“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:43:59
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近期***，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*#*。
5月10日至5月19日#%@@，新一批储蓄国债正式开售@@。5月11日下午%#%，记者电话咨询广东多家银行网点@#%，额度均已售罄%@。而在前一日%*#@，地方债柜台发售份额也遭热抢@#。5月9日*@*#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@#@，据多名当地银行经理透露###%*，开售当日*%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@@*。
有市场分析人士认为*@#*#，受去年国债增发以及地方化债的影响*@%%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%*#，市场上“安全资产”较为稀缺@*#@@。不过%%@@@，近期政策导向已经逐渐明朗%*#@%。近期@#*，有关负责人表示@@%，今年计划发行的政府债券规模也不�##%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*#。受访业内人士多认为*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@%@，在监管推进下%**@，专项债发行也将放量**@@，未来“资产荒”有望缓解#**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@。财政部公告显示%#@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种###，最大发行总额300亿元*@。其中*#*%%，第三期期限为3年#%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**@，最大发行额150亿元@%#。
从利率上看*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*%*%，五年期票面利率为2.5%*%，低于去年同期水平#%。不过记者注意到*@，与国有大行定期存款利率相比#@#@*，储蓄国债仍具备一定优势%*%%*。记者据银行官网信息梳理%##*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*@*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@*@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@%*@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%，五年期定期存款平均利率为2.388%#%%@，均略低于储蓄国债利率@@*##。
市场抢购热情也仍在持续%@@@*。5月11日下午*%，记者咨询多家国有银行客户经理**%@，均表示额度已售罄*@#%#。
“额度基本‘秒空’*%*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%*#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%，很多客户上次没有抢到额度%#@%@，这次都早早来线下网点排队等发售**%*。网点最早7点就已经有客户来排队了##@*#。
另一名股份行支行主管告诉记者%##@，该行额度是区域共享的%%。当天所在网点的两名客户购买完成后@*，区域额度就基本告罄#%。“我去的网点额度应该不多#%%@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#@。”广州一名储户告诉记者**，“本来打算买五年期的储蓄国债#%@，最终因为额度不够%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*#**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#，但也出现“秒光”盛况%@**。
5月9日至11日@*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@**。根据广东省财政厅公告%*%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#**#，债券代码：2405278)*@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债###*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#*%*，其中%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##@*#。
从利率上看%*@，该地方债五年期票面利率为2.20%##*##，低于同期限储蓄国债*#@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@@@%。
虽然利率优势并不明显#@，但当天柜台发售依然火爆##%@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@，利率更低#@，但提前咨询者依然较多*#@*。”一名国有行内部人士告诉记者%%*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%，基本全为个人投资者认购*##。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@%#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@%#。不少机构认为@#%@，受去年国债增发以及地方化债的影响#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##，市场“安全资产”相对稀缺#@。
2024年一季度*#%%*，长期国债收益率出现下行%@*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*#%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#**，分别下行27BP、38BP*#。机构对于资产荒的讨论渐盛%@@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%*@，政府债券供给高峰或即将来临%*#%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*%。
根据国盛证券研报%@@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@*%，发行节奏仍慢于去年同期@**%，后续有望加速*##%。
但4月以来%%*##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*@*@。4月下旬%*%@，财政部表示*@#%*，将根据超长期特别国债项目分配情况%#%%，及时启动超长期特别国债发行工作@%#@。4月30日##@@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#**，保持必要的财政支出强度”%%#@*。5月10日#@@#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**%@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*。5月13日*%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**@#。
频频表态背后#%，不少机构判断政府债供给高峰将至%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@@%，其中新增一般债39亿元%@，新增专项债921亿元%@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@。
据樊信江预测*#*%，5月国债净融资或达7500亿元###@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%#@。“假设供给在5～6月充分释放@@@，利率债供给规模约为4万亿元**@%，同比多增2.2万亿元%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@%#*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*@。据她测算@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**%#。
不过%#*，市场也有声音认为政府债供给增加%#**，对目前“资产荒”影响有限##*##。一名银行债券交易员认为@*##@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%#，仍有各路资金抢购#@*，市场需求较大%#*%@。因此##@@，即便5月～6月政府债券供给加大*#%，“资产荒”也有可能持续%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%，大行、非银机构缺资产%%@#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#**#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%#*@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%*，与2016年低点的比较来看*%@*，进一步下行的空间比较有限*@@，未来可能还将在当前位置震荡%#*%*。
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