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法国遭遇沙尘暴滑雪胜地被沙尘覆盖
近期###，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@@。
5月10日至5月19日#*%#，新一批储蓄国债正式开售##%#%。5月11日下午#%#*，记者电话咨询广东多家银行网点*#@%，额度均已售罄**@。而在前一日#@%*，地方债柜台发售份额也遭热抢%#。5月9日*%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*%*@，据多名当地银行经理透露#**@#，开售当日%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%@。
有市场分析人士认为@%##，受去年国债增发以及地方化债的影响*%**%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*#，市场上“安全资产”较为稀缺#%#。不过@*%*，近期政策导向已经逐渐明朗##%@。近期@%，有关负责人表示%@#，今年计划发行的政府债券规模也不�%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#。受访业内人士多认为%*%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%%*%，在监管推进下@*@，专项债发行也将放量%@#%*，未来“资产荒”有望缓解@%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@###。财政部公告显示@#%%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*%@，最大发行总额300亿元#@。其中#*#，第三期期限为3年*@%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@，最大发行额150亿元%%*。
从利率上看**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%，五年期票面利率为2.5%#@@@*，低于去年同期水平%%@%。不过记者注意到@*，与国有大行定期存款利率相比#@#**，储蓄国债仍具备一定优势*%@**。记者据银行官网信息梳理%@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#@%，五年期定期存款平均利率为2.388%@%%，均略低于储蓄国债利率%*@@*。
市场抢购热情也仍在持续@#。5月11日下午%%#%#，记者咨询多家国有银行客户经理@@@**，均表示额度已售罄@%%。
“额度基本‘秒空’##@。基本开售当天上午网点就已经没有额度**@@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@##@，很多客户上次没有抢到额度*#*%，这次都早早来线下网点排队等发售##@。网点最早7点就已经有客户来排队了%*@#@。
另一名股份行支行主管告诉记者%*，该行额度是区域共享的*@##*。当天所在网点的两名客户购买完成后@*@，区域额度就基本告罄*%。“我去的网点额度应该不多#%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%。”广州一名储户告诉记者@%#，“本来打算买五年期的储蓄国债@%#%，最终因为额度不够**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*###，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#**，但也出现“秒光”盛况*@%%@。
5月9日至11日%*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#@*。根据广东省财政厅公告@@#*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@#，债券代码：2405278)%*##*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#@%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%###，其中%@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%#%。
从利率上看##%#，该地方债五年期票面利率为2.20%%@@#，低于同期限储蓄国债#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%#。
虽然利率优势并不明显*%**，但当天柜台发售依然火爆#*%#@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*#@%，利率更低#@，但提前咨询者依然较多*%。”一名国有行内部人士告诉记者%#@@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@*，基本全为个人投资者认购**%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%#*#。不少机构认为%#**，受去年国债增发以及地方化债的影响%##*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%##%%，市场“安全资产”相对稀缺%@@**。
2024年一季度*%##，长期国债收益率出现下行%**#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%@@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#，分别下行27BP、38BP@@##%。机构对于资产荒的讨论渐盛@%***。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#@，政府债券供给高峰或即将来临@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*%。
根据国盛证券研报@#%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@*#@，发行节奏仍慢于去年同期%#**@，后续有望加速%@。
但4月以来*##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*。4月下旬%@#%%，财政部表示@@，将根据超长期特别国债项目分配情况#*@，及时启动超长期特别国债发行工作#*%@%。4月30日%%@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%#*，保持必要的财政支出强度”#@*。5月10日%@@#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%，今年计划发行的政府债券规模也不�#%@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@#*。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@*。5月13日%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@%*。
频频表态背后%@*%*，不少机构判断政府债供给高峰将至*#%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*%%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@%%%，其中新增一般债39亿元#**@，新增专项债921亿元*%#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%。
据樊信江预测%#，5月国债净融资或达7500亿元@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@#%。“假设供给在5～6月充分释放*@*，利率债供给规模约为4万亿元@*，同比多增2.2万亿元##%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@。据她测算%%@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#@%。
不过#@#，市场也有声音认为政府债供给增加%#@*，对目前“资产荒”影响有限@@。一名银行债券交易员认为#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@#%，仍有各路资金抢购*#%##，市场需求较大%@%%。因此@@#，即便5月～6月政府债券供给加大@%，“资产荒”也有可能持续*@*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%***，大行、非银机构缺资产*#%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%##%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*，与2016年低点的比较来看*@#@#，进一步下行的空间比较有限%%#，未来可能还将在当前位置震荡@##。