“五一”假期前##*%，三大家电龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器披露了今年一季度业绩报告##。在近期以旧换新政策、高温天气来临等外部因素的刺激下#*#@，三巨头的一季度表现备受外界关注**##%。

　　今年一季度**#，白电三巨头再次上演“强者恒强”的剧情*#。美的、海尔、格力三者的单季营收同比增幅最高达10%@*，归母净利润均实现双位数的同比增长*%*。纵向比较来看*@%@，美的是继去年二季度以1012亿元营收首破千亿元纪录之后@%@##，单季营收再次突破千亿元@*，创下单季度历史新高；格力则取得了自2020年以来最好的一季度业绩*@##。

　　业绩亮眼 一季度内外销备货热情高涨

　　今年一季度*@*@，“冰空洗”三大白电内外销零售、出货端均实现了开门红*@%%，且内销表现明显好于出口%@。产业在线的数据显示@%*#*，家用空调的内外销均实现了双位数增长@@，原材料价格上涨促进了备货节奏的提前；冰箱产销规模创下单季度历史新高*#@，内销受多省市以旧换新补贴落地的推动**%@，实现超8%的同比增长@%%。

　　内外销备货热情高涨*##*，直接推动了家电三巨头业绩的走高**。今年一季度*@@，美的单季营收再次突破千亿元#*@@，实现营业总收入1065亿元*##%@，海尔营业总收入为690亿元*#@*，格力营业总收入为366亿元@@@##。从营收规模估算可得%@**，美的营收规模相当于2.9个格力%@%，海尔营收规模相当于1.9个格力@%#@@。其中@**，美的营收增幅为10.19%@%，也领先于海尔(6.01%)和格力(2.53%)@%###。

　　归母净利润方面*#*%，今年一季度从大到小排列依次为美的、海尔和格力*#*%，美的盈利水平约为海尔、格力的两倍；而海尔归母净利润的增长动能最强@**，同比增长20.16%%*。从销售毛利率来看%@，海尔与格力较为接近#*@*%，约为31%%%#*#，美的为26.49%@*。

　　从高速发展的时代走来@#*#*，家电三巨头在家电圈的地位基本难以撼动*#@%，但由于发展路径、经营模式的差异##，如今各自的业绩亮点也存在很大差别#@#@*。

　　一向走多元化路线的美的*#*##，一季度ToC与ToB业务均实现稳步增长##，ToC智能家居业务实现同比增长11%***%，ToB端商业及工业解决方案整体实现同比增长9%@*。根据2023年财报@*，美的B端收入占总营收比例增加到25%**，已成为增长新引擎**。海尔坚持数字化转型、品牌高端化布局##@%，单季毛利率已连续五个季度实现同比提升%*#%%。格力作为空调龙头企业@%@，一季度空调实现平稳增长%@@@，扣非净利润同比增长21.55%@%，表现亮眼*@。

　　“豪横”入局 家电行业能否恢复当年增长？

　　当前@*，新一轮以旧换新政策正在抓紧落地@##@@。今年4月%**，商务部等14个部门联合制定的《推动消费品以旧换新行动方案》公布%**%*，鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴*#%，多地随后发布家电以旧换新的方案%*##%。

　　以旧换新政策能给家电龙头乃至整个行业带来什么影响？回顾上一轮“以旧换新”方案*##*，相关补贴政策曾为家电市场注入一针强心剂*%。2008年##，受金融危机影响*%##%，中国家电业规模增速从之前的14%骤降至4.5%**。为提振消费#*，家电下乡、以旧换新等政策相继在2009年6月份出台#**##。据统计@%*%%，2009年至2011年的家电“以旧换新”政策补贴规模共300亿元#*@，拉动消费3420亿元*@%，拉动倍数超10倍*%@*%。

　　政策刚落地时%@@，家电市场尚且处在观望期#%@%%，但随着政策加速落地%###，居民消费拉动逐步体现在企业业绩之上*@#*。根据行业协会的统计%*，2010年家电行业的规模增长接近30%##%#。美的、格力等公司的营收和净利润增长均在40%以上*###*。股价方面*@*，2009年家用电器板块整体涨幅为153.84%*%，在当年所有申万一级行业中排在第四位#%@。

　　对于新一轮以旧换新政策**，家电龙头以真金白银踊跃入局%%#%，掀起了促销和补贴的热潮%#。美的拟投入80亿元大力推动全品牌、全品类产品的以旧换新和设备更新%#%，不仅涉及全屋家电产品#@#*，还兼顾ToB端的暖通、电梯、机器人、医疗器械等工程设备的换新@@#%。格力投入30亿元资金启动对家电产品的以旧换新活动@*@，单台最高可补贴达1000元*%@%。

　　企业的乐观预期同样体现在排产数据上##@##。产业在线数据显示@%%，今年5月白电合计排产量达到3775万台**@，较去年同期生产实绩增长15.2%*@@，延续今年以来较高的增长趋势**%*，而空调内、外销合计排产同比增长19.4%*%%#。一直以来*#@%*，白电板块股价对家空内销排产数据的反应也较为明显#@##@。今年前4月*%%%#，家电三巨头都酝酿了一波反弹@@##*，海尔股价涨幅为44%##%，美的和格力分别为28%和30%%#**。

　　奥维云网董事长文建平表示#%#@*，新一轮以旧换新政策如果各地执行和配合得当%@*%，初步估计将对今年国内家电市场产生2%-3%的拉动作用@%*@#。在新政策的影响下@*@，部分家电消费的节奏提前*#，预计今年全年国内家电市场零售额将增至8800亿元左右@#@%%。也有行业人士表示#%%@，新一轮以旧换新虽然不足以复制当年的增速@@*@%，但对于支持消费板块中产品力较为突出的公司业绩修复将大有帮助%%@@#。

　　羊城晚报记者 黄婷