“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:49:16
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近期*#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%#@。
5月10日至5月19日#**@，新一批储蓄国债正式开售@*。5月11日下午%%*%，记者电话咨询广东多家银行网点%*%#%，额度均已售罄*%%。而在前一日@@，地方债柜台发售份额也遭热抢%@@。5月9日*#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#，据多名当地银行经理透露@##，开售当日%*#@，多数网点的地方债额度已被抢购一空##。
有市场分析人士认为@@%%，受去年国债增发以及地方化债的影响*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%@*@，市场上“安全资产”较为稀缺@*#@。不过#@*@，近期政策导向已经逐渐明朗%@@。近期%#，有关负责人表示*#%#，今年计划发行的政府债券规模也不�*#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#。受访业内人士多认为#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@**，在监管推进下@##@，专项债发行也将放量@#，未来“资产荒”有望缓解*%@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#@。财政部公告显示@##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*#*%，最大发行总额300亿元%%##%。其中@%@@#，第三期期限为3年%*@@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@#，最大发行额150亿元*%。
从利率上看%%%@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@@，五年期票面利率为2.5%##@，低于去年同期水平*@%#%。不过记者注意到*#，与国有大行定期存款利率相比@@，储蓄国债仍具备一定优势**%@@。记者据银行官网信息梳理@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%#**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进**，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@*%*，五年期定期存款平均利率为2.388%%%#，均略低于储蓄国债利率*@%。
市场抢购热情也仍在持续@%@。5月11日下午#@@@，记者咨询多家国有银行客户经理*#@@*，均表示额度已售罄@#@。
“额度基本‘秒空’%*@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%#*%，很多客户上次没有抢到额度#@#@#，这次都早早来线下网点排队等发售***。网点最早7点就已经有客户来排队了*##。
另一名股份行支行主管告诉记者@%*@，该行额度是区域共享的##@#。当天所在网点的两名客户购买完成后@*，区域额度就基本告罄@@@@。“我去的网点额度应该不多#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%##。”广州一名储户告诉记者#%*，“本来打算买五年期的储蓄国债@%@%，最终因为额度不够##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@@*，但也出现“秒光”盛况*@。
5月9日至11日%#@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*。根据广东省财政厅公告**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%**，债券代码：2405278)#*#*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@@#，其中*#%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#。
从利率上看***，该地方债五年期票面利率为2.20%@#，低于同期限储蓄国债#***@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@@@#。
虽然利率优势并不明显#*%，但当天柜台发售依然火爆**。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@**@。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@@，利率更低@*，但提前咨询者依然较多%@#*。”一名国有行内部人士告诉记者*%%@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%#，基本全为个人投资者认购*#@@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*#*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%*%。不少机构认为*#，受去年国债增发以及地方化债的影响%*%##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@%，市场“安全资产”相对稀缺%#%@。
2024年一季度@*#，长期国债收益率出现下行#%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@@*@，分别下行27BP、38BP@#。机构对于资产荒的讨论渐盛@%*%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@%@，政府债券供给高峰或即将来临**@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@#*。
根据国盛证券研报%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**，发行节奏仍慢于去年同期#%，后续有望加速##*。
但4月以来##%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#@@#。4月下旬@%%*，财政部表示#@#，将根据超长期特别国债项目分配情况#@*%%，及时启动超长期特别国债发行工作**。4月30日#%#*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%%%，保持必要的财政支出强度”@#%%。5月10日**@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%*，今年计划发行的政府债券规模也不�#@%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#***，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%**%。5月13日#*@*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@*。
频频表态背后%#，不少机构判断政府债供给高峰将至@@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#*#@，其中新增一般债39亿元##，新增专项债921亿元@#@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**#*。
据樊信江预测*#*@#，5月国债净融资或达7500亿元%##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*#%#。“假设供给在5～6月充分释放@*%@#，利率债供给规模约为4万亿元##，同比多增2.2万亿元%**@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#**。据她测算@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#@%。
不过#*@，市场也有声音认为政府债供给增加@#*#，对目前“资产荒”影响有限%%#%@。一名银行债券交易员认为#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*@*#，仍有各路资金抢购%#，市场需求较大@%*@。因此*%#，即便5月～6月政府债券供给加大%*%，“资产荒”也有可能持续@*@%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#*@，大行、非银机构缺资产#*@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#%#@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为##，与2016年低点的比较来看#%#@，进一步下行的空间比较有限#%*，未来可能还将在当前位置震荡*#%。
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