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近期%*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@@*。
5月10日至5月19日#@，新一批储蓄国债正式开售%*#%。5月11日下午*%@，记者电话咨询广东多家银行网点%*%@#，额度均已售罄#*#@*。而在前一日#@，地方债柜台发售份额也遭热抢#@@。5月9日*#%##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%*@*，据多名当地银行经理透露*#*@，开售当日*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空**。
有市场分析人士认为*@*%%，受去年国债增发以及地方化债的影响*@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%@%*，市场上“安全资产”较为稀缺*##*。不过@@*，近期政策导向已经逐渐明朗##%**。近期***#*，有关负责人表示@@%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡***。受访业内人士多认为@*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地##，在监管推进下#*@*@，专项债发行也将放量###*，未来“资产荒”有望缓解*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@*%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#*。财政部公告显示*#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%*，最大发行总额300亿元*@%。其中*%@*%，第三期期限为3年@%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%##，最大发行额150亿元%*%##。
从利率上看%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@*，五年期票面利率为2.5%#*@，低于去年同期水平*#%。不过记者注意到@***%，与国有大行定期存款利率相比##，储蓄国债仍具备一定优势#@@@*。记者据银行官网信息梳理@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@**%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@####，五年期定期存款平均利率为2.388%@@，均略低于储蓄国债利率@*。
市场抢购热情也仍在持续#%%*。5月11日下午*%#*，记者咨询多家国有银行客户经理#@%#，均表示额度已售罄#%。
“额度基本‘秒空’%@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#，很多客户上次没有抢到额度%#%，这次都早早来线下网点排队等发售%#。网点最早7点就已经有客户来排队了%#@@*。
另一名股份行支行主管告诉记者*#%%@，该行额度是区域共享的##。当天所在网点的两名客户购买完成后@%###，区域额度就基本告罄#@。“我去的网点额度应该不多*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#%@#。”广州一名储户告诉记者*#%*%，“本来打算买五年期的储蓄国债@@#，最终因为额度不够#@*%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低###@%，但也出现“秒光”盛况@%#*。
5月9日至11日#%%@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@*@%。根据广东省财政厅公告@%**#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*，债券代码：2405278)*%#@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@%%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%@，其中%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@@@%。
从利率上看%%*，该地方债五年期票面利率为2.20%%%%，低于同期限储蓄国债@@%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*@%。
虽然利率优势并不明显**#%@，但当天柜台发售依然火爆#*#@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@****，利率更低@#，但提前咨询者依然较多##%@。”一名国有行内部人士告诉记者*#@%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#%%，基本全为个人投资者认购%%%*@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@@#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@#@。不少机构认为@*%，受去年国债增发以及地方化债的影响***%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**，市场“安全资产”相对稀缺%%。
2024年一季度@*@，长期国债收益率出现下行%*@%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%###，分别下行27BP、38BP@@@#。机构对于资产荒的讨论渐盛@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##@，政府债券供给高峰或即将来临@#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@*。
根据国盛证券研报#%#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%**，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*###*，发行节奏仍慢于去年同期#@@#，后续有望加速@@*%。
但4月以来%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#。4月下旬#@*，财政部表示%%%，将根据超长期特别国债项目分配情况*@*%，及时启动超长期特别国债发行工作**%@。4月30日@#@%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%%@#，保持必要的财政支出强度”@%*。5月10日#@#@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##，今年计划发行的政府债券规模也不�*##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#%%#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%#。5月13日*%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@**%#。
频频表态背后##，不少机构判断政府债供给高峰将至%%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%##，其中新增一般债39亿元#%*@*，新增专项债921亿元*#*%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*。
据樊信江预测**%*#，5月国债净融资或达7500亿元@@**，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元**@@。“假设供给在5～6月充分释放*@#%%，利率债供给规模约为4万亿元*##，同比多增2.2万亿元#@#*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*%*#。据她测算##*%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*%。
不过@##，市场也有声音认为政府债供给增加*#@，对目前“资产荒”影响有限*%*%*。一名银行债券交易员认为*%@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@@*#，仍有各路资金抢购*%@%，市场需求较大%*。因此#%%@#，即便5月～6月政府债券供给加大%*%，“资产荒”也有可能持续@@*%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%@#，大行、非银机构缺资产%*#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*#，与2016年低点的比较来看#%%%%，进一步下行的空间比较有限*#，未来可能还将在当前位置震荡%@%**。