“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:19:48
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近期*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%*%。
5月10日至5月19日*#%，新一批储蓄国债正式开售@%*。5月11日下午*%#@@，记者电话咨询广东多家银行网点*#%%，额度均已售罄*@。而在前一日@%，地方债柜台发售份额也遭热抢@@。5月9日%%*@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%%#，据多名当地银行经理透露*%，开售当日@#@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%*##。
有市场分析人士认为*%@，受去年国债增发以及地方化债的影响@%#*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@%#，市场上“安全资产”较为稀缺#%#**。不过*@#%@，近期政策导向已经逐渐明朗@##。近期%@，有关负责人表示*@#*#，今年计划发行的政府债券规模也不�#%#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**。受访业内人士多认为@@@*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#*%@，在监管推进下*#，专项债发行也将放量%%@%%，未来“资产荒”有望缓解@@*@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#**。财政部公告显示#@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@@%@@，最大发行总额300亿元@*。其中*%*，第三期期限为3年@##**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%，最大发行额150亿元%@%。
从利率上看@%*%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#，五年期票面利率为2.5%%%，低于去年同期水平@@#@#。不过记者注意到@@#%，与国有大行定期存款利率相比#%@，储蓄国债仍具备一定优势#%*。记者据银行官网信息梳理*%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#%@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@#@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%*@*@#，均略低于储蓄国债利率%#。
市场抢购热情也仍在持续%*#。5月11日下午@#%##，记者咨询多家国有银行客户经理%%*，均表示额度已售罄@*@。
“额度基本‘秒空’%%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@，很多客户上次没有抢到额度#%#*，这次都早早来线下网点排队等发售%%。网点最早7点就已经有客户来排队了%##%。
另一名股份行支行主管告诉记者%%@，该行额度是区域共享的#@%*。当天所在网点的两名客户购买完成后@%@#%，区域额度就基本告罄%@@#*。“我去的网点额度应该不多#**%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@#@@。”广州一名储户告诉记者@#*%，“本来打算买五年期的储蓄国债*#*，最终因为额度不够%%*#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@#%*，但也出现“秒光”盛况#@。
5月9日至11日*@%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@%%。根据广东省财政厅公告@%%@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#*，债券代码：2405278)@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%，其中*%@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##*。
从利率上看#**，该地方债五年期票面利率为2.20%#%，低于同期限储蓄国债*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%%。
虽然利率优势并不明显*@*@@，但当天柜台发售依然火爆@**#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天##*，利率更低#*##，但提前咨询者依然较多**。”一名国有行内部人士告诉记者@@@@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**，基本全为个人投资者认购***。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@##。不少机构认为@#，受去年国债增发以及地方化债的影响%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@%@@，市场“安全资产”相对稀缺%*@。
2024年一季度*@@，长期国债收益率出现下行@%%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@@@%，分别下行27BP、38BP@##@%。机构对于资产荒的讨论渐盛#%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**@%%，政府债券供给高峰或即将来临%*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%%。
根据国盛证券研报##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#，发行节奏仍慢于去年同期@###@，后续有望加速#*@@#。
但4月以来@#*@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#@。4月下旬%*%%@，财政部表示%%*%%，将根据超长期特别国债项目分配情况###*@，及时启动超长期特别国债发行工作#%%@*。4月30日*%%#*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%，保持必要的财政支出强度”*%@@。5月10日*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%**#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**#%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡*@@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@%%。5月13日*#*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#%。
频频表态背后*##，不少机构判断政府债供给高峰将至#@*@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#，其中新增一般债39亿元#@*@%，新增专项债921亿元%%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**#。
据樊信江预测*@**#，5月国债净融资或达7500亿元#*@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*@@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%#。“假设供给在5～6月充分释放@@，利率债供给规模约为4万亿元*#*，同比多增2.2万亿元%%#@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%*#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%。据她测算##*%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@#%#。
不过%#*#，市场也有声音认为政府债供给增加%@%#，对目前“资产荒”影响有限**@#。一名银行债券交易员认为@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#，仍有各路资金抢购#@@#，市场需求较大#%。因此*#，即便5月～6月政府债券供给加大@*@%@，“资产荒”也有可能持续##。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*#，大行、非银机构缺资产%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@#*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@@，与2016年低点的比较来看##%@，进一步下行的空间比较有限*#%%@，未来可能还将在当前位置震荡*%%#@。
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