近期%@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%。

　　5月10日至5月19日@@*，新一批储蓄国债正式开售##@@。5月11日下午%#，记者电话咨询广东多家银行网点%%，额度均已售罄%@#@。而在前一日@*#，地方债柜台发售份额也遭热抢#@*。5月9日%@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*#@，据多名当地银行经理透露*%%*#，开售当日@@**@，多数网点的地方债额度已被抢购一空**@。

　　有市场分析人士认为%%%，受去年国债增发以及地方化债的影响@@*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#%#%，市场上“安全资产”较为稀缺*%@%#。不过**@，近期政策导向已经逐渐明朗*%#。近期#@，有关负责人表示@%@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*。�未来发行节奏还会加��**。受访业内人士多认为#%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**@%@，在监管推进下%*@@%，专项债发行也将放量@%%，未来“资产荒”有望缓解#*@#。

　　储蓄国债抢购热潮持续

　　5月10日@%##@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%****。财政部公告显示*%***，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%@%，最大发行总额300亿元@*。其中*#%，第三期期限为3年%%*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#，最大发行额150亿元%#*。

　　从利率上看%@@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*@#*@，五年期票面利率为2.5%#%#，低于去年同期水平##@#%。不过记者注意到@#@@*，与国有大行定期存款利率相比*#*，储蓄国债仍具备一定优势*@#。记者据银行官网信息梳理@@*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#**，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##*%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示*#@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%%#*，五年期定期存款平均利率为2.388%#@%@%，均略低于储蓄国债利率%%#。

　　市场抢购热情也仍在持续#*%#@。5月11日下午%#*，记者咨询多家国有银行客户经理#%#，均表示额度已售罄@***%。

　　“额度基本‘秒空’@#*#@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@%，很多客户上次没有抢到额度*#，这次都早早来线下网点排队等发售##@#*。网点最早7点就已经有客户来排队了*##*。

　　另一名股份行支行主管告诉记者@#%*，该行额度是区域共享的@@%%*。当天所在网点的两名客户购买完成后@**#，区域额度就基本告罄*@。“我去的网点额度应该不多@*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##%*%。”广州一名储户告诉记者#%%#，“本来打算买五年期的储蓄国债@@#*#，最终因为额度不够*%#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%%@。”

　　广东地方债柜台发售“秒光”

　　储蓄国债热销的同时@#*%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%@，但也出现“秒光”盛况###%。

　　5月9日至11日#%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#。根据广东省财政厅公告@*@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##%，债券代码：2405278)%%##*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%#**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@##，其中#@%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@。

　　从利率上看#@*，该地方债五年期票面利率为2.20%%#，低于同期限储蓄国债#%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率###。

　　虽然利率优势并不明显*##，但当天柜台发售依然火爆%@%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@，利率更低%@，但提前咨询者依然较多@@%%%。”一名国有行内部人士告诉记者*%%%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%#，基本全为个人投资者认购*%%*。

　　未来资产荒是否缓解？

　　部分银行“一债难求”背后%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#**#@。不少机构认为@#，受去年国债增发以及地方化债的影响%*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓***%，市场“安全资产”相对稀缺%*%*。

　　2024年一季度%@#*%，长期国债收益率出现下行#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@@#%，分别下行27BP、38BP@@*#%。机构对于资产荒的讨论渐盛##@*。

　　未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##**，政府债券供给高峰或即将来临*@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@#。

　　根据国盛证券研报@*@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%，发行节奏仍慢于去年同期%*@，后续有望加速##%。

　　但4月以来@#@%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*@@。4月下旬@%@@*，财政部表示@@*，将根据超长期特别国债项目分配情况#%%#，及时启动超长期特别国债发行工作#*%#%。4月30日%%*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*，保持必要的财政支出强度”#*@。5月10日##%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@，今年计划发行的政府债券规模也不�**%。�未来发行节奏还会加��*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*%@。5月13日@@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@@。

　　频频表态背后**，不少机构判断政府债供给高峰将至#@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@@##，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*%@#，其中新增一般债39亿元@%@，新增专项债921亿元#%@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*@##*。

　　据樊信江预测#@*@，5月国债净融资或达7500亿元#*#%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%@#%。“假设供给在5～6月充分释放#*#，利率债供给规模约为4万亿元@@**，同比多增2.2万亿元@#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#。据她测算***@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*##。

　　不过*@*@*，市场也有声音认为政府债供给增加##，对目前“资产荒”影响有限@#。一名银行债券交易员认为@@**，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%@%@，仍有各路资金抢购@%，市场需求较大**。因此***，即便5月～6月政府债券供给加大*#%*，“资产荒”也有可能持续%%。

　　“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*，大行、非银机构缺资产##%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%#@，与2016年低点的比较来看#%@#，进一步下行的空间比较有限*@，未来可能还将在当前位置震荡*@@。