“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:47:55
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中新网广东韶关江湾镇“生命通道”应急抢险完工
近期%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下##%。
5月10日至5月19日#@@##，新一批储蓄国债正式开售%**。5月11日下午@%#%@，记者电话咨询广东多家银行网点@%，额度均已售罄##*#。而在前一日**%%%，地方债柜台发售份额也遭热抢%@@%*。5月9日#*#%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@@%%，据多名当地银行经理透露@*@#%，开售当日###，多数网点的地方债额度已被抢购一空*#。
有市场分析人士认为*#*#@，受去年国债增发以及地方化债的影响%@@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%，市场上“安全资产”较为稀缺@**。不过*#，近期政策导向已经逐渐明朗*@*。近期@*#，有关负责人表示*%，今年计划发行的政府债券规模也不�##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@@%*。受访业内人士多认为#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地##%，在监管推进下@@@，专项债发行也将放量*#*##，未来“资产荒”有望缓解#@%@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#*@。财政部公告显示%%@%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%%*，最大发行总额300亿元****%。其中*@*，第三期期限为3年##@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%@，最大发行额150亿元@#*。
从利率上看*@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*#%，五年期票面利率为2.5%@%*#，低于去年同期水平%%%#@。不过记者注意到*%*，与国有大行定期存款利率相比*%*，储蓄国债仍具备一定优势#%#@%。记者据银行官网信息梳理%**%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#*%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@*#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##*%，五年期定期存款平均利率为2.388%*##*#，均略低于储蓄国债利率@#@%#。
市场抢购热情也仍在持续*@。5月11日下午%@@##，记者咨询多家国有银行客户经理#@*，均表示额度已售罄%*@#。
“额度基本‘秒空’%@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度#*@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@%#，很多客户上次没有抢到额度##%@#，这次都早早来线下网点排队等发售@@*%。网点最早7点就已经有客户来排队了%###。
另一名股份行支行主管告诉记者@#*@*，该行额度是区域共享的*##。当天所在网点的两名客户购买完成后##*，区域额度就基本告罄##*。“我去的网点额度应该不多%**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##*@。”广州一名储户告诉记者**#@*，“本来打算买五年期的储蓄国债**%，最终因为额度不够@*@#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债***%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##%，但也出现“秒光”盛况@%##@。
5月9日至11日###，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%。根据广东省财政厅公告#@@@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@@#%，债券代码：2405278)%%@@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%**，其中@%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#*。
从利率上看%@，该地方债五年期票面利率为2.20%%@，低于同期限储蓄国债@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*。
虽然利率优势并不明显@@@#，但当天柜台发售依然火爆*@%%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%**。地方债发行时间早于储蓄国债一天%*#@*，利率更低%@@，但提前咨询者依然较多*@**。”一名国有行内部人士告诉记者#*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%#@@，基本全为个人投资者认购*@@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@@%%。不少机构认为**，受去年国债增发以及地方化债的影响#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##*，市场“安全资产”相对稀缺*%%#。
2024年一季度**%%%，长期国债收益率出现下行#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%****，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*@*，分别下行27BP、38BP@***%。机构对于资产荒的讨论渐盛*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#**%，政府债券供给高峰或即将来临###@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@%%%。
根据国盛证券研报#@%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##**，发行节奏仍慢于去年同期*#%，后续有望加速@**。
但4月以来**#@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#。4月下旬#@@@%，财政部表示*@**，将根据超长期特别国债项目分配情况%*@%，及时启动超长期特别国债发行工作%#。4月30日##**#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**，保持必要的财政支出强度”@#。5月10日@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%#，今年计划发行的政府债券规模也不�#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%**#@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**@#@。5月13日***%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%%。
频频表态背后%@@*#，不少机构判断政府债供给高峰将至%#*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%#@，其中新增一般债39亿元#@，新增专项债921亿元*#@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%*。
据樊信江预测@*，5月国债净融资或达7500亿元*#@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*%#。“假设供给在5～6月充分释放%**#，利率债供给规模约为4万亿元**，同比多增2.2万亿元*%#*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*###，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#。据她测算@#*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#。
不过@@#*，市场也有声音认为政府债供给增加##，对目前“资产荒”影响有限***%。一名银行债券交易员认为#@*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%%，仍有各路资金抢购%@#，市场需求较大#@%。因此%**，即便5月～6月政府债券供给加大@*，“资产荒”也有可能持续%@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%@，大行、非银机构缺资产#*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%#，与2016年低点的比较来看**，进一步下行的空间比较有限%%%%，未来可能还将在当前位置震荡#@%。
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