GGPoker(ggn666.com)
A股港股携手上行，哪些方面值得关注？专家解读
近期##*，政府债在个人投资者中的热度居高不下*##。
5月10日至5月19日**，新一批储蓄国债正式开售%*@*。5月11日下午**，记者电话咨询广东多家银行网点##*，额度均已售罄*#。而在前一日@@#，地方债柜台发售份额也遭热抢#%*%。5月9日*@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##*，据多名当地银行经理透露#@*@#，开售当日*@#*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*。
有市场分析人士认为*#*#，受去年国债增发以及地方化债的影响***@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*%，市场上“安全资产”较为稀缺##**。不过***@，近期政策导向已经逐渐明朗%**。近期**#@*，有关负责人表示##*，今年计划发行的政府债券规模也不�*%%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**@#*。受访业内人士多认为#%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@，在监管推进下@#%*，专项债发行也将放量*%**，未来“资产荒”有望缓解*#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%@#*。财政部公告显示**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@%，最大发行总额300亿元@#@。其中#%%*，第三期期限为3年*@%%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@*#%，最大发行额150亿元%@**。
从利率上看@@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#@，五年期票面利率为2.5%%%@@@，低于去年同期水平@%%#。不过记者注意到***%，与国有大行定期存款利率相比#%#@，储蓄国债仍具备一定优势*@%。记者据银行官网信息梳理%%##*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示##%#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%**@@#，均略低于储蓄国债利率@#。
市场抢购热情也仍在持续*%*。5月11日下午@%#@，记者咨询多家国有银行客户经理%%%%，均表示额度已售罄*#。
“额度基本‘秒空’@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者*%，很多客户上次没有抢到额度%*##，这次都早早来线下网点排队等发售%@**@。网点最早7点就已经有客户来排队了@**@#。
另一名股份行支行主管告诉记者%#%，该行额度是区域共享的%**。当天所在网点的两名客户购买完成后@@，区域额度就基本告罄@%##%。“我去的网点额度应该不多%#@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#*@。”广州一名储户告诉记者@##*#，“本来打算买五年期的储蓄国债%*@，最终因为额度不够%%@**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%@#@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#，但也出现“秒光”盛况@@#%。
5月9日至11日%@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@*@*。根据广东省财政厅公告@#%@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**%，债券代码：2405278)###。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*@#*，其中%%*##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元###。
从利率上看@#%#，该地方债五年期票面利率为2.20%@*，低于同期限储蓄国债*%%#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%%#。
虽然利率优势并不明显%##%@，但当天柜台发售依然火爆#%@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*#%@，利率更低@%，但提前咨询者依然较多#*%%#。”一名国有行内部人士告诉记者*#@*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*#，基本全为个人投资者认购@@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#@#。不少机构认为%##，受去年国债增发以及地方化债的影响****，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*#，市场“安全资产”相对稀缺#*%@@。
2024年一季度*%@%，长期国债收益率出现下行@##@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@#*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*%，分别下行27BP、38BP#*@。机构对于资产荒的讨论渐盛%%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#@，政府债券供给高峰或即将来临@*@%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*%%。
根据国盛证券研报*###，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#***，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元###，发行节奏仍慢于去年同期@@@，后续有望加速%*%*。
但4月以来#*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#。4月下旬@%*%，财政部表示%**#*，将根据超长期特别国债项目分配情况@@@，及时启动超长期特别国债发行工作@%%%%。4月30日@@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*@%@，保持必要的财政支出强度”@#。5月10日**@#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@##**，今年计划发行的政府债券规模也不�%%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@。5月13日*%**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%@**。
频频表态背后#*，不少机构判断政府债供给高峰将至@@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@*#，其中新增一般债39亿元*%%@*，新增专项债921亿元#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@。
据樊信江预测#%@，5月国债净融资或达7500亿元*%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%@#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元**，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%@*@。“假设供给在5～6月充分释放#%#，利率债供给规模约为4万亿元%*，同比多增2.2万亿元%%@@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为**，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@%@@。据她测算#*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@。
不过@*#，市场也有声音认为政府债供给增加%%%*，对目前“资产荒”影响有限@*#@@。一名银行债券交易员认为#**@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%#%，仍有各路资金抢购@*，市场需求较大%%*。因此@*，即便5月～6月政府债券供给加大%**，“资产荒”也有可能持续%**。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@%**，大行、非银机构缺资产%%#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@@%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%@*%，与2016年低点的比较来看@#**%，进一步下行的空间比较有限%###，未来可能还将在当前位置震荡*#。