“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 14:11:43
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近期%**，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%。
5月10日至5月19日@@@，新一批储蓄国债正式开售%@。5月11日下午@%#*%，记者电话咨询广东多家银行网点#%#，额度均已售罄#%*%%。而在前一日%#%%@，地方债柜台发售份额也遭热抢#%%@。5月9日@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*@@%，据多名当地银行经理透露%@，开售当日#%%%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空**%##。
有市场分析人士认为*%，受去年国债增发以及地方化债的影响@@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#*，市场上“安全资产”较为稀缺*#*%。不过*%%@*，近期政策导向已经逐渐明朗#%@*。近期**%，有关负责人表示%#*，今年计划发行的政府债券规模也不�%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#%*。受访业内人士多认为##@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%，在监管推进下**，专项债发行也将放量%%，未来“资产荒”有望缓解%*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**%#。财政部公告显示*@@@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%%@，最大发行总额300亿元*#@#。其中%@，第三期期限为3年%*##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年***，最大发行额150亿元#%@*@。
从利率上看*%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*，五年期票面利率为2.5%**@，低于去年同期水平*%#%%。不过记者注意到*###*，与国有大行定期存款利率相比@*#，储蓄国债仍具备一定优势%*#*#。记者据银行官网信息梳理###@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@%%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@*@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*@%，五年期定期存款平均利率为2.388%@@@#，均略低于储蓄国债利率#*%。
市场抢购热情也仍在持续**。5月11日下午@#，记者咨询多家国有银行客户经理%#@，均表示额度已售罄#*#。
“额度基本‘秒空’*#*。基本开售当天上午网点就已经没有额度#**%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*%**，很多客户上次没有抢到额度####，这次都早早来线下网点排队等发售#%*%。网点最早7点就已经有客户来排队了*%*。
另一名股份行支行主管告诉记者#%*#，该行额度是区域共享的*%@%。当天所在网点的两名客户购买完成后#**，区域额度就基本告罄*#*。“我去的网点额度应该不多#%%**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@。”广州一名储户告诉记者**，“本来打算买五年期的储蓄国债*@*，最终因为额度不够@%#@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##@##，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*，但也出现“秒光”盛况*@@#%。
5月9日至11日#@%#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*%*@。根据广东省财政厅公告@@%#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%%*，债券代码：2405278)**@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%#，其中@#%%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@@。
从利率上看*%，该地方债五年期票面利率为2.20%%@%*%，低于同期限储蓄国债@#%%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@#%@。
虽然利率优势并不明显##，但当天柜台发售依然火爆@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%，利率更低#%，但提前咨询者依然较多@*#。”一名国有行内部人士告诉记者#%#%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄***，基本全为个人投资者认购**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@*%。不少机构认为%%，受去年国债增发以及地方化债的影响@*%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场“安全资产”相对稀缺@#%@。
2024年一季度##@@，长期国债收益率出现下行%@@@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%@#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%*，分别下行27BP、38BP#*%。机构对于资产荒的讨论渐盛*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@@#@，政府债券供给高峰或即将来临%%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%%。
根据国盛证券研报*#@@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%####，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*，发行节奏仍慢于去年同期#@#，后续有望加速%#%。
但4月以来#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*##。4月下旬%*@#，财政部表示****@，将根据超长期特别国债项目分配情况%@%，及时启动超长期特别国债发行工作#*%*。4月30日**##，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@#@@，保持必要的财政支出强度”*#%。5月10日%#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@@%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡**%**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%%#。5月13日%#@*@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@**%#。
频频表态背后@#*，不少机构判断政府债供给高峰将至#%%##。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%#**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@#%#，其中新增一般债39亿元***#，新增专项债921亿元%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%#*。
据樊信江预测*%#，5月国债净融资或达7500亿元*%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*##。“假设供给在5～6月充分释放*@#%#，利率债供给规模约为4万亿元%@@*%，同比多增2.2万亿元*@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#@。据她测算%#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#%%。
不过***，市场也有声音认为政府债供给增加**@*@，对目前“资产荒”影响有限%@@#%。一名银行债券交易员认为@#%#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@**%，仍有各路资金抢购*%%%，市场需求较大#*%。因此#*，即便5月～6月政府债券供给加大@@@%，“资产荒”也有可能持续@#%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#*，大行、非银机构缺资产@#*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%#，与2016年低点的比较来看@#**%，进一步下行的空间比较有限@*，未来可能还将在当前位置震荡**。
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