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物流活跃度增强4月中国物流业景气指数为52.4%
近期%*#%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下*##*%。
5月10日至5月19日##，新一批储蓄国债正式开售%#%#。5月11日下午*#%，记者电话咨询广东多家银行网点%*%#，额度均已售罄@*@%@。而在前一日*@#，地方债柜台发售份额也遭热抢@*%。5月9日%#***，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*%，据多名当地银行经理透露@#*#，开售当日%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空**。
有市场分析人士认为#@#%#，受去年国债增发以及地方化债的影响**##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*@，市场上“安全资产”较为稀缺*%。不过#%#@@，近期政策导向已经逐渐明朗@@。近期@*#，有关负责人表示@%@%*，今年计划发行的政府债券规模也不�%@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%@。受访业内人士多认为%*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@#*，在监管推进下%**，专项债发行也将放量@%@*，未来“资产荒”有望缓解@#@%@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%##@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%@。财政部公告显示%*@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*，最大发行总额300亿元*##。其中*@，第三期期限为3年@%*%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%*，最大发行额150亿元@*%*。
从利率上看**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##*#%，五年期票面利率为2.5%%#%%@，低于去年同期水平*%。不过记者注意到%#，与国有大行定期存款利率相比***#%，储蓄国债仍具备一定优势*%**@。记者据银行官网信息梳理%*#%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%*，五年期定期存款平均利率为2.388%*%*，均略低于储蓄国债利率%@*@@。
市场抢购热情也仍在持续%*%*。5月11日下午@%#，记者咨询多家国有银行客户经理@%#%%，均表示额度已售罄%#@#。
“额度基本‘秒空’@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%%#，很多客户上次没有抢到额度**%，这次都早早来线下网点排队等发售#@%。网点最早7点就已经有客户来排队了@####。
另一名股份行支行主管告诉记者*%*，该行额度是区域共享的*%。当天所在网点的两名客户购买完成后#%#*，区域额度就基本告罄@*。“我去的网点额度应该不多##。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@#*%。”广州一名储户告诉记者*%**@，“本来打算买五年期的储蓄国债*%，最终因为额度不够*%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@*@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*%#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%*@#，但也出现“秒光”盛况#*#*#。
5月9日至11日*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*##%#。根据广东省财政厅公告*%%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*%%，债券代码：2405278)#**%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#%，其中@*#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@*%。
从利率上看@#，该地方债五年期票面利率为2.20%%%@*%，低于同期限储蓄国债#@*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@@#@。
虽然利率优势并不明显%@*，但当天柜台发售依然火爆*#@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*#，利率更低@@*%*，但提前咨询者依然较多@*。”一名国有行内部人士告诉记者@%%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@@%*，基本全为个人投资者认购#@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后**#*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@#。不少机构认为**%##，受去年国债增发以及地方化债的影响%@@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓***%@，市场“安全资产”相对稀缺@%@*。
2024年一季度*@，长期国债收益率出现下行@*@**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@#%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@#，分别下行27BP、38BP@##%。机构对于资产荒的讨论渐盛#@@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#@，政府债券供给高峰或即将来临%@#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**@。
根据国盛证券研报@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#**@，发行节奏仍慢于去年同期*@%#*，后续有望加速@*@*。
但4月以来*%*@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@#。4月下旬@#，财政部表示#*%，将根据超长期特别国债项目分配情况%*，及时启动超长期特别国债发行工作%**#%。4月30日#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@#@，保持必要的财政支出强度”*#%。5月10日@#*%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#@#，今年计划发行的政府债券规模也不�%@###。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*#*@。5月13日*****，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%*。
频频表态背后@#@，不少机构判断政府债供给高峰将至%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*%，其中新增一般债39亿元%%%%，新增专项债921亿元#%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#***。
据樊信江预测*%#，5月国债净融资或达7500亿元#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元####*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元**。“假设供给在5～6月充分释放#@%@*，利率债供给规模约为4万亿元**%%%，同比多增2.2万亿元%#@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%*#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#*#*。据她测算#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@@**。
不过*#*，市场也有声音认为政府债供给增加%@@@，对目前“资产荒”影响有限%#*%。一名银行债券交易员认为#%*#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@，仍有各路资金抢购***@#，市场需求较大@*#。因此%@%%，即便5月～6月政府债券供给加大%%*@，“资产荒”也有可能持续%**@@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@%@#，大行、非银机构缺资产*##@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%*%@，与2016年低点的比较来看%*@#%，进一步下行的空间比较有限%@%*，未来可能还将在当前位置震荡#%@##。