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彭丽媛同匈牙利总理欧尔班夫人雷沃伊参观匈中双语学校
近期@%*%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*##。
5月10日至5月19日@%%@@，新一批储蓄国债正式开售%@。5月11日下午###*，记者电话咨询广东多家银行网点%@*%，额度均已售罄#%@。而在前一日%*##，地方债柜台发售份额也遭热抢@##@#。5月9日%@@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债***，据多名当地银行经理透露**，开售当日%%#*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%@#。
有市场分析人士认为%%**，受去年国债增发以及地方化债的影响#***#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@%**，市场上“安全资产”较为稀缺#**#@。不过%*#*#，近期政策导向已经逐渐明朗*@@*#。近期%@@，有关负责人表示##*#，今年计划发行的政府债券规模也不�*#@*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。受访业内人士多认为#@%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*##，在监管推进下#*%，专项债发行也将放量*##*%，未来“资产荒”有望缓解%#@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%***，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@*%%。财政部公告显示*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@@%@@，最大发行总额300亿元#**。其中@*，第三期期限为3年%*%#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**，最大发行额150亿元%#%#%。
从利率上看@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%，五年期票面利率为2.5%%#%%#，低于去年同期水平@%*。不过记者注意到%@，与国有大行定期存款利率相比##@，储蓄国债仍具备一定优势@%@%#。记者据银行官网信息梳理*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#@@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@#%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示*#@%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##，五年期定期存款平均利率为2.388%@#%*，均略低于储蓄国债利率*%%。
市场抢购热情也仍在持续@%。5月11日下午%*@@，记者咨询多家国有银行客户经理%@@，均表示额度已售罄*#。
“额度基本‘秒空’@**@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者*%#，很多客户上次没有抢到额度**@@@，这次都早早来线下网点排队等发售@%%%%。网点最早7点就已经有客户来排队了##*。
另一名股份行支行主管告诉记者%#，该行额度是区域共享的%#。当天所在网点的两名客户购买完成后%*#，区域额度就基本告罄*%#。“我去的网点额度应该不多**%#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了###@#。”广州一名储户告诉记者@%，“本来打算买五年期的储蓄国债@@@，最终因为额度不够#%%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@#*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%#*@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@，但也出现“秒光”盛况%##。
5月9日至11日@%#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#@#。根据广东省财政厅公告@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#%#，债券代码：2405278)@%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@**@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%，其中*%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##*%。
从利率上看@#@@@，该地方债五年期票面利率为2.20%*%%%@，低于同期限储蓄国债#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*@%%。
虽然利率优势并不明显@@，但当天柜台发售依然火爆%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@#@@，利率更低#%@，但提前咨询者依然较多*%。”一名国有行内部人士告诉记者%*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**#*#，基本全为个人投资者认购@@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@*%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@**。不少机构认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%***，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*##*，市场“安全资产”相对稀缺#**。
2024年一季度#@*#%，长期国债收益率出现下行#%%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@%%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*%@@，分别下行27BP、38BP**%@。机构对于资产荒的讨论渐盛##@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*#@@，政府债券供给高峰或即将来临@#@*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@**。
根据国盛证券研报#%*@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%#*，发行节奏仍慢于去年同期@@@，后续有望加速%@@*。
但4月以来%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%%%。4月下旬#@*@@，财政部表示@%，将根据超长期特别国债项目分配情况*%*，及时启动超长期特别国债发行工作@@*@#。4月30日%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#@，保持必要的财政支出强度”*@@。5月10日%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@%%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡###，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@%*%@。5月13日%**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@#@。
频频表态背后@##**，不少机构判断政府债供给高峰将至@##*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元***%，其中新增一般债39亿元%%@#，新增专项债921亿元##*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**#**。
据樊信江预测%#%@#，5月国债净融资或达7500亿元#%#%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#*%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元**@#。“假设供给在5～6月充分释放*%%，利率债供给规模约为4万亿元#*，同比多增2.2万亿元#%%@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配**@。据她测算*@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*%#@。
不过%#@#@，市场也有声音认为政府债供给增加%@@%*，对目前“资产荒”影响有限@%*。一名银行债券交易员认为#%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%%，仍有各路资金抢购#%*，市场需求较大@##。因此@##*，即便5月～6月政府债券供给加大%*，“资产荒”也有可能持续@*@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%*，大行、非银机构缺资产*#*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%*#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@，与2016年低点的比较来看@#，进一步下行的空间比较有限**@#，未来可能还将在当前位置震荡#@%。