“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:06:31
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近期@*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@@。
5月10日至5月19日%%@@，新一批储蓄国债正式开售#@。5月11日下午@%，记者电话咨询广东多家银行网点##%，额度均已售罄#@%。而在前一日@#，地方债柜台发售份额也遭热抢@**@#。5月9日#%#*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%，据多名当地银行经理透露%*，开售当日***，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@%。
有市场分析人士认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%，市场上“安全资产”较为稀缺#@*。不过*@**，近期政策导向已经逐渐明朗**#%。近期#@，有关负责人表示#%#*%，今年计划发行的政府债券规模也不�**#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%。受访业内人士多认为*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@@%*，在监管推进下%%#，专项债发行也将放量@**@，未来“资产荒”有望缓解@#*#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%**#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%*@。财政部公告显示#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%#*，最大发行总额300亿元@*@@*。其中%*，第三期期限为3年*@%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%，最大发行额150亿元#*。
从利率上看%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@*###，五年期票面利率为2.5%*%*，低于去年同期水平##。不过记者注意到#%#*，与国有大行定期存款利率相比@#，储蓄国债仍具备一定优势%**@@。记者据银行官网信息梳理*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%**%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*@*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*##，五年期定期存款平均利率为2.388%#%@%，均略低于储蓄国债利率*#。
市场抢购热情也仍在持续@*。5月11日下午@#***，记者咨询多家国有银行客户经理@@@#，均表示额度已售罄%#@。
“额度基本‘秒空’**。基本开售当天上午网点就已经没有额度*#。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#，很多客户上次没有抢到额度##%@#，这次都早早来线下网点排队等发售*%#%。网点最早7点就已经有客户来排队了%@*。
另一名股份行支行主管告诉记者##@%@，该行额度是区域共享的*#。当天所在网点的两名客户购买完成后%#%*，区域额度就基本告罄@*。“我去的网点额度应该不多#**@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%。”广州一名储户告诉记者#@@@，“本来打算买五年期的储蓄国债*#@@#，最终因为额度不够#@##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%，但也出现“秒光”盛况@@*@。
5月9日至11日##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#。根据广东省财政厅公告@%*%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##，债券代码：2405278)#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*#*，其中**，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*。
从利率上看#*@*，该地方债五年期票面利率为2.20%*#，低于同期限储蓄国债*##@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率###。
虽然利率优势并不明显%*@#，但当天柜台发售依然火爆@%%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@#%，利率更低%###，但提前咨询者依然较多*#%。”一名国有行内部人士告诉记者*@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#，基本全为个人投资者认购**%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%##@@。不少机构认为@#，受去年国债增发以及地方化债的影响@#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓###%%，市场“安全资产”相对稀缺*%*。
2024年一季度%#，长期国债收益率出现下行%@@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%*#，分别下行27BP、38BP@%#%。机构对于资产荒的讨论渐盛**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@%，政府债券供给高峰或即将来临*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*##。
根据国盛证券研报@*#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@###，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@，发行节奏仍慢于去年同期#*@@，后续有望加速%*@。
但4月以来@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%。4月下旬@@@，财政部表示###*，将根据超长期特别国债项目分配情况*@**#，及时启动超长期特别国债发行工作@*@*。4月30日%*@@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度***，保持必要的财政支出强度”@@*。5月10日*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%%*#，今年计划发行的政府债券规模也不�*@#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@%@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%%。5月13日%**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%#。
频频表态背后@**，不少机构判断政府债供给高峰将至@*%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%#*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##，其中新增一般债39亿元*###@，新增专项债921亿元*%@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*@%%。
据樊信江预测%#，5月国债净融资或达7500亿元@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#。“假设供给在5～6月充分释放#*%，利率债供给规模约为4万亿元@@#，同比多增2.2万亿元%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%#。据她测算%####，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*##@@。
不过@%%@，市场也有声音认为政府债供给增加%#，对目前“资产荒”影响有限#@。一名银行债券交易员认为%#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%，仍有各路资金抢购**%##，市场需求较大@#@。因此#@%@*，即便5月～6月政府债券供给加大@%#*%，“资产荒”也有可能持续#*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@@*#，大行、非银机构缺资产%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%*@，与2016年低点的比较来看*@%%*，进一步下行的空间比较有限#**，未来可能还将在当前位置震荡###。
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