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我守护我见证“边关军语”见证边防变迁
近期%@#@@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%。
5月10日至5月19日%*%，新一批储蓄国债正式开售@#*。5月11日下午%@**，记者电话咨询广东多家银行网点%@#，额度均已售罄*%。而在前一日@#@%@，地方债柜台发售份额也遭热抢@*。5月9日@%@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@##，据多名当地银行经理透露@%*@%，开售当日@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%**。
有市场分析人士认为*##，受去年国债增发以及地方化债的影响%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%#，市场上“安全资产”较为稀缺#*#@*。不过#%@%*，近期政策导向已经逐渐明朗%#。近期*@*%，有关负责人表示##，今年计划发行的政府债券规模也不�%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*@。受访业内人士多认为%@**#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%**%，在监管推进下*%，专项债发行也将放量%@，未来“资产荒”有望缓解@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@@%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@。财政部公告显示@**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%，最大发行总额300亿元%#*%%。其中**%%*，第三期期限为3年**#@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%%#，最大发行额150亿元*##@*。
从利率上看#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%@*%，五年期票面利率为2.5%*%@*，低于去年同期水平%@@%%。不过记者注意到*#%*@，与国有大行定期存款利率相比#@，储蓄国债仍具备一定优势*@#@。记者据银行官网信息梳理*%##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@##*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#**@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*%*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#**#，五年期定期存款平均利率为2.388%%*#，均略低于储蓄国债利率*@#。
市场抢购热情也仍在持续*#@@*。5月11日下午#%*#*，记者咨询多家国有银行客户经理%%*@，均表示额度已售罄%*#*。
“额度基本‘秒空’**##。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@%，很多客户上次没有抢到额度%%%#*，这次都早早来线下网点排队等发售@%%%*。网点最早7点就已经有客户来排队了*%。
另一名股份行支行主管告诉记者@@%**，该行额度是区域共享的%@@#@。当天所在网点的两名客户购买完成后##%%，区域额度就基本告罄%@%#@。“我去的网点额度应该不多@@**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@#@。”广州一名储户告诉记者*###*，“本来打算买五年期的储蓄国债*%*，最终因为额度不够%@*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@%##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%**@，但也出现“秒光”盛况#%#%。
5月9日至11日@%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%**#。根据广东省财政厅公告##*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%#*%，债券代码：2405278)*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%*#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@，其中%%%@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**@%%。
从利率上看##，该地方债五年期票面利率为2.20%@@，低于同期限储蓄国债@@%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**%#。
虽然利率优势并不明显#*##，但当天柜台发售依然火爆@@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*#*，利率更低@%#%，但提前咨询者依然较多*#**。”一名国有行内部人士告诉记者%%*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%##，基本全为个人投资者认购%*%##。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**@%@。不少机构认为@@%，受去年国债增发以及地方化债的影响%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@###，市场“安全资产”相对稀缺#%*@@。
2024年一季度*@%##，长期国债收益率出现下行*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%*，分别下行27BP、38BP#%%。机构对于资产荒的讨论渐盛@@@%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#*，政府债券供给高峰或即将来临@*@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@**。
根据国盛证券研报%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*#%，发行节奏仍慢于去年同期%##*#，后续有望加速@##@@。
但4月以来@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#%*%。4月下旬%%%@，财政部表示%#，将根据超长期特别国债项目分配情况%#@%，及时启动超长期特别国债发行工作##@*@。4月30日@@*##，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@#%*，保持必要的财政支出强度”%%。5月10日%%*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#，今年计划发行的政府债券规模也不�%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@#@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@##，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@%%@。5月13日*@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会***%。
频频表态背后@%，不少机构判断政府债供给高峰将至#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#%，其中新增一般债39亿元@#*，新增专项债921亿元@#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@**%*。
据樊信江预测@#，5月国债净融资或达7500亿元@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%*@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@%@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##。“假设供给在5～6月充分释放%%%#@，利率债供给规模约为4万亿元@#%，同比多增2.2万亿元@@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%*#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#。据她测算*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*@。
不过%%%*%，市场也有声音认为政府债供给增加*@@*，对目前“资产荒”影响有限%@@。一名银行债券交易员认为##@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#@，仍有各路资金抢购*@%，市场需求较大@#*%%。因此%#，即便5月～6月政府债券供给加大#*@，“资产荒”也有可能持续%#@@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**，大行、非银机构缺资产*#%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*#*@，与2016年低点的比较来看@%，进一步下行的空间比较有限**#@，未来可能还将在当前位置震荡#%%%@。