“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:54:11
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近期**@*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%。
5月10日至5月19日#%#，新一批储蓄国债正式开售@*#@#。5月11日下午%@*@，记者电话咨询广东多家银行网点#*，额度均已售罄@#。而在前一日#%@，地方债柜台发售份额也遭热抢%%。5月9日@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*%#%，据多名当地银行经理透露#%，开售当日@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空*#。
有市场分析人士认为%@#%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*%%，市场上“安全资产”较为稀缺%**%@。不过@#%@*，近期政策导向已经逐渐明朗*%*。近期*@*#*，有关负责人表示@#@*@，今年计划发行的政府债券规模也不�%@**%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*@*。受访业内人士多认为@#*@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@#*@，在监管推进下#%#，专项债发行也将放量%%*，未来“资产荒”有望缓解*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%*。财政部公告显示*%@#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%%#，最大发行总额300亿元%@。其中#@%*%，第三期期限为3年*@*%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@，最大发行额150亿元@@*@。
从利率上看@%*%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*@，五年期票面利率为2.5%*#，低于去年同期水平#%*@。不过记者注意到*@*%，与国有大行定期存款利率相比#%@，储蓄国债仍具备一定优势@*。记者据银行官网信息梳理%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#*@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#，五年期定期存款平均利率为2.388%@#，均略低于储蓄国债利率@#**#。
市场抢购热情也仍在持续**。5月11日下午%#@，记者咨询多家国有银行客户经理#@*，均表示额度已售罄@@#。
“额度基本‘秒空’***。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#。”广东一名股份行客户经理告诉记者##%%#，很多客户上次没有抢到额度#@@%，这次都早早来线下网点排队等发售%##。网点最早7点就已经有客户来排队了*@#*。
另一名股份行支行主管告诉记者%@%，该行额度是区域共享的**@@。当天所在网点的两名客户购买完成后##**，区域额度就基本告罄@%。“我去的网点额度应该不多#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@。”广州一名储户告诉记者##*，“本来打算买五年期的储蓄国债*#@#%，最终因为额度不够#@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%*，但也出现“秒光”盛况#%%@。
5月9日至11日**#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*#。根据广东省财政厅公告%@**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@***，债券代码：2405278)%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#*%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*@##%，其中#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#@%。
从利率上看%#，该地方债五年期票面利率为2.20%*%@%，低于同期限储蓄国债%@%%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%#*@。
虽然利率优势并不明显#*%*，但当天柜台发售依然火爆*@@*@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#*@##。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%%*%，利率更低#*%##，但提前咨询者依然较多**@%%。”一名国有行内部人士告诉记者*@@@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@%#@，基本全为个人投资者认购@%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%。不少机构认为@**#@，受去年国债增发以及地方化债的影响@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%##，市场“安全资产”相对稀缺%@@*@。
2024年一季度%@@@，长期国债收益率出现下行*@@*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#@*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#，分别下行27BP、38BP#*。机构对于资产荒的讨论渐盛#%%*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@###，政府债券供给高峰或即将来临**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@。
根据国盛证券研报%%@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*@@#，发行节奏仍慢于去年同期%##@，后续有望加速*#。
但4月以来@%@@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#@@@。4月下旬%#，财政部表示##@%，将根据超长期特别国债项目分配情况@*，及时启动超长期特别国债发行工作@#。4月30日**#*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*#@，保持必要的财政支出强度”@*。5月10日**%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##，今年计划发行的政府债券规模也不�%%%**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@%##@。5月13日%%%*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%#@。
频频表态背后@#，不少机构判断政府债供给高峰将至#**@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#*#*，其中新增一般债39亿元%%*@，新增专项债921亿元%@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%*@。
据樊信江预测#@#@%，5月国债净融资或达7500亿元#@@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%。“假设供给在5～6月充分释放@%@@%，利率债供给规模约为4万亿元*@#，同比多增2.2万亿元*****。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%@@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@**@。据她测算%%%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*%。
不过#@%*，市场也有声音认为政府债供给增加@*，对目前“资产荒”影响有限*@#%。一名银行债券交易员认为%#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*#，仍有各路资金抢购##@#%，市场需求较大@##%。因此##%，即便5月～6月政府债券供给加大%@，“资产荒”也有可能持续@**@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@，大行、非银机构缺资产%*%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@**，与2016年低点的比较来看@%*#%，进一步下行的空间比较有限@%**@，未来可能还将在当前位置震荡%@##@。
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