“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:32:05
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近期%@@，政府债在个人投资者中的热度居高不下*#。
5月10日至5月19日@@##，新一批储蓄国债正式开售##%*%。5月11日下午%@#*，记者电话咨询广东多家银行网点**#*，额度均已售罄**@%。而在前一日*%@，地方债柜台发售份额也遭热抢**%*。5月9日*%#*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#@#%，据多名当地银行经理透露@#%，开售当日%@*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空*#@%@。
有市场分析人士认为#%#*@，受去年国债增发以及地方化债的影响@#@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@#，市场上“安全资产”较为稀缺%@。不过%@，近期政策导向已经逐渐明朗#*%#。近期#*@#，有关负责人表示%%@，今年计划发行的政府债券规模也不�##%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#**。受访业内人士多认为%*#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#@，在监管推进下%@@，专项债发行也将放量##%%*，未来“资产荒”有望缓解*@@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%#*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%*#。财政部公告显示*##%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#%*，最大发行总额300亿元**。其中#@@@，第三期期限为3年@#*%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*#*，最大发行额150亿元@*@%%。
从利率上看%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@###，五年期票面利率为2.5%%#，低于去年同期水平%#%。不过记者注意到@@**，与国有大行定期存款利率相比%@#，储蓄国债仍具备一定优势@%#%@。记者据银行官网信息梳理@**#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%#%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@@，五年期定期存款平均利率为2.388%#**，均略低于储蓄国债利率#*。
市场抢购热情也仍在持续@##。5月11日下午%@，记者咨询多家国有银行客户经理@%%#%，均表示额度已售罄**%*@。
“额度基本‘秒空’@@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@###。”广东一名股份行客户经理告诉记者**%%*，很多客户上次没有抢到额度#*，这次都早早来线下网点排队等发售%%@#@。网点最早7点就已经有客户来排队了*@#@。
另一名股份行支行主管告诉记者@%*，该行额度是区域共享的*##@。当天所在网点的两名客户购买完成后%%%，区域额度就基本告罄#%。“我去的网点额度应该不多%*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**#%*。”广州一名储户告诉记者**@@，“本来打算买五年期的储蓄国债**%，最终因为额度不够#@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%@@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#**，但也出现“秒光”盛况###%%。
5月9日至11日#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*@*。根据广东省财政厅公告#@*##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**%#，债券代码：2405278)%@@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*#，其中@###，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*%。
从利率上看***%@，该地方债五年期票面利率为2.20%@#%@@，低于同期限储蓄国债@%**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@*@。
虽然利率优势并不明显##@，但当天柜台发售依然火爆@@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%%@，利率更低*%**#，但提前咨询者依然较多@%*。”一名国有行内部人士告诉记者*%**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@*@，基本全为个人投资者认购#@%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@@*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@**%。不少机构认为%*@，受去年国债增发以及地方化债的影响@%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#，市场“安全资产”相对稀缺%%**。
2024年一季度##，长期国债收益率出现下行%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#*%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*#，分别下行27BP、38BP@**。机构对于资产荒的讨论渐盛**@##。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为####，政府债券供给高峰或即将来临**%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%@@@。
根据国盛证券研报**@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元###，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%，发行节奏仍慢于去年同期@*@，后续有望加速#*%。
但4月以来@#%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@###%。4月下旬*#@*，财政部表示@*@@@，将根据超长期特别国债项目分配情况#*，及时启动超长期特别国债发行工作**。4月30日**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*，保持必要的财政支出强度”#%@*。5月10日%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*%，今年计划发行的政府债券规模也不�#*@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*@@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@**@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*%。5月13日%##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*%**#。
频频表态背后%%，不少机构判断政府债供给高峰将至**。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@@@，其中新增一般债39亿元##，新增专项债921亿元#%%**。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%*。
据樊信江预测*%%@*，5月国债净融资或达7500亿元##%%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@@@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元**#*#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%%*#。“假设供给在5～6月充分释放@%%**，利率债供给规模约为4万亿元#@@%，同比多增2.2万亿元***@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%##。据她测算#%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%%*。
不过#@###，市场也有声音认为政府债供给增加#%，对目前“资产荒”影响有限#@@%。一名银行债券交易员认为**@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%，仍有各路资金抢购@@##，市场需求较大**%#。因此%%*%，即便5月～6月政府债券供给加大#%%，“资产荒”也有可能持续##%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%，大行、非银机构缺资产#%@*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%###*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%#，与2016年低点的比较来看%%**#，进一步下行的空间比较有限%#@，未来可能还将在当前位置震荡@%。
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