺资产%%@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#%*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%##%*，与2016年低点的比较来看**@*，进一步下行的空间比较有限##%@%，未来可能还将在当前位置震荡**。
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